军工板块仍具反弹动力 在近期两市调整中，前期强势主线多数趋弱，国防军工板块走势却较为坚韧，周五国防军工板块上涨0.64%，引起投资者对该板块关注。但年初以来，该板块表现并不突出，甚至在此前大盘回落行情中出现较大跌幅。但分析人士指出，近期这一板块抗跌属性逐步强化，考虑到目前板块估值仍处于历史低位，结合行业基本面，看好其估值修复参与机会。 走势强韧 昨日，两市主要指数悉数收跌，国防军工板块却逆势收涨。截至收盘，板块涨幅0.64%。 数据显示，昨日国防军工板块62只股票中43只收涨，超过半数。这一表现，在昨日盘面中可谓“亮眼”。 回顾年初以来军工板块整体表现，整体而言，这一板块显然并未受到市场过多关注。在此前两市的回调中，该板块同样出现了一定程度的调整。国信证券认为，板块回调的原因主要有两个：一是春节结束以来板块随市场进入上行通道，到4月初之前出现较大涨幅的板块均出现调整，军工板块亦不可避免；二是此前中国船舶宣布重组方案以后的一段时间内，市场对于军工核心资产证券化的预期增强，刺激板块上行，而到4月初这一情绪已经在价格中得到一定反映，之后随着市场情绪回落而下行。 不过，从最近表现来看，5月以来军工板块表现韧性较为充足，板块抗跌属性显现。分析人士支撑，目前军工各龙头标的已经回到了此轮行情启动前的位置，综合行业基本面来看，对军工行业全年业绩维持上行判断，投资者仍可保持乐观态度。 仍有驱动 对于军工板块行情，业内分析，2019年军工逆周期属性凸显。从行业景气角度来看，2019年行业内部分细分板块也将迎来新的景气周期，基本面有望获得明显改善。此外，风险偏好变化也是影响军工短期行情的关键因素。近期市场风险偏好回落，板块抗跌属性也将有助军工行情进一步获得驱动。 安信证券表示，2018年军工行业在A股29个行业中，收入增速排在第15位，归母净利增速排在第9位；2019年第一季度，行业收入增速排在第18位、归母净利增速排在第10位，均处于中部靠前位置，未来两年军工行业的增长确定性大，相对其他行业具有比较优势。 此外，记者了解到，经过三年调整，目前板块股价均处于低位。未来集团资本运作主动性趋强，随着“南船”启动重组，打造专业化资产平台，强化了市场对于“两船”合并的预期。未来两年院所改制试点工作有望逐步完成，资产注入预期或大幅提升，同时混合所有制改革大幕开启，市场活力有望持续涌现。 在此背景下，针对板块后市，银河证券强调，由于近期市场风险偏好走低，短期板块将延续震荡格局，但中长期来看，板块估值水平仍处于历史底部区域，叠加行业基本面持续改善，投资机会有望逐步凸显。 红相股份 300427 事件: 公司于2019年5月5日发布关于签订战略合作框架协议的公告。公司与杭州趣链科技有限公司本着发挥各自优势、互惠互利、共同发展的原则,经友好协商一致,双方就区块链底层技术与泛在电力物联网等领域开展合作的事宜,达成《战略合作框架协议》。 投资要点: 公司是国内较早开展电力设备状态检修技术研究、应用及推广的企业。公司经过多年技术沉淀和市场积累,已经形成了基础学科覆盖较广、产品形态相对齐全、业务种类相对完善的电力设备状态检修体系,并在行业中具有先发优势。公司的电力设备状态检测监测业务本质为针对电力传输各个环节中所涉及设备的数据传感、分析、诊断和管理。 本次合作方杭州链趣科技有限公司是国内区块链技术的龙头企业。趣链科技主要客户系中国银联、光大银行、兴业银行等,公司是国内为数不多具备区块链底层技术的高科技公司,其Hyperchain 平台在工信部电子标准化研究院、工信部信息通信研究院、中国银联电子支付国家工程实验室等技术测评中均名列第一,也是第一批通过工信部标准院与信通院区块链链标准测试的底层平台。 公司多年经营积累大量数据,借力外脑实现数据商业价值提升。双方具体合作内容包括 (1)电力设备故障诊断大数据分析能力提升; (3)区块链+能源互联网应用研究。公司经过多年的现场服务、实验室研究等数据积累,建立了多套电力设备的故障诊断模型和配套的基础数据库,为电力设备缺陷、故障的精确诊断提供了良好的科学依据,形成了大数据分析诊断系统并投入实际销售和服务。公司已建有电力设备故障诊断云计算平台并向电网公司提供服务,双方将提升现有云平台体系,并基于大数据、云平台和区块链技术,开发适用于电力设备就地诊断的边缘计算方法,力争实现电力设备就地检测、就地诊断、就地上报。双方将会发挥各自的专业优势,共同开发区块链、大数据、云计算技术在智能配电网、能源互联网方面的应用研究,探索新的业务模式。 维持盈利预测,维持“买入”评级:公司在传统电气设备、铁路与轨道交通、军工电子信息三大领域的协同发展顺利,更有望通过独特行业卡位获得泛在电力物联网发展先机。我们维持2019-2021年盈利预测,预计归母净利润分别为2.84亿元、3.53亿元、4.29亿元,对应EPS 分别为0.79、0.99、1.20元/股,当前股价对应的PE 分别为20倍、16倍、13倍,维持“买入”评级。 紫光国微:公司收购linxens,垂直整合加速开拓国内外市场 紫光国微 002049 事件: 2019年 5月 20日, 公司公告称正在筹划以发行股份购买资产的方式收购间接控股股东紫光集团有限公司下属控股公司北京紫光联盛科技有限公司 100%股权事项,预计本次交易涉及的金额将达到重大资产重组的标准, 亦构成关联交易。 公司通过收购紫光联盛将间接收购微连接器和物联网设备优质标的: 根据公司 2018年 12月 28日公告称,紫光集团通过其间接控股子公司北京紫光联盛科技有限公司控股 FiaciTre Lully A SAS, FiaciTre Lully ASAS 通过 Lixes Frace SA 持有 Lixes Sigapore 82.3%的股权,通过其他子公司持有 Lixes Sigapore17.7%的股权,合计持有其 100%的股权。 此次收购后,上市公司将间接控制法国 Lixes 公司。 法国 Lixes 公司为全球优质标的: Lixes 成立于 1979年, 是智能卡微连接器的全球领导者。 2017年 4月, Lixes 收购 SMARTRAC 的安全ID 与交易部门,该公司是 RFID 嵌体和天线开发与生产领域的全球领导者。 目前, Lixes 已经成为安全和身份验证市场提供微连接器, RFID 天线的国际龙头企业。公司产品广泛应用于智能卡片、芯片、计算机模块组件等,涉及电信、金融、 电子政务、 医疗、物联网等多种行业。 Lixes在欧洲、亚洲和北美共有 8个生产基地和 4个研发中心。 根据相关产业链调研, Lixes 条带封装产品占国外市场约 70-80%份额。 根据上市公司关联交易公告显示,截至 2018年 9月 30日, Lixes 总资产为 3.70亿美元,净资产为 3.51亿美元;实现营业收入 1.47亿美元,净利润为 1亿美元(未经审计)。 根据 Lixes 官网显示, 公司 18年收入 4亿美元, 同比增速为200%。 仿宋 公司其它业务同样将实现高速发展: 首先特种集成电路业务持续拓宽产品线导入大客户,国产化率提高的脚步有望加速。 公司特种集成电路业务主要产品包括:特种微处理器、特种可编程器件、特种存储器、特种总线及接口、特种电源电路、特种 SoPC 和定制芯片等几大类。公司特种动态存储器产品、高性能及新一代 FPGA 产品、第二代 SoPC 平台产品都将逐步进入批量应用阶段。 此外, 由于外部不确定的因素以及我国特种设备行业的产业升级,元器件国产化率将进一步提高,国内优质特种设备芯片供应厂商将因此受益。 其次 FPGA 芯片取得重大突破,未来或将受益 5G 基础建设: 公司是国内为数不多的国产 FPGA 厂商, 公司 FPGA 业务全面开拓通信和工控市场,积极推进 Tita 系列高性能 FPGA 和 Logos 系列高性价比 FPGA 芯片的应用及产业化工作,已开始实现生产销售。 Compact系列 CPLD 新产品已于 2018年推向通信等市场,并已顺利导入部分客户项目。基于 28m 工艺的新一代高性能 FPGA 研发进展顺利,已完成功能模块研发。 随着 5G 进程的不断推进, 公司产品已经进入烽火,中兴和华 为等通信设备厂商测试。 随着国际局势的变化,这一进程或将加快, 有望加速实现国产替代步伐。 维持“推荐”评级: 随着国密算法的应用渗透率逐步提升,公司在国内的市场份额将会进一步加大。此外公司进行垂直整合, 巩固安全芯片业务能力,同时也为公司拓展海外业务做好了准备。公司其他业务同样实现高速发展,特种集成电路业务持续拓宽产品线导入大客户,国产化率提高的脚步有望加速。 其次 FPGA 芯片取得重大突破,未来或将受益 5G 基础建设。 我们看好公司未来发展。预估公司 2019年-2021年归母净利润为 3.96亿、4.73亿及 5.61亿,对应 PE 为 69.05X、 57.81X 及 48.77X。 维持“推荐”评级。 风险提示: 产品毛利率降低;市场需求减弱; 5G 进展不及预期; 收购不及预期等; |
