据报道，北京市将积极推动垃圾分类立法。上海已经明文规定，混合投放垃圾最高要处以200元罚款，而北京也不会低于这个数。近年来，我国加速推行垃圾分类制度，46个重点城市先行先试，推进垃圾分类取得积极进展。据机构测算，垃圾分类相关投资将超过千亿元。鹏鹞环保在餐厨垃圾以及湿垃圾等固废处理方面均有涉及；易事特智能垃圾分类回收设备目前已在福建等省份进行销售；东江环保的分子公司每年处理市政固废量约260万吨。 【2018-12-03】鹏鹞环保(300664):加快产业链延伸 打造综合型环保平台 鹏鹞环保(300664)董事长兼总裁王洪春日前在公司上海营销中心开业庆典上对未来发展战略作了阐述,他表示,在巩固传统水务业务的同时,将积极通过投资并购拓展固废、生态等新兴业务,加快环保产业链延伸以培育新的利润增长点,将公司打造成综合型环保平台型企业集团。 王洪春表示,随着污水处理普及率的提高和供水设施建设投资趋于稳定,以及大量央企、地方国企、民间资本等进入该领域,行业竞争愈加激烈,优质项目逐渐减少。公司意识到,业务范围不能仅局限于水务领域,因此在继续获取水务订单的同时,正在积极寻求环保其他领域的发展机会。 据介绍,公司目前规划的四大业务板块除了水务板块,还包括装备板块、固废板块、生态板块。装备板块方面,公司以自筹资金3亿元投资建设中国宜兴环保装备智造园项目,拓展高端环保装备板块,项目占地约160亩,一期工程正在积极推进中。 在固废板块,公司目前有长春、景德镇及福州等多个污泥项目,上半年长春污泥项目持续超负荷运营,累计处置污泥已超过10万吨。同时鹏鹞环保也与无锡马盛合作,进入餐厨及湿垃圾处理领域。由无锡马盛提供技术及投资的徐州200吨/天的湿垃圾项目已成功运行多年,是国内餐厨垃圾处理的示范点,此次双方的合作标志着鹏鹞环保将全面进军餐厨及湿垃圾处理领域。 在生态板块,公司把秸秆、畜禽粪便、污泥等有机固废治理与资源化利用生产有机肥作为发展方向之一,并在上半年成功并购江阴联业,该公司主要业务为固废资源化生产有机肥以及病死畜禽处理生产氨基酸,为鹏鹞环保在固废资源化上又添新路径。目前已经签署及投产的固废生产有机肥项目有新疆(10万吨)、吉林农安(30万吨)、安徽亳州(10万吨)总计年产50万吨,未来希望打造一个涵盖有机固废无害化处理、有机肥加工、种植产业、饲料供给、养殖产业的有机农业闭环。 鹏鹞环保环保创办于1984年,是国内最早从事环保水处理的企业之一。数据显示,公司先后在国内投资、建设、收购、运营各类水环境项目30多个,总处理规模达300万立方米/天,最大单个项目处理规模60万吨/天。公司2003年在新加坡主板上市,2011年退市并进行重组,直至2018年1月在A股上市。 自A股上市以来,鹏鹞环保投资和并购动作不断。除了上述投资项目外,11月20日公司公告,拟收购中铁城乡环保工程有限公司51%股权并对其进行增资,其中股权转让价款4739.91万元,增资价款2040万元。该公司具有市政及机电安装一级资质,及其他多个功能类两级与三级资质。通过此次交易,公司将实现资质升级,提升在市政公用工程等相关领域的总承包能力。 此外,公司出资3亿元、宜兴环保科技工业园管理委员会旗下江苏中宜环保产业控股有限公司出资2亿元,共同设立了江苏中宜环科生态环境有限公司。同时,公司出资3亿元、江苏中宜环保产业控股有限公司出资3亿元作为LP参与设立了宜兴中宜丹鹏生态环境产业股权投资基金(有限合伙)。这两大平台也将助力鹏鹞环保以后的投资与并购。 王洪春表示,希望通过投资并购,以及引进合伙企业、合伙人的方式,引进有特质的环保类项目纳入公司平台进行孵化,进一步扩大环保及其他新技术领域的业务面,将公司打造成综合型环保平台型企业集团。目前主要确立的投资方向除了水处理类,主要包括固废类、危废类项目,以及其他新型的节能环保类项目。在他看来,由于今年前期融资环境紧缩,大多数环保类企业面临资金链紧张的问题,进而引发了环保行业标的整体估值水平下降。此时正是启动并购的好时机。 【2019-04-24】易事特(300376)深耕电力电子领域的智慧能源解决方案供应商 公司是智慧城市和智慧能源解决方案卓越供应商。公司深耕电力电子领域超过20年，业务主要围绕智慧城市&大数据、智慧能源（含储能系统、微电网、充电桩、云计算、逆变器）及轨道交通（含监控、通信、供电）三大战略新兴产业。2018年前三季度公司实现营业收入41.26亿元，同比减少24.61%；归母净利润5.56亿元，同比增长6.02%。 公司是国内UPS行业龙头之一，模块化产品助力IDC业务大幅扩张。公司在国内UPS行业中处于领先地位，市场占有率约为15%。公司以自产高端智能模块化UPS、蓄电池、精密空调、精密配电柜、微模方、监控系统等数据中心建设配套的系列产品为基础，大力开展数据中心业务，推广数据中心基础设施整体解决方案。公司在电能质量转换领域技术积累深厚，模块化数据中心PUE指标低于全球平均水平。2018上半年公司IDC数据中心业务销售收入为14.74亿元，同比增长52.06%，是公司2018年业绩增长的重要支撑。 充电桩建设释放千亿级市场空间，充电设备业务迎爆发式增长。受益于电动汽车渗透率的快速提升，我们预计在2020、2025年国内充电桩设备市场空间将分别达到1165亿元和2378亿元。易事特是新能源汽车充电设备环节重要厂商，其大功率直流充电技术领先行业。公司生产的充电桩兼容性强，可满足市面上所有车型充电需求；可靠性高，已在海岛、严寒、高海拔等极端环境下成功应用。 储能系统逐步实现产业化，有望形成业绩新增长点。公司积极布局储能系统及微电网技术，现已研制开发出了全系列储能变流器产品、双向直流变换器产品、储能电站能量管理系统等核心关键产品，以及储能电站及微电网系统解决方案。智能微网与储能系统已逐步实现产业化，有望形成公司业绩新增长点。 盈利预测与估值：公司是业内排名靠前的智慧城市和智慧能源解决方案供应商，公告拟引入珠海国资委旗下华发集团成为控股方，未来有望在数据中心、充电设备、储能等领域保持稳健增长。我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为6.71亿元、8.00亿元和9.55亿元，对应EPS分别为0.29、0.34、0.41元/股，对应估值分别为21倍、18倍、15倍。首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示：光伏系统集成业务下滑；充电桩业务扩张不达预期。 【2019-03-07】东江环保(002672)行业景气 产能充足、管理改善 监管倒逼真实需求，环保督查进一步提升景气：过去由于监管缺失，危废得不到有效处臵，倾倒、漏报现象普遍。2013年两高司法解释、环保法等政策从法律层面推动行业发展，而近两年的环保督查进一步增强行业的监管力度，行业潜在需求得到快速释放。我们预计我国每年危废产量1亿吨左右，但2016年危废单位核准规模仅6471万吨、实际经营规模仅1629万吨，显示产能不足且落后，行业空间较大。 高标准、严要求下，集中度望提升：危废行业呈现"小散乱"的市场格局，市场高度分散（CR8为28%）且单个危废厂体量偏小（处臵能力3万吨以下的企业占比73%），随着危废排放标准的提升&监管趋严，小厂由于技术&资金的问题或被逐步淘汰，单厂规模将逐步扩大，经验丰富&技术优异的企业或将脱颖而出，集中度有望提升。 公司技术优、研发强，产能布局好：公司是危废龙头企业之一，研发强、技术优异、资质齐全（44类，为行业最齐全）、运营经验丰富，至2017年底已投运约160万吨产能（无害化85万吨，资源化74万吨，总量行业第一），远期产能350万吨，且多分布于广东、江苏、四川等危废产量大省。随着行业景气度、规范化程度的提高，公司优势望不断显现，产能体量望逐渐加大。 管理望改善，新领导望带来新气象：公司2016年实际控制人变更为广晟集团，从民企变为广东省国有企业，经过过去两年文化管理上的磨合，加上2018年底新管理团队的到位（原深圳市水务局领导谭总担任公司新董事长、原中金岭南董事姚总担任总裁），我们认为公司经营管理望改善，且新领导多年的环保经营和管理经验也将更好帮助上市公司，危废项目的盈利能力及推进速度均值得期待。 投资建议：环保督查的强监管下，危废行业景气度持续提升，需求不断显现，且排放标准提高背景下，行业集中度望提升。东江环保作为行业龙头，研发强、技术优，望充分享受行业红利，且公司新管理层拥有多年环境管理、企业管理经验，有望更好帮助到公司业务的发展。预计2018-2020年归母净利润4.1、6.0、7.5亿元，EPS为0.47、0.67、0.85元，对应PE为26.6X、18.6X、14.8X。公司竞争优势强，看好其未来的发展，给予"买入"评级。 风险提示：产能释放不达预期、资源化利用下游产品价格波动、环保监管力度不达预期、竞争加剧价格战风险、测算与实际可能存在误差。 |
