神宇股份:全年业绩稳定增长,5G时代迎来新机遇 神宇股份 300563 积极推进募投项目,营收和净利润稳定增长。公司2018 年度营收3.70 亿元,同比增长14.12%;归母净利润4413.85 万元,同比增长11.01%。2018 年度公司紧跟市场需求,加大与大客户的合作,积极推进募投项目建设,不断加大设备智能化以及管理系统信息化的提升改造力度,实现了营业收入和盈利水平的同步增长。 5G 引领终端产品升级换代,公司将迎来新的发展机遇。公司主要产品射频同轴电缆广泛应用于手机、笔记本电脑、电视、无线通信等终端电器产品,移动通信领域的移动基站建设,以及国防军用、航空航天等领域。随着5G 更高频谱更高带宽的逐步商用,消费电子产品的升级换代以及物联网终端的大幅增长,孕育海量市场需求。公司成功开发出5G 基站用新型超低损耗半柔射频同轴电缆、5G 移动终端天线用低损耗极细射频同轴和新型柔性屏手机用超低损耗、超强抗弯折射频同轴电缆等新产品,为5G 时代到来的产业化生产做好坚实基础。 募投项目稳步推进,大客户合作稳定。公司积极推进募投项目建设进度,为5G 时期产能释放和业绩增长夯实基础。同时公司凭借持续创新能力以及先进技术工艺、良好产品品质,铸就显著的行业品牌优势,成功切入跨国企业占领的高端射频同轴电缆领域。在客户方面公司着重开拓中大型电子设备生产商,包括启基科技、连展科技、普联技术等,最终服务的终端电子产品包括苹果(APPLE)、三星(Samsung)、惠普(HP)、联想(lenovo)、TP-LINK 等众多世界知名品牌,彰显公司的行业地位。 盈利预测及投资建议:预计2019 年-2021 年归母净利润分别为0.54/0.71/0.94 亿元,当前股价对应动态 PE 为43X/33X/25X,维持“增持”评级。 风险提示:下游市场拓展不及预期。 深圳新星:高性能铝材需求扩张,公司有望量利齐增 深圳新星 603978 报告关键要素: 深圳新星是全球最大的铝晶粒细化剂生产线,也是行业内唯一一家拥有完整产业链的铝晶粒细化剂专业制造商,其业务涵盖萤石矿采掘、氟盐制造、铝晶粒细化剂生产,随着下游产业对高性能铝晶粒细化剂的需求提高以及节能型助熔剂的广泛推广,公司业绩有望大幅提升。 投资要点: 产品生产技术居于行业领先水平:目前,公司的主要竞争对手有英国LSM、美国KBAlloys、荷兰KBM,其工业技术水平较高,基本代表目前铝晶粒细化剂行业内领先技术水平。深圳新星与上述三家企业相比,其在晶核平均尺寸、亚晶核平均尺寸、熔体净化程度及晶核的形核能力等方面均略胜一筹,“铝晶粒细化剂—铝钛硼(碳)合金产品”整体制造技术达到国际领先水平,已经逐步改变了高端铝晶粒细化剂市场长期由欧美企业垄断的格局。 下游产业高性能铝材需求扩张:2018年以来,下游应用领域对铝产品性能要求不断提高,军工、航空航天、轨道交通等行业基于强度和减重要求对铝产品使用规模不断扩大,高端铝材将成为未来主要增长市场,高性能铝晶粒细化剂和高端铝中间合金使用比例也将随之提高,公司有望量利其增。 新型节能助熔剂发展前景广阔:通过研究,公司以低分子比四氟铝酸钾作为铝电解添加剂,代替传统助熔剂,促使铝电解生产过程的电解工作温度下降,每吨铝的生产节电至少500度,该技术为铝电解工业实现低温铝电解节能新技术奠定了基础,若此项在全行业推广,可实现我国电解铝工业年节电120亿度,同时减少二氧化碳等温室气体排放860万吨,经济和社会效益显著。近年来,我国电解铝产量稳定增长,预计到了2020电解铝领域对氟铝酸钾的需求量将增加到25.6万吨。 盈利预测与投资建议:预计公司2019-2021年公司归母净利润为1.42亿、1.71亿和1.93亿,对应收盘价18.85元的PE分别为23.50、19.50和17.24倍,首次给予“增持”评级。 风险因素:采矿安全风险、萤石储量不足、铝锭价格上涨风险、电解铝产量下降风险、下游产业需求不及预期风险、国家政策性风险、国际形势突变风险 |
