编者按：随着端午假期的结束，每年6月底正式开启的暑期档也将要正式到来。作为每年跨越时间最长、重量级影片最多、诞生票房纪录最多的档期，每年暑期档都会被观众给予厚望。今年的暑期档将会有几十部片子扎堆上映，其中不乏一些大制作或者备受期待的片子。分析认为，多类型大体量的影片供给有望成为2019年暑期档实现票房增长的重要动力，期待重点头部影片带来的投资机会。 电影暑期档马上到了 电影暑期档马上到了，作为每年跨越时间最长、重量级影片最多、诞生票房纪录最多的档期，每年暑期档都会被观众给予厚望。今年的暑期档将会有几十部片子扎堆上映，其中不乏一些大制作或者备受期待的片子，咱们就来看看今年的暑期档究竟有哪些片子上映呢？ 六月份上映的片子有《哆啦A梦：大雄的月球探险记》、《X战警：黑凤凰》、《黑衣人：全球追缉》、《玩具总动员4》、《最好的我们》、《碟仙》、《少年的你》、《回到过去拥抱你》、《蜘蛛侠：英雄远征》等等。 七月份上映的片子有《素人特工》、《鼠胆英雄》、《八佰》、《西游记之真假美猴王》、《银河补习班》、《好莱坞往事》、《日月传奇》、《画皮前传》、《征途》等。 八月份上映的片子有《小Q》、《冒险的朵拉》、《诛仙》、《伟大的愿望》、《爱探险的朵拉》、《使徒行者2：谍影行动》、《阿特米斯的奇幻历险》、《我为兄弟狂》、《愤怒的小鸟2》等。 本月要上映的电影片单，只能用“青春”来形容。学生故事、街舞与足球故事、爱情喜剧、动画片，甚至连漫威大片都派出由“复联”最小成员蜘蛛侠担纲的电影《蜘蛛侠：英雄远征》。一直以陪伴大家成长为己任的“玩具”们，也将在这个月上演《玩具总动员4》。 虽然暑期档包括六、七、八这三个月，但是根据定档规律来说，6月中上旬多是同步上映的进口分账，此外还会有端午档，与传统国产片扎堆的暑期保护月档期分割较大。而6月最后一个周末开始，才是真正意义上暑期档战役开始的标志。 回顾2015年暑期档，《捉妖记》、《煎饼侠》、《大圣归来》的接连爆发，让业内人真正意识到了暑期档的爆发能力。然而，缺乏重点项目支撑的2016年暑期档的票房却也出现了小幅下跌，这也是近年来暑期档唯一一次的下跌。2017年暑期，《战狼2》56亿票房带动了整体大盘的上涨，最终暑期档大幅上涨近30亿票房。2018年暑期档，《我不是药神》和《西虹市首富》双核驱动，《一出好戏》、《巨齿鲨》也都获得了极佳的票房成绩，最终2018年暑期档再度获得了小幅增长。 目前，《哥斯拉2》已经率先点燃了6月的内地影市，上映3天累计票房突破4亿元。好戏还在后头，即将到来的暑期档，每周都有重磅大片登场。分析认为，如今档期票房已经不再依赖档期本身的大盘增长，重点是影片本身的体量和口碑。 头部影片给影视股带来投资机会 连续多年高速增长的中国电影市场今年仿佛踩了一脚“刹车”。数据显示，今年前4月国内电影总票房比去年同期减少约3.3%；而另一个重要的参考数据观影人次也出现了明显下降，进入5月，下跌的趋势依然在延续。 统计数据显示，2019年5月国内电影票房收入36.84亿元，同比降低14.81%；观影人次0.96亿次，同比减少20.31%；平均票价34.7元，相较于去年同期上涨1.4元。与之相对应，A股里的影视股连大盘都跑不过，业界寄希望于今年的暑期档能一扫阴霾。对于今年的电影市场，业内人士认为，随着一些热门影片的上映，6月份开始电影市场的情况可能会有所好转，扭转颓势。而即便暑期档最终真的小幅下跌，依然可以对2019年的内地电影市场充满信心。国庆档的多部主旋律大制作的驻足虎视眈眈；而最新开机拍摄，准备定档贺岁的包括《刺杀小说家》、《宠爱》、《误杀》在内的多部优秀作品也具有较大的卖相。 圈内之所以关注暑期档，一是此前4年7-8月票房占全年票房约在20%左右，进而7-8月也成为预测全年票房增减的重要档期；二是这几年整个暑期档都有体量为30亿到50亿的爆款大片，比如2017年的《战狼2》、2018年的《我不是药神》，导致整个暑期档的格局发生变幻，二级市场也随之异动。 根据国泰君安团队统计的资料，目前2019年暑期档已定档影片中，进口电影《X战警：黑凤凰》、《黑衣人》、《蜘蛛侠》、《千与千寻》等具有强IP属性的电影次第上映；国产电影中，分别于7月和8月上映的《八佰》、《上海堡垒》则有望在战争题材、科幻题材实现国产电影类型新的突破，《最好的我们》、《妈阁是座城》、《少年的你》、《跳舞吧大象》等剧情、爱情、喜剧类电影也有望构筑暑期档中等体量影片的重要支撑。此外2019年暑期档中每个月均有较为值得期待的港片上映，《追龙2》、《扫毒2》、《使徒行者2》三部续集类港片有望延续各自前作的高口碑成为2019年暑期档的增量部分。 基于此，该团队判断多类型大体量的影片供给有望成为2019年暑期档实现票房增长的重要动力，期待重点头部影片带来的投资机会，同时推荐华谊兄弟（《八佰》主控方）、中国电影（600977） （《蜘蛛侠》、《X战警》、《千与千寻》等进口电影体量较大，《上海堡垒》等国产电影有望实现进一步突破）、北京文化（《跳舞吧大象》《妈阁是座城》）、光线传媒（《银河补习班》《哪吒之魔童降世》等）。 【2019-05-18】华谊兄弟(300027)不确定性消除 影视及实景娱乐业务稳步向前 下调目标价至8.99元，维持增持评级。公司如期兑付相关债券消除市场对公司流动性的担忧，高管业务重心重回影视主业，深化与巨头合作进一步强化公司影视内容制作实力，后续产品线丰富，同时公司实景娱乐项目进展顺利，已开业项目客流量持续增长，项目储备重组。考虑到公司项目进展的实际情况，我们下调公司2019-2020年EPS至0.19(-0.22)/0.23(-0.23)元，预计2021年EPS0.27元，下调目标价至8.99元(-31.6%)，对应2019年47.31倍PE，维持增持评级。 商誉减值挤出资产水分，与巨头合作实现强强联合。2018年计提9.73亿元商誉减值，叠加上线的影视内容表现不及预期导致公司2018年全年业绩出现大幅亏损。公司2019年调整经营战略，工作重心重回影视业务，储备了《八佰》《古董局中局2》等诸多备受关注的项目，同时公司与腾讯阿里等巨头深化合作，实现自身优质内容制作能力与腾讯阿里的资金实力和流量资源对接，进一步强化公司在内容制作领域的核心竞争力，为后续公司主业回归稳健增长打下坚实基础。 实景娱乐项目稳步推进，已开业项目运营效率持续提升。截至2019年5月公司已开业海口、苏州、南昌等3个项目，依托对IP的内容理解和持续创造优质IP的能力，不断打造特色活动吸引游客，运营效率持续提升，同时预计2019年公司有2-3个新的实景娱乐项目开业，后续项目储备充足，有望为公司在影视内容制作之外打开新的业务空间，实现公司由影视内容制作向IP全产业链运营的跨越。 风险提示：政策监管及市场竞争带来一定不确定性 |
