6月30日，在中国软件产业发展情况新闻发布会上，《国家网络安全产业发展规划》正式发布，工业和信息化部与北京市人民政府决定建设国家网络安全产业园区。根据规划，到2020年，依托产业园带动北京市网络安全产业规模超过1000亿元，拉动GDP增长超过3300亿元，打造不少于3家年收入超过100亿元的骨干企业。加快构建“高精尖”经济结构，推进首都“四个中心”建设，增强网络安全产业发展的高端引领作用，保障网络时代国家安全利益。 之前发布的《国家网络空间安全战略》，明确了我国今后一个时期国家网络空间安全工作的战略任务。相关机构统计显示，每年计算机及网络犯罪活动带来的损失超过4450亿美元。来自网络的威胁已经不再仅限于传统IT系统，甚至已经扩展至传统工业基础设施。国内网络安全市场规模因此呈爆发式增长。 上市公司中： 绿盟科技：位于北京的企业级网络安全解决方案供应商，国内最早在云安全领域布局的企业，与腾讯云、阿里云、亚马逊、华为企业云等公有云服务商已开展合作。 北信源：位于北京的信息安全软件提供商，终端安全管理市场第一；从內网、数据以及边界安全三个方向为各种终端提供一站式软硬件产品和系统集成方案安全保护。’ 【2019-05-17】绿盟科技(300369)新股权结构 插腾飞之翼 公司股权结构调整完成，CETC旗下中电基金及网安基金受让IAB和联想投资合计持有的13.89%股权。国资入股后，公司将积极进行业务转型升级，开拓G端业务市场。同时，等保2.0重磅出台，行业政策催化不断，网络安全行业有望迎来全新产业机遇。 股权结构调整完成，政府端业务有望实现突破。公司本轮股权调整完成后，创始人沈继业直接持有上市公司10.30%的股权，通过亿安宝诚控制公司5.09%的股权，合计控制15.40%的股权，成为公司第一大股东；CETC旗下中电基金和网安基金受让IAB和联想投资股份合计持有的公司13.89%股权，成为公司第二大股东。中电基金和网安基金作为中国电科发起成立的产业基金，为一致行动人。我们认为一直以来对公司业务及股价表现造成负面影响的大股东更变事宜终于得以解决，创始人沈继业持股比例提升，有望促使公司整体业务重回上升通道。同时，随着外资股东IAB的退出，国资背景产业基金的入股，公司有望依托于CETC丰富的产业资源及政府端客户累积，加快布局G端网络安全市场，业务迎来高速增长。 行业竞争格局优化，龙头公司市占率有望进一步提升。目前，我国网络安全投入处于成长初期，仍以硬件设备购买为主，国际上软件和服务连续多年占据安全市场的六成份额，而我国软件和服务占比不足一半，未来发展空间广阔。从竞争格局来看，行业各细分领域内均有领军厂商，竞争格局较为分散。由于政府部门以及电信、金融、能源行业等对网络安全的需求量较大，吸引行业内龙头公司聚焦政企业务，积极进行业务转型升级。随着360出售奇安信股权，将重点发力B/G端“大安全”战略，深化布局政企安全业务。龙头企业动作频传，网络安全行业有望迎市场份额划分，集中度进一步提升。 等保2.0重磅出台，网安行业迎加速发展机遇。2017年6月1日《中华人民共和国网络安全法》正式实施，标志着网络空间安全上升至国家战略层面，明确规定“国家实行网络安全等级保护制度”。2019年5月13日，网络安全等级保护技术2.0版本（简称等保2.0）正式公开发布，等保2.0覆盖工业控制系统、云计算、大数据、物联网等新技术新应用，为落实信息系统安全工作提供了方向和依据，更加注重全方位主动防御、安全可信、动态感知和全面审计。公司紧跟等保2.0标准要求，在云计算安全领域继续深耕，加大云计算安全业务的投入，推进云计算安全体系建设，为用户、安全运维人员提供统一的安全服务门户，预计云安全业务将成为公司未来发展的一大亮点。 维持“强烈推荐-A”投资评级：考虑到股东变更带来基本面边际改善，我们预计公司19-21年净利润为2.64/3.44/4.54亿元，维持“强烈推荐-A”评级。 风险提示：国内网络安全政策推出低于预期，行业销售拓展不及预期 【2019-01-28】北信源(300352)行业红利推进 安全与可控双领军加速成长 北信源：既有安全又有可控业务的双领军。公司创立于1996年，根据CCID数据，公司连续12年位列中国终端安全管理市场占有率第一名。公司的核心产品主要为终端安全管理、信源豆豆以及大数据应用。此外，公司布局自主可控业务多年，在多项终端安全产品中处于领军地位。 信息安全行业投资加速，工控、物联网扩宽安全市场空间。信息安全迎强政策周期：等保2.0政策落地，“十三五”后两年投资或将加速。十三五规划单独列出信息安全发展目标，2020年达到2000亿元收入。5G商业化后周期，物联网安全与工控安全需求扩宽信息安全市场。信息安全有望成为物联网时代的通用需求，网络安全向工控安全推进，从而为物联网安全形成准备，扩展将带来行业更大空间，Gartner预测全球物联网安全支出将在2021年达到31亿美元，相对2018年增长100%? 围绕“信息安全、大数据、互联网”三大战略，工控安全有望大放异彩。１）终端安全管理，公司从内网安全、数据安全、边界安全三个方向对Windows终端、国产终端、移动终端、虚拟化终端提供安全保护；２）信源豆豆打造跨终端、全方位、安全可信的通信聚合平台。３）大数据应用，打造“大数据”内网安全产品生态体系。公司主要客户为政府、能源、军队、军工、金融、医疗等重要行业用户。随着网络安全市场容量和规模逐步扩大公司有机会扩张更多行业的客户，提升市占率。此外，公司联合国家工业安全发展中心开发“工控安全应急指挥通信系统”，并推出一系列工控安全产品，为未来切入物联网安全做好准备。 自主可控加速落地，公司三款产品入选《适配名录》。在贸易摩擦因素刺激下，国家政策持续加码，2018年发起的自主可控需求进入落地年，采用国产CPU、国产操作系统以及配套信息安全产品的专用计算机进入广泛推广配备阶段，为基于国产操作系统的系列安全保密产品的推广应用提供新一轮驱动力。公司三款国产化安全产品（北信源主机审计与监控系统、北信源身份鉴别系统以及北信源旗下景云网络防病毒系统）入选第一期国产化信息产品《适配名录》。 2019年目标市值113亿，给予“买入”评级。预计公司2018-2020年归母净利润分别为1.17/2.08/3.09亿,未来两年复合增速约为60%，考虑到公司在安全终端管理市场的龙头地位和未来自主可控以及工控安全产品的增长，给予公司2019年目标市值113亿，对应PEG为 0.9，对应PE为54倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧；政府对安全信息产品的投资不及预期；关键假设可能存在误差的风险。 |
