据报道，大疆推出的大疆政企版无人机系统已通过美国内政部的官方测试与独立验证。美国内政部肯定大疆符合相关的技术与风险要求，并同意在内部使用大疆的无人机产品与系统。 大疆是全球领先的无人机厂商，2017年收入近180亿元，同比增长约80%。绝大部分收入来自消费级无人机，约80%来自海外市场。公司最近一轮公开融资在2015年，估值达到100亿美元。未来，续航能力提升、产品价格下降、产品功能增加等趋势都将进一步提升无人机的市场空间。 相关上市公司： 银禧科技：是大疆的直接供应商，同时也在华为供应链提供产品和服务。 德赛电池：为大疆相关产品提供电池。 奋达科技：全资子公司欧朋达和富诚达为大疆提供智能终端精密金属结构件一站式解决方案。 【2019-07-05】银禧科技(300221)预计上半年净利同比增长58%至82% 银禧科技（300221）7月5日盘后披露2019年半年度业绩预告，公司预计上半年实现归属上市公司股东净利6500万元至7500万元，同比增长58%至82%。 公司表示，根据公司与兴科电子科技有限公司原股东签订的《广东银禧科技股份有限公司与认购方之业绩承诺补偿协议》规定，兴科电子科技原股东业绩补偿总金额为10.85亿元，业绩补偿先以股份补偿，股份不足部分以现金进行补偿。公司于2019年6月5日完成对兴科电子科技原股东所持有的银禧科技5225.18万股的回购过户，并于2019年6月14日完成上述股票注销。根据相关会计准则，兴科电子科技相关原股东2018年底持有的并购重组获得的银禧科技股票按2019年6月5日回购日股价6.56元与2018年12月28日收盘价5.15元的差额部分确认为公允价值变动收益，兴科电子科技相关原股东在二级市场增持的股票按2019年6月5日回购日股价6.56元与发行价10.77元确认为公允价值变动损失，该部分公允价值变动收益为5914万元。兴科电子科技原股东陈智勇持有的尚未注销的股票公允价值变动收益为1484万元。公司2019年1-6月公允价值变动收益共计7398万元。 【2019-05-05】德赛电池(000049)2018年年报及2019年一季报点评:消费锂电PACK强者恒强 全年业绩快速增长 受益大客户双电芯和笔电业务，业绩快速增长：公司18年收入增速38%、利润增速34%，双双实现快速增长，主要得益于：1）大客户18年两款OLED机型均为双电芯，单价有较大幅度提升；2）在大客户笔电份额提升，电动工具进展顺利，中型锂电池业务实现营收26.4亿元，同比增长84.7%；3）国产大客户华为和小米销量也有较快增长。 消费锂电格局良好、惠州新源减亏，盈利能力保持稳定：公司18年毛利率8.2%，净利率3.05%，同比微升0.14个百分点，主要得益于消费锂电行业竞争格局已经十分稳定，安全性考量以及续航痛点驱动下电池ASP持续提升，公司18年电池均价同比上升10%-20%。惠州新源方面，公司聚焦动力电池电源管理系统业务，减少低利润率的PACK的投入，18年亏损8140万，较去年同期减亏约2800万。 另外，公司经营效率有较大提升，销售、管理费率分别同比改善0.19、1.15个百分点，并且改善态势在19Q1得到延续。受汇兑损失和利息费用增加影响，18年和19Q1财务费率都有所增加。 消费锂电PACK强者恒强，领域持续拓展助力公司稳健增长：在安全性、双电芯/L型电芯产品对PACK制造高要求下，消费锂电池PACK强者恒强，19年国产大客户华为出货的快速增长，以及北美客户的份额提升，持续为公司贡献利润增量。同时，公司手机之外笔电、电动工具等新型业务已经逐渐成型，规模和利润率都更为可观；动力电池BMS和无刷电机控制系统的聚焦，也将成为公司未来的重要看点。 盈利预测与投资评级：预计公司19-21年净利润为4.8、5.8、6.8亿元，实现EPS2.36、2.83、3.32元，对应PE为13.2、11、9.4倍，基于公司近两年较快的业绩增长预期，当前价值被明显低估，维持“买入”评级！ 风险提示：客户产品销量不及预期；产品价格下滑。 【2019-02-11】奋达科技(002681)欧朋达大额减值造成业绩低于预期 欧朋达计提大规模减值，2018 年业绩大幅低于预期，降至中性评级 奋达科技发布业绩预告，将2018 年全年归母净利润预期由1000-5000 万元降至-7.9 亿至-7.2 亿元，较2017 年4.43 亿元归母净利润大幅下滑，低于市场及我们预期，主要系两方面原因：一是由于公司旗下从事3C 结构件业务的欧朋达计提约6 亿元商誉减值及超过2 亿元存货减值，二是由于原材料成本上涨造成各项业务毛利率低于预期。我们将公司2019-2020 年EPS 预期由EPS 由0.31 元、0.36 元、0.42 元下修至-0.36 元、0.25 元、0.30 元，下调至中性评级，考虑到19 年手机结构件竞争格局尚不明朗，我们将暂停对公司的覆盖，待基本面明确转好后，择机再次覆盖。 智能手机渗透率趋于饱和，3C 结构件竞争格局恶化 根据IDC 数据，18Q4 全球手机出货3.75 亿部，同比降4.9%，根据工信部数据，18 年前10 月国内手机总产量为3.43 亿部，同比降15.31%，由此可见，智能手机正进入渗透率饱和阶段。此外，由于无线充电及5G 的兴起，手机正在经历由金属机壳向玻璃、陶瓷机壳等方向演变，造成金属CNC 产能需求下滑，由长盈精密、科森科技、银禧科技等大厂18 年的业绩预告可见，行业竞争加剧导致盈利能力日益恶化。基于此，我们认为公司旗下欧朋达在完成搬厂后，仍有待电子烟等新产品量产以拉动业绩复苏。 元器件等材料涨价趋势缓和，2019 年公司毛利率有望修复 2018 年MLCC、Chip-R 等被动元件经历了大幅且长期的缺货涨价潮，给下游制造企业的供应链安全及生产成本造成了较大压力，根据奋达科技中报，公司多媒体音箱、小家电两大终端业务的毛利率分别为17.73%、22.82%，同比下滑7.19pct、9.9pct，这也是公司经营性业绩低于预期的重要原因。但是自18Q4 起，伴随日韩台系被动元件厂商产能的开出以及部分渠道商的清库存行为，元器件价格拐点显现，我们认为，2019 年公司终端产品的毛利率有望较2018 年出现修复，缓解盈利能力下行压力。 Homepod 销量低于预期，但公司仍与多家优质客户在智能音箱稳定合作 根据Strategy Analytics 数据，18Q3 全球智能音箱出货量达到2270 万部，同比增197%，但根据Slice Intelligence 数据，被寄予厚望的苹果Homepod在18Q1 内销量低于预期，我们认为这会一定程度影响到产业链未来的投入热情。2017 年内奋达成功打造了天猫精灵、京东叮咚2 等爆款产品，2018年与华为、京东、阿里、bestbuy、海尔、哈曼、创维等在智能音箱领域进行稳定合作，我们预计公司音箱业务2019 年有望实现30%以上增长。 根据业绩预告下调盈利预测，降至中性评级 根据公司年度业绩预告，我们将公司2018-20 年归母利润由6.35 亿元、7.45亿元、8.72 亿元下修至-7.4 亿元、5.07 亿元、6.14 亿元，EPS 预计分别为-0.36 元、0.25 元、0.30 元，下调至中性评级。 风险提示：商誉继续减值风险；智能音箱渗透速度低于预期，竞争加剧造成毛利率低于预期。 |
