据报道，WWDC 2019开幕在即，库克日前与开发者交流中重申，苹果认为AR（增强现实）会是未来10年非常重要的技术，苹果会在这个领域投入更多。分析认为，随着5G商用时代到来，VR/AR渗透率开始加速，苹果、三星、华为等巨头均有重磅布局，AR相关专利申请持续攀升。随着苹果等巨头重点布局的推动，AR生态望加速成熟。公司方面，水晶光电重视AR技术应用并积极做好产业布局；卓翼科技在AR方面技术储备扎实。 【2019-03-14】水晶光电(002273)AR眼镜打开光学器件新空间 公司动态事项 据MacX报道，苹果头戴式AR装置最快于年底量产。此前彭博社曾报道苹果公司正在研发头戴式AR设备，将会在2020年正式上市。 事项点评 头戴式AR设备将迎来快速发展 2012年，谷歌率先推出增强现实（AR）眼镜Google Project Glass。目前已经有数十家企业推出AR眼镜，包括爱普生、中科沃尔、联想、索尼和微软等，产品的应用领域包括工业4.0、医疗、运维、安全、医疗服务等商业用途，同时也包括主打娱乐的民用服务等。目前针对AR眼镜业务布局的企业包括苹果、华为、Facebook、三星等企业。据IDC于2017年发布的《全球半年度增强现实和虚拟现实产值指南》预测，2017年AR/VR产业的设备及服务总产值达到了114亿美元，2021年达到2150亿美元，2017-2021年CAGR达到108%。从智能眼镜的供应链来看，主要包括软硬件单元、光学系统、交互系统以及结构组件等部分。水晶光电在光引擎、棱镜和光学镀膜方面已有较好积累，可以提供完整的智能眼镜光学模组方案。 AR眼镜加码水晶光电光学器件新空间 公司持续布局智能穿戴领域的业务。2016年公司向以色列公司Lumus累计投资1020万美元，占交易完成后总股本的3.06%。Lumus是一家穿透式视频眼镜核心器件及技术服务提供商，主要产品包括微型POD投影组件、光波导显示镜片以及相应技术服务等，为军工、工业、消费类电子等市场提供穿透式视频眼镜解决方案及组件服务。公司智能眼镜中的产品主要包含棱镜以及光引擎产品。我们认为，目前智能眼镜相关产品仍处在导入期，AR基础用户数量在千万的量级，未来智能眼镜的普及将为公司带来新的成长空间。 盈利预测与估值 我们预期2018-2020年将实现营业收入23.25亿元、27.12亿元、31.19亿元，同比增长分别为8.39%、16.61%和15.02%；归属于母公司股东净利润为4.63亿元、5.19亿元和5.64亿元，同比增长分别为30.07%、12.13%和8.71%；EPS分别为0.54元、0.60元和0.65元，对应PE为28.49、25.41和23.37。未来六个月内，首次给与"谨慎增持"评级。 风险提示 （1）贸易谈判出现恶化；（2）LED下游需求持续低迷等。 |
