最近，美国联邦快递在我国发生未按名址投递快件行为。中国有关部门6月1日宣布，美国联邦快递此举严重损害用户合法权益，违反中国快递业有关法规，决定对此立案调查。联邦快递遭调查，对其他不遵守中国法律法规的外国企业、组织和个人将是一个警告。 由于华为事件的持续发酵，作为美国快递巨头，联邦快递“错运”包裹消息一经曝光就引来了外界的强烈关注。联邦快递在此次事件发生后将面临中小企业停止合作的危机。而近两年来，中国快递企业也在加速国际化的布局。业内认为，联邦快递的“失误”是激励中国物流企业发力国际化的最好时机。 上市公司，可关注顺风控股，公司兴建鄂州国际机场为亚洲第一航空物流枢纽。另外，阿里菜鸟携手国家队成立国际物流组，相关上市公司如嘉城国际，公司承担了南沙区内2/3的跨境电商物流，菜鸟为公司重要客户。 【2019-04-02】顺丰控股(002352)多元化开拓 致力打造物流综合服务提供商 快递行业强者恒强态势初步显现，公司在商务快递市场处于领导地位 快递行业市场份额向头部企业集中，CR5的快递企业市占率均已经达到10%以上，并且仍有不断提高的趋势。公司业务始终位于中高端业务领域，业务量增速较其它头部企业要低，但是仍然能够超过行业平均水平。公司业务量占行业比重不到8%，但是收入规模却占到行业的15%。公司的核心产品是国内速递业务，始终位于中高端业务领域，在服务水平、产品创新及营运标准上处于行业领先地位，在商务快递市场处于领导地位，60%以上的收入来自于这个领域。公司积极推出中高端电商件，适度推出经济产品，成为公司产品体系的有益补充；公司在航空、高铁等领域具有明显的资源优势，通过资源整合，有望形成更具成本优势的多类产品组合，为客户提供更多的产品和更好的服务。 新业务增长醒目，快运业务收入比重有望在三年达到18%以上 公司从商务快件着手，经过不断的开拓，逐步形成了时效快递、经济快递、同城配送、仓储服务、国际快递等多种快递服务，物流普运、重货快运等重货运输服务，以及为食品和医药领域的客户提供冷链运输服务。从业务构成来看，目前，时效业务的收入仍然占据了公司业务的半壁江山，不过包括重运、冷运等业务在内的新兴业务占比不断提高，在经济、冷运、重货业务的拓展之下，公司的主营业务收入呈现较快的增长速度。预计在2019-2022年，公司重货业务将有望获得更快的发展，实现80%的复合增速，收入占比达到18%以上。 多元化开拓，致力于打造物流综合服务提供商 物流综合解决方案能力是物流行业未来的核心竞争力之一。经过多年的发展，公司在提供配送端高质量物流服务的基础之上，逐步延伸至价值链前端的产、供、销、配等环节，2018年，公司进一步并购供应链领域高质量标的，快速获得行业解决方案能力。未来公司将进一步打通全网各类资源和业务能力，为客户提供一站式综合物流服务。预计2019-2021年，公司将实现EPS分别为1.15元、1.49元和1.76元，PE分别为31.93x、24.52x、和20.8x。考虑到公司资产的优质属性，能够赋予公司宽大的护城河，业务呈现持续稳定增长，具有良好的盈利能力，公司的合理价值在45元，相应的市盈率为30倍，给予公司“买入”的投资评级。 风险提示：宏观经济增速低于预期、行业竞争格局发生变化、消费需求低于预期。 【2018-11-02】嘉诚国际(603535)2018年三季报点评:业绩同比增长24.5% 区位优势显着 看好大湾区划带来新动能 维持"推荐"评级 1.公司公告三季报，公司实现营业收入7.77 亿元，同比增长10.1%；归母净利润1.02 亿元，同比增长24.5%；扣非归母净利润0.84 亿元，同比增长8.3%。分季度看，Q3 收入为2.72 亿元，同比增长8.57%，归母净利为0.39 亿元，同比增长19.63%，扣非归属净利为0.34 亿元，同比增长9.27%，快于Q2 的4.57%。费用率：三项费用合计0.82 亿元，同比增长9.3%，三项费用率10.7%，同比微降。 2.与制造业客户深度联动的综合物流解决方案，客户集中度有望改善 公司致力于提供前端定制化、后端标准化的综合物流解决方案，有利于方案复制和客户导入。上半年公司继续深耕家电、日化、汽车零配件及高端制造业等领域，在巩固现有业务的同时，市场拓展成效显着，成功开拓新宝股份、广东鸿图、伊之密、广日物流等优质的企业客户。客户导入为公司客户集中度的改善奠定了良好基础。 3.服务于跨境电商的物流业务稳步增长 公司自有物流中心天运物流中心地处南沙自贸区，该园区已经发展成为国内大型电商集聚区域。公司在区位优势和原有的专业能力基础上，利用自动化物流设备和先进的物流信息管理系统，成功引进浙江菜鸟、唯品会、卓志、沃天下等多家电商名企入驻，期间公司与浙江菜鸟的业务合作规模进一步扩大。 4.区域优势显着，看好大湾区建设为公司带来新动能。1）2018 年10 月，港珠 澳大桥通车，大湾区协同发展有望提速。嘉诚国际控股子公司及业务开展位于广州及上海自贸区内。公司从事全程供应链管理，现有主要客户包括松下空调、万力轮胎、广州浪奇等，公司控股子公司天运国际物流位处南沙自贸片区保税港区，天运物流全资子公司三田供应链位处上海自贸区洋山保税港区；同时，其募投项目嘉诚国际港（二期）亦距离自贸区20 分钟左右车程。2）借助“超级中国干线”物流模式，未来将受益于粤港澳大湾区的融合发展，带来业务量大发展。公司年报披露，其天运物流中心凭借位于自贸区里特殊监管区地位以及粤港澳快速通关优势，相当于可建设成为香港机场的异地航空货栈楼，也可在天运物流中心实现海外仓的功能，由此公司可为粤港两地货物提供一站式的跨境物流服务，随着进一步发展，会更大程度提高通关效率、缩短到货时间、减少货代环节，从而节约物流成本，提高跨境物流效率。 5.投资建议：业绩接近翻倍增长，业务提质增效明显，维持“推荐”评级 1）我们认为现代供应链是未来重点发展方向，公司竞争优势在于领先的商业模式（制造业物流业深度联动的全程供应链模式），稀缺的保税仓储资源（南沙自贸区内），区位优势（粤港澳大湾区未来的政策红利）。 2）我们维持预计公司2018-2020 年可实现归属净利分别为1.44、1.83 及2.33亿元，预计年均增长20%左右，对应PE 分别为20、16 及12 倍。 6.风险提示：经济大幅下滑对业务量产生冲击。 |
