7月1日朝阳百盛将海绵钛价格上调至8万。而刚刚过去的6月，国内钛市场一片火热。 随着宝钛集团上调钛材价格后，月初双瑞万基钛业上调其海绵钛价格，其他企业纷纷跟进，到6月中旬各企业价格调整到位。涨价后0级海绵钛市场报价7.3～7.4万/吨，1级报价7.1～7.2万/吨，平均每吨涨幅在3000元。专业机构预计，下半年海绵钛市场以坚挺为主。 相关概念股主要有宝钛股份、龙蟒佰利等。 【2019-05-09】宝钛股份(600456)景气持续 业绩拾级而上 钛材产品量价齐升助力公司营收稳步提升：（1）钛材销量稳步提升：2018年公司实际钛材产能14950吨；钛材销量10000.07吨，同比增长7.9%；根据经营计划，2019年公司预计钛产品产量为1.8万吨。（2）结构优化均价上行：随着钛材行业供需结构的修复（环保倒逼中小产能出清+高端需求快速增长），据亚洲金属网，自2018年初民用钛板价格最高上涨26%至12万元/吨。此外，随着公司中高端产品比例的增长带动平均钛材销售均价明显提高，并且价格上行趋势2019年有望持续。 行业景气持续、产品结构优化带动公司利润快速增厚：2018年Q1-Q4公司归母净利分别为-829、4229、6281和4428万元；2019年Q1为2940万元，同比实现扭亏为盈。我们认为：（1）行业高景气成长仍在持续：2018-2025年中国钛材需求年复合增速预计为10%，其中以航空航天、船舶、海洋工程、医疗等为代表的高端领域钛材需求量CAGR有望达到23%。（2）公司的壁垒、资质和技术优势，有助于最大程度地享有行业发展红利，夯实龙头地位：公司利润增速显着高于收入增速的核心就在于公司立足提高以航空航天、兵器舰船、海洋工程和医疗器械等为代表的高毛利的高端产品销量。展望2019年，公司目前在建200吨产能进一步彰显了公司对高端钛材市场的战略部署；公司将进一步抓住国内新一代战机、运输机列装规模持续扩大，同时海外波音、空客等积极寻求中国长期供应商的发展机遇，推动航空钛材订单的加速增长。 投资价值凸显，积极预期公司2019全年业绩：（1）从历史来看，公司的业绩集中下半年释放，2019年Q1的同比扭亏为全年业绩拾级而上奠定基调，我们预计全年公司业绩仍将保持快速增长；（2）2018年是公司改革元年，降本增效将逐步落到实处；经营体制、薪酬体系和管理机制等调整也将进一步激发公司活力。综上所述，随着军用、出口、民用钛材三驾马车齐头并进，我们预计公司2019-2021年eps为0.61、0.83和1.15元，对应PE分别为38X、28X、20X，维持"买入"评级。 风险提示：1.上游产能出清、库存消化低于预期，部分停产产能复产； 2.高端钛材需求增长不及预期； 3.海绵钛和钛材价格上涨不达预期。 【2019-07-01】龙蟒佰利(002601)产品分析梳理 公司打造钛精矿—氯化钛渣—氯化法钛白粉—海绵钛—钛合金全产业链 公司自有钛精矿产能80万吨/年，并与瑞尔鑫和安宁铁钛签署协议保障钛矿料供应。 公司投资15.1亿元建设50万吨攀西钛精矿升级转化氯化钛渣创新工程建设项目，可年产氯化钛渣基料30万吨，高品质铁20万吨。 公司氯化法二期20万吨/年将于年内投产，新立钛业6万吨/年氯化法产能将于年内复产，氯化法一期计划技改扩产至10万吨/年。 投资19.8亿元建设年产3万吨高端钛合金新材料项目，延伸建设3万吨/年海绵钛，预计2021年初建成投产。 公司向下游延伸军工、航空航天用钛合金材料，进军钛合金新材料领域。 |
