7月13日，由中国金融四十人论坛、金融城主办的“第四届全球金融科技（北京）峰会”召开，央行科技司司长李伟与会时透露，金融科技发展规划正在相关部门会签协调意见，近期能够出台。 他强调，下一步央行将坚持守正、安全、普惠、开放的原则，加强金融科技的研究规划与统筹协调，强化金融科技示范引领和生态建设，不断提升规范发展水平，为履行高效赋能的使命保驾护航。 李伟表示，要做好金融科技的发展规划。协调金融与科技深度的融合发展是一项复杂系统工程，顶层设计至关重要，央行正在制定金融科技的发展规划，明确未来几年金融科技发展指导思想、原则、发展目标、重点任务以及保障措施，指导金融机构在体制机制、人才队伍、技术储备、业务创新等方面前瞻布局，有序推进。“我们希望产学研用各方在发展规划指导下凝心聚力，持续提升金融科技的运用能力，明显增强人们对网络化、智能化的金融科技。” 此外，在会上，平安银行行长特别助理张小璐指出，数据经济的主战场正在从消费互联网转向产业互联网，金融科技将为银行参与产业互联网生态构建、实现业务转型赋能，促进产业金融升级迭代。 此前，海通证券表示，IT领域投资通常按照基础设施到行业应用的投资路径，目前云计算、大数据、AI、物联网、5G等新技术正在快速成熟，但我们认为下游应用场景尚未完全打开，应用方向也未完全确定，而在应用场景不确定的情况之下，相关信息基础建设是相对确定的，因此我们看好新技术快速推广，在寻找应用方向的过程中产生的信息基建需求。 配置方面，海通证券建议关注恒生电子、赢时胜、长亮科技。资管新规指出金融机构需要在过渡期实现资管业务的全面规范，并要求银行成立资管子公司。该机构预估，包括五大行、全国性商业银行、城商行等，将在未来一段时间内陆续对资管系统进行改造，带动银行IT需求高增长。 国金证券研报表示，当前，证券IT是最值得关注子领域。首先，整体而言，证券IT行业受监管政策影响最明显，例如资管新规、科创板等政策的实施能够带来40-57亿左右的增量市场空间，监管政策变动驱动的监管科技发展已成为业内部分厂商快速成长的主要逻辑之一；其次，国内资管规模快速增长，资管IT长期高速发展可期，根据CaseyQuirk，2016-2030中国资管规模CAGR达13.8%，我们认为随着资管规模的快速增长，资管机构的IT需求也将快速释放，已在资管IT领域取得领先优势的公司(如恒生)将充分受益行业发展；最后，相比银行IT以及保险IT，证券IT行业近三年平均研发支出占比更高，四家主要公司的平均研发占比达35%，远高于银行IT(13%，参考宇信等公司)以及保险IT(8%，参考龙头中科软)，产品驱动特征更加明显，更具规模化扩张能力。 该机构认为，金融IT企业的竞争力是产品力、运营力和生态力的三力融合，现阶段金融IT公司的生态价值取决于客户数、场景数、产品使用频率、大数据挖掘程度、单客户价值、平台用户数、资本杠杆七大因素。相比较而言，首先，龙头公司更具拓展业务边界的能力，在提升单客户价值上更有潜力；其次，龙头公司更能抓住RegTech、FinTech等带来的行业趋势性机会，从而实现客户数、场景数、大数据挖掘能力等的跃升；最后，龙头公司产品力和运营力领先，在构建生态时具有基础优势，因而我们认为龙头在未来具有更大的爆发潜力，强者恒强的逻辑会越来越明显。 行业策略方面，国金证券建议首选证券IT龙头，其次积极关注出现边际变化的企业。首推证券IT龙头恒生电子，同时建议积极关注证券IT领域另一领先公司金证股份；银行IT领域，建议积极关注出现重大边际变化的公司，如长亮科技。 【2019-07-05】恒生电子(600570)金融科技龙头 强者恒强 报告摘要： 内生创新动力：金融创新需求涌现，行业龙头布局领先有望保持高增长。 公司在金融IT 软件及服务领域具有先发优势且深耕多年，积累了丰富的客户资源和技术沉淀。随着股票市场活跃度有望回升、金融开放步伐加快和金融监管的新变化，金融行业对IT 软件与服务需求有望持续扩张。在传统业务利好的同时，公司的云服务业务布局同业领先，有望形成强劲业绩增长点，为公司可持续增长创造持久动力。 外部环境利好：大资管发展，资本市场持续开发以及政策环境形成利好。 自2014 年Q4，我国资管规模年均复合增速达31.23%，据德勤，中国资产管理总规模有望在2030 年达到17 万亿美元，且16-25 年的数年间复合增速将达到约15%，同时金融开放提速，“沪伦通”政策落地，境内投资海外金融市场将有更多渠道，加之资管新规效果逐渐凸显，新的监管要求催生了金融IT 系统的创新。总体来看，金融IT 业面临需求扩张。 战略布局：互联网战略层层推进，云服务和人工智能业务布局领先。 在创新业务方面，公司为客户提供线上解决方案，同时整合公司各业务线上解决方案，面向全市场提供产品和解决方案，顺应金融科技AI 时代大趋势，加大区块链、大数据、人工智能等创新技术的投入，云产品与服务已获可观订单。 公司盈利预测及投资评级：公司在金融科技细分领域具有核心竞争力，已经形成系列云化产品服务体系，我们预计公司2019-2021 年EPS 分别为1.09/1.42/1.84 元，对应PE 分别为63/48/37 倍，给予“强烈推荐”评级。 风险提示：国家金融开放进程不及预期，行业竞争对手产品替代风险。 【2019-07-02】金证股份(600446)昨日跳空涨停 互联金融板块表现强势 金证股份(600446)周一上涨9.98%。公司经过20多年发展，已从一家金融软件公司发展成为集团化的金融科技企业，目前拥有近20家分子公司和平台子公司，业务广泛覆盖证券、基金、银行、期货、保险、信托、综合金融、监管机构等领域。同时，公司积极拓展资产管理、理财产品销售、私募、供应链金融、投顾服务等3.0业态。消息方面，公司4位股东拟合计减持不超6.73%股份。二级市场上，该股昨日跳空涨停，互联金融板块表现强势，波段参与。 【2019-06-14】长亮科技(300348)主业优势确立 静待三大布局花开 基本结论 行业快速发展，金融云、大数据、数字银行酝酿新机遇，公司前期业务布局进入业绩释放期。IDC预测未来四年银行IT解决方案市场CAGR达21%，至2022年总规模达883亿元。当前，银行IT行业面临多重机遇：金融行业云快速发展，未来四年CAGR将达40%；金融大数据进入应用落地阶段，软件和服务市场未来五年CAGR将达20%；数字银行兴起，国内直销银行已达114家，香港发放八家虚拟银行牌照，互联网金融加速落地。公司13年布局大数据应用，14年布局互联网金融，两块业务近两年年均复合增速近40%，已进入业绩释放期，有望充分受益行业快速发展。 竞争力领先、重视团队建设、趋势把握准确，公司长期发展可期。长亮以中小银行客户起家，经过十余年发展完成"自下而上"逆袭，客户已覆盖平安、浦发等全国性股份制银行及农发、国开等政策性银行，且接连击败国际巨头中标海外大行订单，产品竞争力获市场高度认可。公司自成立以来一直极其重视团队建设：一方面，长期坚持人才激励政策保证核心团队稳定性，上市后两次进行大范围股权激励，授予股票数占当时公司总股本的9.15%、7.46%；另一方面，多次引入外部优秀团队，强化研发实力和扩充产品线。公司核心管理层浸淫行业二十余年，行业理解深刻，前期布局如分布式、大数据等均已实现全行业领跑，未来有望持续准确把握行业趋势。 泛金融、国际化、近C化，三大布局谋篇未来。长亮自上市起即展开前瞻布局，目前三大战略初步成型：14年起布局泛金融，业务从银行IT扩展到泛金融IT，当前非银领域营收占比达20%；16年启动国际化战略，内生、外延双管齐下谋局海外，在泰国、马来西亚等东南亚主要国家银行IT核心系统领域均有落地案例，1Q19还收获香港虚拟银行核心系统建设首单；17年起与腾讯进行战略合作加股权绑定，携手拓展金融云市场，打造"银户通"探索第二条S曲线。当前三大布局稳步推进，静待未来突破打开新成长空间。 价值评估与投资建议 预测公司2019-2021年实现归母净利润1.23/2.27/2.86亿，EPS 0.26/0.47/0.59元，当前股价对应PE 55/30/24倍。参考可比公司情况，我们给予公司2020年38x估值，对应合理市值86亿，目标价17.89元，首次覆盖给予"买入"评级。 风险提示 金融机构IT支出不及预期；海内外监管政策风险；创新业务推进不及预期、商业模式不清晰；应收账款增长过快；系统性估值回调；汇率波动；包商银行事件影响；限售股解禁。 |
