18日，生态环境部公布了2019年5月和1-5月全国空气质量状况。其中，2019年5月，168个重点城市中唐山、太原、邢台市等20个城市空气质量相对较差（从第168名到第149名），相关城市大气污染治理压力较大，当地潜在的污染大户或加大停产力度。此前，河北省公开约谈邢台市8个县区政府主要负责人；同时，邢台市召开全市大气污染治理工作推进会，并发布《关于开展大气污染防治强化攻坚月行动的通知》，要求沙河市6条以煤为燃料的生产线立即停炉改造。 环保再次成为供给收缩推手。邢台市沙河地区是我国最大的平板玻璃生产地区，中国玻璃期货网数据显示，若停产实施到位，短期内沙河以及华北地区的供给会有所缓和，叠加下半年进入玻璃旺季，玻璃价格的下跌趋势有望转为上涨。 从库存方面看，4月上旬以来库存下行速度超过2018年同期。受此支撑，玻璃价格企稳。华北市场稳中小幅上涨，走货速度加快，产销情况好转；华东市场稳中有涨，部分企业报价上调1元/重量箱，山东、安徽走货较前期略好转；华中市场上涨为主，多数厂家价格上调1-2元/重量箱。 上市公司，建议关注旗滨集团产能最大，价格弹性高，短期受益最为显著。其次，德力股份、耀皮玻璃也将受益。 【2019-06-17】旗滨集团(601636)浮法原片王者 积极布局转型升级 玻璃供需基本面或将好转：在新增产能已被有效遏制的背景下，玻璃产线冷修和复产成为影响供给的主导力量。随着行业盈利下滑，企业冷修意愿提升，复产动力不足，玻璃行业的有效供给存收缩预期。近两年，受房企?高周转?战略以及资金紧张的影响，地产竣工面积低迷。当前房企资金压力有所缓解，施工节奏已明显加快，未来房地产领域对玻璃的需求有望提升。 国内浮法原片龙头，转型升级步伐加快:公司目前是国内产能最高的原片生产企业，且产线主要分布在华东和华南等需求旺盛地区，产品销量和售价均具备支撑。公司也在积极推进产业延伸和转型升级，并已取得较大进展，利润空间有望进一步打开。此外公司硅砂自给率较高，在当前硅砂资源紧张的情况下，将成为其竞争优势。 盈利预测与投资评级：我们预计旗滨集团19-21年摊薄EPS为0.49元、0.56元和0.57元。选取A股中部分玻璃制造公司做对比，旗滨集团浮法玻璃业务盈利能力较强。南玻A的生产结构与旗滨集团较为相似，主要经营玻璃原片和建筑玻璃深加工业务。我们预测旗滨集团2019年PE为8倍，远低于南玻A的17倍。考虑到随着公司生产结构不断升级，高附加值产品占比持续提升，未来估值仍有上升空间。首次覆盖，给予“增持”评级。 股价催化剂：行业产线冷修超预期；下游需求超预期；原燃材料价格下跌明显；公司转型升级进展顺利等。 风险因素：下游需求不及预期；行业冷修复产超预期或冷修产能不及预期；原燃材料成本上升；新业务拓展不及预期；环保、安全等不确定因素对产量的负面影响；汇率波动风险。 【2018-09-05】德力股份(002571)拟收购翔腾新材 拓展新材料加工业务 主营业务业绩持续低迷的情况下，德力股份(002571)开始向新业务探索。 9月4日晚间，德力股份公告称，当日与张伟、江苏翔腾新材料有限公司（下称“翔腾新材”）、浙商金汇信托股份有限公司（下称“浙商金汇”）签署了《股权收购意向协议》，拟通过支付现金方式受让翔腾新材45%-51%股权。 公告显示，张伟持有翔腾新材69.17%股份，此外浙商金汇持股25%，王健持股5.83%。双方约定，德力股份以现金形式购买张伟所持有翔腾新材部分股权，收购股权比例不低于20%，最高不超过26%。本次收购后，德力股份成为翔腾新材单一最大股东，且实际控制公司，具体收购比例由双方协商确定。同时，德力股份以现金形式向浙商金汇购买其持有标的公司25%股权。 翔腾新材成立于2012年，一直致力于液晶模组相关材料加工业务，已经在客户资源、供应商渠道、生产质量控制技术等方面积累了一定优势。目前，同行业内从事光学膜、偏光片等液晶模组相关产业的公司数量较多，但大多数公司产品较为单一，翔腾新材通过整合液晶背光模块三大核心业务（膜片、胶带、偏光片），发挥三种业务之间相互促进的作用，引导客户资源在膜片、偏光片、胶带业务中相互流通，为标的公司发展带来更多的业务机会与发展空间。 通过本次交易收购，德力股份将新增光学膜、偏光片等新材料加工业务，涉足液晶产业体系，是公司在寻求新的利润增长点方向的有益尝试，有利于增强公司盈利能力，提升公司的抗风险能力。 2013年以来，德力股份就步入了业绩不振的局面，此前公司曾三次收购游戏资产但均告失败。因2015年、2016年连续亏损，公司2017年被实施退市风险警示。2017年德力股份实现营收7.96亿元，同比下降8.71%；净利润5057.88万元，成功扭亏。但当年公司计入当期损益的政府补助为7078万元。 日用玻璃行业持续低迷，使得德力股份不得不引入战投。2017年11月，德力股份曾公告称，公司实控人施卫东拟将4138.65万股转让给杭州锦江集团有限公司（下称“锦江集团”），并将7615.95万股表决权委托给受让方。转让后，锦江集团将享有上市公司29.99%表决权，钭正刚、尉雪凤夫妇将取代施卫东成为公司实控人。 不过，2018年3月公司再度公告称，施卫东将其持有的4138.65万股以3.88亿元转让给锦江集团，不再将其持有的7615.95万股公司股票所对应的表决权进行委托。德力股份控股股东及实际控制人未发生变化。 |
