【2019-05-16】140台电动公交陆续交付 中通客车(000957)首度进入北京公交市场 中通客车(000957)官微信息显示，公司5月以来陆续向北京公共交通控股(集团)有限公司（以下简称“北京公交”）交付140台中通8.5米纯电动公交，首度携手北京公交。 据介绍，2018年12月底，中通客车在北京公交招标中中标140台8.5m纯电动低入口城市公交车。经过5个多月的技术对接、样车生产、评审、正式投产等流程，开始正式交付客户。据悉，该批车辆将被分配到北京公交的7个下属分公司，承担北京多个城区的公共交通服务。 早于2000年左右，中通客车就成功进入北京的旅游、班车和租赁等市场，与国旅天马旅游、凤丽鑫成、银建租赁、丝路彩虹等北京地区知名公司，保持着常年的稳定合作。2017年-2018年，中通客车连续两年进入北京密云公交市场，此次携手北京公交集团将进一步巩固在北京公交市场发展的基础。 【2019-05-15】中国石化(600028)与埃克森美孚对比分析:立足炼油销售优势 炼化一体化提高附加值 业务结构：一体化布局，炼油销售贡献主要收入。2018年中石化、埃克森美孚收入分别为2.9万亿元、1.8万亿元；经营利润分别为823亿元、1570亿元。除去本部业务，两家公司业务结构相似，炼油及销售收入占比70%-80%。 上游勘探开采：全球化布局为埃克森美孚带来成本优势。2018年中石化、埃克森美孚勘探开采经营利润分别为-101亿元、1060亿元。埃克森美孚油气储量近中石化9倍，业绩弹性大，开采成本较低。2018年埃克森美孚盈亏平衡点对应油价52美元/桶，中石化为55美元/桶。 炼油与销售：中石化产能全球领先，零售网络优势明显。2018年中石化、埃克森美孚炼油与销售经营利润分别为783亿元、518亿元。2018年中石化原油加工量2.4亿吨，略高于埃克森美孚（2.1亿吨）；拥有加油站3万座，高于埃克森美孚（2万座）。 化工：埃克森美孚盈利能力强。2018年中石化、埃克森美孚炼油销售经营利润分别为270亿元、199亿元，经营利润率分别为4.9%、6.2%。埃克森美孚发展轻质化原料生产带来成本优势，重点布局高端聚烯烃产品提高附加值。 分红：2016-2018年中石化股息收益率优势扩大。2001-2018年中石化与埃克森美孚年均股息收益率分别为3.5%、2.5%。2016-2018年中石化股息收益率优势扩大，平均股息收益率6.7%，远高于埃克森美孚（3.7%）。 估值：中石化估值优势明显。目前，中石化PE（TTM）11倍，低于埃克森美孚（17倍）；中石化PB（MRQ）0.9倍，低于埃克森美孚（1.7倍）。埃克森美孚高净利率带来的高ROE为估值提供支撑，2008-2018年埃克森美孚年均ROE19%，高于中石化的11%。 埃克森美孚启示。由于全球成品油市场逐渐过剩，炼油业务毛利相对较低，埃克森美孚在传统炼油销售业务上稳步发展，战略上更加侧重高弹性的上游勘探开采领域以及高附加值的化工产品，从而提高公司整体盈利能力。 中石化投资价值。（1）短期相对投资价值主要来自高分红带来的高股息收益率；（2）长期价值来自炼化业务盈利能力和整体估值水平提升。目前，中石化的相对优势仍在低毛利的炼油销售环节，未来随着公司炼化一体化进程不断推进以及高附加值的精细化工产品不断发展，中石化整体ROE水平有望提升，从而带动公司估值向国际龙头石油公司看齐。 盈利预测与投资评级。我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.49、0.50、0.51元，2019年BPS为6.06元。结合国际石化公司的估值水平，按照2019年EPS及12-14倍的PE，给予合理价值区间5.88-6.86元（对应2019年PB1.0-1.1倍），维持“优于大市”投资评级。 风险提示。原油价格回落、石化产品价差下降等。 【2019-04-29】中国石油(601857)全力增储上产提效 一季度实现良好开局 中国石油今天宣布，2019年一季度，面对全球经济增速放缓，中国经济稳中有进的发展态势，公司坚持稳健发展方针，着力推动高质量发展，深化开源节流降本增效，加快结构调整，抓住国际油价震荡上行、天然气市场需求较快增长等有利时机，加强油气两条业务链生产运行。公司主要生产指标均稳定增长，生产经营实现良好开局。 2019年第一季度，按照国际财务报告准则，公司实现营业额5,910.41亿元（人民币，下同），同比增长8.9%，归属于母公司股东的净利润102.55亿元，同比增长1.0%。 据悉，一季度中国石油增储上产势头强劲，成本管控效果显著。公司不断夯实稳油增气的资源基础，加快油气产能建设，国内外油气产量均有上升。一季度公司生产原油2.234亿桶，同比增长4.6%；生产可销售天然气9,999亿立方英尺，同比增长8.9%；实现油气当量产量3.901亿桶，同比增长6.4%，其中国内和海外油气当量产量分别同比增长5%、16%。公司坚持低成本战略，大力推进开源节流降本增效，勘探与生产板块实现经营利润143.26亿元，同比大幅增长47.1%。 同时，该公司增产适销高效产品，高效化工装置负荷不断提升。炼油和化工业务方面，公司根据市场需求调整优化资源配置和产品结构，生产柴汽比由上年同期的1.25降至本年的1.07。公司还抓住化工产品需求增长的市场机遇，不断提高高效化工装置负荷，化工商品产量同比增长3.9%。一季度公司共加工原油2.916亿桶，生产汽油、柴油和煤油2,770.8万吨。炼油与化工板块实现经营利润29.99亿元，其中炼油业务实现经营利润0.46亿元；化工业务实现经营利润29.53亿元。 |
