【2019-06-05】智飞生物(300122):中期疫苗业务有望贡献超80亿净利润 太平洋证券发布智飞生物的研报指出，预计2019-21年净利润26.2/35.9/54.1亿元，同比增速81%/37%/51%，对应EPS分别为1.64/2.24/3.38元，2019-21年合理估值900亿（35倍PE）、1200亿（33倍PE）、1600亿（30倍PE）。中期疫苗业务有望贡献超80亿净利润，合理估值2000亿，若治疗性生物药取得突破，将打开长期成长空间，维持“买入”评级。 【2018-10-31】辽宁成大(600739):子公司成大生物向港交所递交上市申请 辽宁成大（600739）10月31日晚公告称，控股子公司成大生物于10月29日向香港联交所递交了发行并上市的申请，10月30日在香港联交所网站刊登了本次发行并上市的申请资料。据悉，成大生物是新三板挂牌公司，主营业务为研发、生产和销售人用疫苗，细分领域优势明显。三季报显示，成大生物2018年前三季度完成营收11.4亿元，同比增长14.28%；归属于挂牌公司股东的净利润5.24亿元，同比增长12.04%。 【2019-04-10】天康生物(002100)猪价出栏双驱动 高景气高增长 养殖全产业链布局 公司已实现了现代畜牧业畜禽良种繁育-饲料与饲养管理-动物药品及疫病防治-畜产品加工销售4个关键环节的完整闭合。其中生猪业务为业绩增长主动力，动物疫苗及饲料则可提供稳定现金流。2018年上半年公司饲料、农产品加工、疫苗和养殖（包括屠宰加工）的业务收入占比分别为：50.6%、20.3%、11.1%和15.1%。 高增长业务：生猪出栏量快速增长，叠加行业高景气度 1）量：目前新疆区域100万头养殖产能已基本建成，河南区域100万头的养殖计划落地建设中。15年-18年公司生猪销量分别为24.26万头、30.92万头、48.94万头、64.63万头，年均复合增速为37%。根据公司规划19-20年出栏量将分别达100万头、200万头。 2）利：猪瘟及禁运推动仔猪和能繁母猪去产能大局已定，19年下半年猪价大幅上涨确定性相对较高，20年行业有望大幅盈利。 稳健业务：新品带动疫苗销量快增长，饲料稳健发展 1）疫苗：2018年公司推出上市的猪瘟E2苗是我国最先推出的基因工程猪瘟疫苗，在免疫效果和净化效果上领先，取得较好的市场反应，预计将从2019年开始上量；同时公司的猪口蹄疫OA二价疫苗已获批文，有望在2019年量产上市。公司疫苗业务销量有望提速。 2）饲料：公司为新疆地区饲料生产规模最大的企业，2018年饲料销量达110万吨。公司近年来不断开拓中东部地区市场、积极调整产品结构。预计饲料业务后续维持稳定发展。 看好公司，给予"买入"评级 全产业链布局的农牧优质企业，生猪产能快速增长，叠加行业周期上行，公司业绩将快速增长。我们预计公司2018-2020年的EPS分别为0.33元、0.54元和1.10元。参考行业平均估值，我们认为公司合理市值应为126亿，目标价13.07元，首次覆盖给予"买入"评级。 风险提示：感染疫情风险、产品价格下降风险、产能释放不及预期风险。 |
