据国家发改委今日消息，6月4日，国家发展改革委相关司局召开稀土行业专家座谈会，分析行业发展现状，就推动我国稀土产业高质量发展听取意见建议。 与会专家指出，稀土是现代工业中不可或缺的重要战略资源，也是改造传统产业、发展新兴产业的关键战略性基础材料。我国稀土成矿条件好、潜力大，具有明显的资源优势。近年来，各方面共同努力，加强稀土资源和生态保护，强化创新体系和能力建设，促进集约化和高端化发展，加快绿色化和智能化转型，有力推动了产业高质量发展。但与此同时，行业私挖盗采、违法生产、“黑矿”走私屡禁不绝；资源绿色开发能力不足，环境保护问题仍然突出；稀土新材料产品以中低端为主、高端应用技术水平不高，稀土资源价值远未充分发挥。 与会专家建议，稀土是不可再生的稀缺资源，国家要强化稀土行业全方位监管，开展生产秩序整顿，严厉打击违法违规行为，使无证生产、非法走私等无处藏身，彻底斩断“黑色”产业链；要加强出口管控，建立稀土出口全流程追溯和审查机制；同时支持行业科技进步和资源高端应用，加快实现由依靠资源消耗为主的粗放型规模化扩张，转向依靠基础研发能力提升和技术进步的创新驱动发展，形成全产业链竞争优势。 国家发展改革委相关司局负责同志表示，将认真研究、充分采纳专家意见建议，与有关部门抓紧出台有效管用举措，加大行业整顿规范力度，创新完善相关管理机制，加快构建产业结构合理、科技水平先进、资源有效保护、生产运行有序的行业发展格局，切实发挥好稀土作为战略资源的特殊价值。 【2019-02-28】中钢国际(000928)周期轮回曙光现 生效加快拐点至 全球知名国际工程承包商，2018 年以来基本面边际向好 中钢国际在钢铁相关工程领域业务领先，具备钢铁联合企业全流程工程承包能力，也是目前冶金行业工程公司中专业领域经营范围最宽泛的企业。近年来受国内钢铁产能过剩及海外订单生效放缓拖累，公司收入、业绩增速持续放缓，不过在2018 年前3 季度均有所回升，回款及盈利能力也均实现好转。 工程主业海内外共振，需求稳健向上 钢铁置换与改造齐驱，国内工程需求回升。2018 年以来国内钢铁产业链投资建设需求明显改善：1）供给侧改革背景下，大批量产能置换项目顺势落地，带动钢厂新建工程快速崛起；2）环保限产趋严下，以京津冀为首的地区钢铁生产环节改造需求亦快速提升。 新兴市场钢铁新建崛起，海外工程需求稳健提升。公司海外合同主要仍以钢铁相关业务为主，且重点集中在非洲和亚洲两地新兴及成长性市场国家。具体而言，保守估计东南亚在建和计划项目合计可贡献新增产能达到2955 万吨，伊朗、印度、俄罗斯三国合计在建钢铁产能占全球比重接近80%。随着东南亚、中东和南非等市场崛起有望带动海外钢铁工程需求稳健提升。 冶金工程综合优势突出，海外拓展领先一步 相比于同类企业，公司的核心优势在于：1）综合解决能力突出，可为冶金工程项目提供从规划设计、设备供货、土建施工、安装调试到开工及生产指导、备件集成供应的全流程“一站式”服务；2）从设备供应切入工程技术服务，公司构建了覆盖钢铁生产全流程的成套设备、单机与备品备件供应体系，助力公司深刻理解钢铁等冶金生产企业实际需求，推动公司持续获得工程服务业务；3）海外拓展先发优势明显，公司是最早一批积极参与国际竞争的中国企业之一，已完成一系列代表性项目，较同类企业先发优势明显。 业绩触底回升，估值有望提振 2018 年来公司海外合同生效逐步加快，我们统计得到，截至2018Q3 公司已生效未确认收入的重大合同达167 亿元，创近三年来新高，预计将在未来1-2 年内逐步确认。作为公司产值回暖的前向指标，2018Q3 预收款和预付款大幅提升预示着产值确认步伐或将加快带来业绩见底回升。另一方面，公司2016 年非公开发行中员工持股成本倒挂约42%，在订单相对充裕的基础上，公司有能力也有动力激发经营活力，业绩提速值得期待。 预计公司 2018-2019 年EPS 分别为0.35 元、0.46 元，对应2019/2/22 股价PE 分别为13 倍、10 倍，位于历史底部区域。考虑到第二届“一带一路”峰会即将在4 月召开，国际工程板块估值有望迎来催化，维持“买入”评级。 风险提示： 1. 国内钢铁产能置换进度不及预期； 2. 海外项目融资落地不及预期。 【2019-05-31】中科三环(000970)上拓资源、深耕制造 稀土磁材龙头迈入新能源成长新周期 上拓资源、深耕制造，稀土磁材龙头迈入新能源成长新周期 中科三环是中国稀土磁材行业的开创者、引领者，凭借三十几年的自主研发与积累，公司已逐步成长为全球稀土磁材行业顶级供应商。核心投资逻辑有三：（1）公司坚持“内生”式发展，逐步实现VCM、EPS、新能源车驱动电机等高端领域产品突破，生产规模从上市时约1000吨扩张至目前约1.6万吨、位居全球首位，未来三年公司烧结钕铁硼产能将进一步增至约2.8吨。（2）新能源车驱动电机磁材定制化水平高，定型量产后客户粘性强；公司凭借强大的研发及生产能力，率先融入特斯拉等全球一流新能源车企供应链，客户储备先发优势明显。（3）公司拟以增资扩股的方式持有南方稀土5%的股权，且双方同时拟在赣州共同投资设立年产能5000吨高性能烧结钕铁硼项目。我们认为通过与南方稀土集团合作，将进一步增强公司的稀土原材料、尤其重稀土原材料的获取能力，带来公司稳定供货能力质的飞跃。 中国供给重塑全球供应链，全球电动化催生新一轮发展机遇 随着新能源汽车、智能制造、节能家电等领域需求的快速增长，高端稀土磁材行业正迎来新一轮发展机遇：（1）预计至2020年全球高端稀土磁材需求约8.8万吨，2018-2020年复合增速约13%；尤其在新能源汽车方面，预计2018-2020年复合增速约45%。（2）近期日本厂商积极布局新能源磁材业务，基于日企“产能扩张基于有效需求”的传统稳健策略，其战略布局也进一步彰显了需求的确定性。供给方面，受益于得天独厚的稀土资源优势以及产业政策扶持，中国已经成为全球稀土磁材制造中心。我们认为扎根于“稀土沃土”的中国磁材企业兼具成本优势与原材料保障优势，龙头磁材厂商将有望收获更高份额高端订单，逐步成长为全球高端稀土磁材行业的主导者、领军者。 新能源磁材订单放量、产品结构持续优化，给予“买入”评级 2019、2020年起全球“电动化浪潮”有望迎来实质性突破，公司在客户开拓、原材料布局、高端产能储备、技术研发、专利布局等方面均已做好准备，有望受益新能源需求释放迈入新一轮成长周期。2019年一季度公司毛利率环比提升约1.9个百分点，净利率环比提升约0.1个百分点，经营性现金流净额环比大增约1.9亿元。公司生产经营已显边际回暖，预计2019年、2020年、2021年公司营业收入分别为45.5亿元、54.8亿元、66.2亿元，归母净利润分别为2.9亿元、3.7亿元、4.8亿元，eps分别为0.27元、0.34元、0.45元。对应PE分别为41X、33X、25X，给予公司“买入”评级。 风险提示：1.全球电动化进程不及预期、全球宏观基本面风险等； 2.稀土永磁电机技术被新材料、新技术替代的风险。 |
