5月17日凌晨，华为旗下的芯片公司海思半导体总裁何庭波发布了一封致员工的内部信，称华为海思将启用“备胎”计划，多年准备的芯片一夜之间全部转“正”。海思半导体有限公司成立于2004年，前身是创建于1991年的华为集成电路设计中心。目前华为总部所在地深圳也正在加大力度扶持集成电路产业。 深圳最新一期政府公报显示，市政府日前发布了《关于加快集成电路产业发展的若干措施》、《深圳市进一步推动集成电路产业发展行动计划（2019－2023年）》，以推进深圳集成电路产业重点突破和整体提升。《行动计划》则提出，做大产业规模，到2023年，集成电路产业整体销售收入突破2000亿元，设计业销售收入突破1600亿元，制造业及相关环节销售收入达到400亿元。引进和培育10家销售收入20亿元以上的骨干企业，相关深圳区域集成电路涉足企业有望迎来机遇。 深圳地区上市公司中： 和而泰：与华为有关于物联网与人工智能大数据平台业务方面的合作，公司子公司铖昌科技开展民用5G芯片方面的研发。 麦捷科技：滤波器进入华为供应链，滤波器是5G标准下最先受益的细分行业之一。 深科技：作为CEC下核心企业之一，是全球EMS领导者，公司获得华为终端“优秀质量奖”，成为唯一获此殊荣的手机EMS工厂。 【2019-05-05】和而泰(002402)2019年一季报点评:回暖势头初现 增长提速 毛利回升 2019 年第一季度业绩符合预期 和而泰公布2019 年一季度业绩：收入同比增长41.4%至7.7 亿元；归母净利润同比增长23.1%至6,022 万，扣非后归母净利润同比增长29.1%至5,711 万元；经营活动现金流同比转正至2.0 亿元。 发展趋势 智能控制器业务增长稳健，毛利回暖。公司继续坚持"高端技术、高端市场、高端客户"的战略，积极获取海内外高端客户订单，保持了智能控制器业务收入的快速增长势头，毛利率环比2018 年第四季度增长1.63 个百分点。随着收购NPE 公司，和而泰在获取欧洲客户（博世西门子和德龙等）订单的能力进一步增强，有助于公司继续提升海外客户订单份额占比。我们预计2019 年将保持快速的收入增长。同时，由于上游原材料价格风险逐步释放，公司的毛利率出现改善，我们预计公司的利润增长将呈现加速趋势。 行业升级和整合利好龙头公司。家居智能化随着5G 和物联网的发展不断推进，智能控制器产品不断升级，产品附加值也出现提升。我们认为行业龙头公司凭借技术优势，能率先享受产业升级红利，实现高端订单的份额扩张和毛利提升。而且小厂商更易在原材料价格波动中受损，龙头公司可以凭借规模效应和资本实力淡化风险。我们认为智能控制器行业将继续回暖，并实现产业结构优化。 射频芯片业务存在机遇。铖昌科技在微波毫米波射频芯片方面有自主设计、研发等核心竞争力。公司重视芯片业务在军用领域的市场竞争力，并积极开拓在物联网和5G 领域的民用需求。我们认为射频芯片和公司传统业务存在协同，并有望助力公司进一步把握5G 和物联网的潜在机遇。铖昌科技今年利润承诺为6,500 万元。 盈利预测 我们维持2019 年和2020 年的盈利预测不变：收入同比增长35.1%和30.3%至36.1 亿和47.0 亿元，归母净利润同比增长31.4%和28.4%至2.9 亿和3.7 亿元。 估值与建议 目前公司股价交易于29.5 倍2019 年市盈率，我们维持"推荐"评级和11.3 元目标价，基于35 倍2019 年市盈率，较现价有12.4%上行空间。 风险 原材料价格波动影响毛利，射频芯片在5G 商用领域有不确定性。 【2019-01-31】麦捷科技(300319)业绩符合预期 新产品逐渐贡献业绩 事件：麦捷科技发布业绩预告，2018 年实现归母净利润1.3 亿元-1.35 亿元，同比扭亏，符合我们此前业绩预测。 一体电感规模上量成为业绩重要增长点。公司募投项目MPIM 小尺寸系列电感生产项目2018 年上半年已经实现营业收入约6000 万元；截至2018 年11月30 日累计投入2.55 亿元，同时2018 年12 月公司发布公告，计划对募投项目做出变更，将原用于SAW项目的1.6 亿元募集资金变更投入至电感项目。变更后的项目达产后将实现合计产能约27 亿只。我们预计2019 年一体电感项目依旧是公司业绩的主要增长点。 SAW 滤波器产品开启国产化元年。麦捷科技的募投项目SAW 滤波器已经开始逐步批量出货，并成功Design in 知名大客户如TCL、MOTO、中兴、华为等；2018 年上半年实现营业收入约1100 万元。我们相信随着品牌客户逐渐上量，SAW 滤波器规模效应逐渐凸显，并有望实现在更多客户的突破。我们认为SAW 滤波器有望成为公司第二个重要的业绩增长因素，2019 年也有望成为SAW 滤波器的国产化元年。 全年并表金之川，基站磁性元件或受益5G 建设。公司于2017 年9 月完成对金之川67.5%股权的收购，2018 年并表金之川全年业绩。金之川主要产品为大尺寸磁性器件/变压器，主要应用于通讯基站、雷达、导航等设备以及LED、汽车电子等领域。我们相信随着5G 基站建设开启，金之川有望直接受益。 投资建议：我们看好公司在新产品一体成型电感以及SAW 滤波器中的布局，同时控股子公司金之川有望直接受益5G 基站建设。我们预计公司在2018 年-2020 年营业收入为18.86 亿元（+31%），23.6 亿元（+25%），27.83 亿元（+18%）；归母净利润分别为1.35 亿元（扭亏），1.95 亿元（+44%）和2.68亿元（+37%）；对应EPS 分别为0.19 元，0.28 元和0.38 元；2018-2020年PE 估值分别为33.3 倍，23.1 倍和16.8 倍；根据可比公司估值表，我们给与公司2018 年32-40 倍PE，对应合理价值区间为6.22 元-7.77 元，维持"优于大市"的评级。（注：公司于2018 年12 月17 日完成限制性股票授予并上市，因此相比上次报告，公司2018-2020 年净利润、EPS、PE 及合理价值区间有略微影响。） 风险提示：新产品进展不及预期，市场需求不及预期。 【2019-04-30】深科技(000021)一季度扣非净利润升5.19%至333.47万元 深科技(000021.SZ)发布2019年第一季度报告，实现营业收入36.41亿元，同比下降9.05%；归属于上市公司股东的净利润1.04亿元，同比增长21.54%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润333.47万元，同比增长5.19%；基本每股收益0.0706元。 |
