6月11日，2019年亚洲消费电子展在上海开幕，较上届扩大一倍，汽车科技俨然成为CES Asia2019展的主题。而自动驾驶技术成为本次展会的“重头戏”，众多企业纷纷展示其自动驾驶领域最新产品。分析认为，自动驾驶是未来汽车产业的重点发展方向，自动驾驶及车联网产业链将加速成熟。此外，以5G为代表的物联网技术也将推动自动驾驶技术加速发展，相关公司望受益。相关公司有德赛西威、四维图新。 【2019-06-06】德赛西威(002920)智能网联三大业务是未来盈利增长点 公司智能网联三大业务是未来盈利增长点。公司智能驾驶舱产品融合了车载信息娱乐系统、驾驶信息显示系统、车身控制、通信模块等系统，根据自动驾驶等级提供相对应的解决方案。智能驾驶业务覆盖感知、决策和控制三个核心领域，为低级别的智能驾驶辅助到高级别自动驾驶提供解决方案。车联网业务以V2X为核心，为智能驾驶舱和智能驾驶产品提供重要的网联支持。公司布局的三大业务有望成为未来盈利增长点。 智能驾驶舱：单车价值量、渗透率提升。智能驾驶舱在高端车型中渗透率较高，逐步往中低端车型中渗透。根据智研咨询和GGAI的数据，2014年至2017年智能驾驶舱市场规模年均增长24.7%；预计2020年市场规模将达到900亿元左右。一芯两屏逐渐向一芯四屏或一芯更多屏发展，单车价值量不断提升。液晶仪表盘是智能驾驶舱中核心部件，公司液晶仪表盘已获得比亚迪、吉利汽车、长城汽车、广汽等订单，液晶仪表盘将带来盈利增长点。 智能驾驶：已经量产，有望快速增长。根据自动驾驶汽车传感器安装数量、传感器单价、自动驾驶汽车的渗透率以及乘用车销量，预计未来传感器市场规模到2020年约为230亿元，到2025年约为600亿元左右。智能驾驶传感器市场主要被博世、大陆等所占据，公司未来有望取得突破。公司智能驾驶传感器已获得吉利汽车等订单，预计智能驾驶业务收入贡献将逐步提高。 车联网业务：未来盈利增长点。公司与百度、腾讯等多家企业签署了合作协议，并获得一汽大众新项目订单。2019年公司收购德国先进天线公司ATBB公司，进一步推动公司车联网战略落地。预计未来车联网产品适配车型有望继续增加，车联网业务也将成为盈利增长点之一。 财务预测与投资建议：略调整收入预测，预计2019-2021年EPS分别为0.80、1.05、1.29元（原0.81、1.03、1.29元），可比公司为汽车电子及零部件相关公司，可比公司19年PE平均估值35倍，给予19年35倍估值，目标价28元，维持买入评级。 风险提示：车载娱乐系统、车载信息系统和驾驶信息系统配套量低于预期、车联网、液晶显示屏及ADAS业务收入低于预期、乘用车行业需求低于预期。 【2019-04-17】华为布局未来出行 为何选四维图新(002405)？ 4月17日，四维图新发布公告，在近日与华为签署了《战略合作意向书》，双方将在云服务平台、智能驾驶、车联网及车路协同等方面展开合作，并共同探讨拓展国际业务。 被巨头频频“宠幸” 这不是四维图新第一次与巨头牵手了，作为A股纯正自动驾驶概念，四维图新始终是行业关注的焦点。 去年8月28日，四维图新与戴姆勒公司签订电子地图销售协议，为戴姆勒2020年-2024年在中国销售的全部乘用车提供电子地图产品、高级辅助驾驶产品。不仅如此，未来7年四维图新也成为戴姆勒地图数据的独家供应商。 短短五个月后，四维图新又在今年2月与宝马签署自动驾驶地图协议，将为2021-2024年量产上市，并在中国销售的宝马集团所属品牌汽车(包括宝马、Mini、劳斯莱斯等品牌)，提供Level3及以上自动驾驶地图产品及在线发布与更新服务，直到相关车辆的服务周期结束为止。 戴姆勒、宝马在汽车界的地位自然毋庸置疑，接连拿下订单的四维图新也因此亮眼于资本市场。 2018年报显示，四维图新实现营业总收入21.3亿，归属母公司净利润4.8亿，同比增长80.6%，增幅为5年以来最高值，每股收益为0.38元。公司2018年度利润分配预案10转5.00派0.14元(含税)。 而4月15日披露的2019年一季报显示，在报告期内公司实现营业收入5.2亿，同比增长15.3%，归属于母公司所有者的净利润达4202.6万。 截至今日，四维图新的市值达到362亿元。 研发+投资，不断扩张的战略版图 被资本看好虽然一部分得益于巨头加持，但四维图新自身为了拓展市场也是内外两手抓。 在技术壁垒较强的汽车科技市场，研发是核心竞争力，四维图新就被业内人士称为不折不扣的“研发王”。仅仅是上个月，其就两次发布公告宣布取得四项发明专利。 Wind数据显示，自2010年上市以来，四维图新每年研发投入占比均位居A股前十。据年报披露，2018年四维图新研发费用为12.8亿，同比上升46.1%。截至目前，其累计获得国内外专利授权385个，着作权1139个。 除了强研发力，四维图新近几年的战略投资动作，也可窥见其野心布局。 2017年3月，四维图新以38.75亿元对价，收购了国内芯片产业的代表企业之一——杰发科技100%股权，以加强公司为车厂提供高性能车规级汽车电子芯片的能力。 2018年4月，四维图新投资拥有全球最大街景图像数据平台的瑞典初创公司Mapillary，为公司HAD地图数据采集和更新环节增加数据资源与技术手段。 本月初，四维图新旗下的并购基金又继续领投自动驾驶感知系统研发商Minieye的B轮融资，助推其重点投入L2+自动驾驶产品的研发，从而加速落地量产。 超车还要靠“大脑” 早在2017年的四维图新用户大会中，CEO程鹏曾透露公司的战略布局是构建“智能汽车大脑”。 纵观其发展史，已经逐渐形成了集导航地图、导航软件、动态交通信息、位置大数据以及乘用车和商用车定制化车联网解决方案这五位于一体的战略纵深布局，在自动驾驶的赛道抢位站中，取得了一定的先发优势。 从市场反应来看，四维图新的全面出击，也的确获得了认可。 根据官方数据，目前四维图新乘用车产品WeLink已有超过1100万前装订单，并逐步建立以全面的车联网数据服务构建乘用车新生态。相关人士也透露，该公司已经先后与国内外40多家知名汽车厂商、20多家系统商和100多个合作伙伴建立了深度合作。 |
