【2019-01-29】数码科技(300079)业绩预告点评报告:净利润预增119-147％ 静待CA业务发力 业绩预告不及预期，主要因计提股份支付费用4900万元 公司是广电数字电视软硬件龙头提供商，2017年受行业景气度下降及商誉核减等因素，归母净利润3650万同比减少84%。2018年以来进入新成长期，前三季度归母净利润8413万元，达到2017年全年的2.3倍。2018年全年预计实现归母净利润8000-9000万元，同比增长119.20-146.60%，业绩增长幅度不及预期，主要因计提股份支付费用约4900万元至资本公积金科目，若剔除该影响，则公司2018年实现净利润逾1.3亿元。 广电参与5G建设，稳固公司业绩基础 工信部去年已经同意广电网参与5G建设，国网公司正在申请移动通信资质和5G牌照。国网公司在近日召开的2019年度工作会议上指出，2019年要以建设广电5G网络为契机，加快广电网络移动化升级步伐，行业整体景气度提升。公司目前仍有超过50%的收入来自于广电，广电景气度提升保障公司业绩基础无忧。 CA仍然是公司中期成长的主要动力 受机顶盒高清智能化替换、国密升级驱动，预计2018-20年CAS智能卡发卡量分别同比增长26%、39%、48%，进入景气周期。公司CAS智能卡市占率国内第一，2018年独中首个省级国密CAS项目，将充分受益行业发展。同时DRM版权保护有望打开新的发展空间。 盈利预测及估值 受计提股份支付费用影响，调整公司盈利预测，预计公司2018-2020年归母净利润分别为0.88亿元、1.43亿元、2.06亿元，EPS分别为0.06元、0.10元、0.14元，对应动态市盈率分别为58、36、25，维持"增持"投资评级。 风险提示： 广电行业投资力度不及预期；CAS智能卡发卡量不及预期。 【2019-07-15】广电网络(600831)与华为签订战略合作协议 共谋智慧广电建设 7月15日，陕西广电网络传媒（集团）股份有限公司与华为签署战略合作协议，双方将在基于5G时代的智慧广电建设方面展开深度合作。 根据协议，陕西广电网络传媒集团与华为将在5G/700M融合无线网新技术推广、4K/8K超高清电视平台建设以及基于华为云联合创新等领域展开深入合作，共同推进陕西广电网络战略转型，助力智慧广电产业发展。 华为陕西总经理赵永刚表示，华为将秉承着开放、合作、共赢的理念思路，与陕西广电网络一道发挥各自优势，在无线端、移动端、物联网端实现突破，构建700M+5G融合媒体传播多用网络及开放式物联网架构，促进多个产业升级，在智慧广电转型过程中实现换道超车，加快实现在广电网络新技术、新业务领域不断探索和研究的共同美好愿景。 陕西广电网络传媒集团董事长王立强在致辞中表示，此次战略合作协议的签署，将全面提升陕西广电网络泛在化服务覆盖能力和智慧化应用服务水平，希望双方加强对接协调、调集各自资源、统筹设计规划，共同推进5G与广电网络业务在更广范围、更深程度、更高水平深度融合，通过技术突破、产品创新和应用落地，为用户提供全新场景和优质体验，携手推动陕西广电网络在5G时代取得战略转型的全方位突破和高质量发展。 陕西广电网络传媒集团董事长王立强，总经理韩普，副总经理薛朝慧、冯会明，纪委书记王铭，总经理助理樊东，华为陕西总经理赵永刚、华为陕西企业业务总经理付岩、华为陕西企业业务副总经理穆成山、杨欣、李洲洲等出席仪式。韩普、付岩代表双方签署协议。 【2019-04-11】创维数字(000810)4K/8K时代 家庭终端的制高点 中期受益政策，长期走向运营：创维数字是机顶盒龙头，受益于近期出台的超高清产业发展计划。长期来看，公司积极布局运营服务业务，致力于由硬件商向整体方案提供商转变，未来发展值得期待。 创维数字是国内最大的数字机顶盒厂商：在广电客户体系，创维数字机顶盒出货量，已连续11 年排名第一。在电信运营商客户体系，创维的市场覆盖率分别达到中国电信集团100%、中国联通集团70%、中国移动集团60%。根据格兰研究，2018 年，国内有线4K 机顶盒出货量中，创维份额位列第一。 产品结构升级，机顶盒业务有望加速增长：根据《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022 年）》，到2022 年，全国超高清用户数将达到2 亿户。而根据格兰研究数据，2018 年底，我国有线超高清电视用户总量为1325 万户，加上采用其他形式观看超高清电视的用户，也与2022 年的目标值有较大距离。我们认为，超高清电视普及的过程中，创维数字将凭借领先的技术实力、长期稳定的客户关系获得大量4K、8K 机顶盒订单。 网络接入业务发展潜力大：广电在全国的光纤入户比例目前不到20%，各地正在加快推进，为创维带来业务机会。与此同时，创维在近年开始向电信运营商客户提供网络接入设备。在这一市场，虽然创维是后来者，但是作为专业的终端供应商，技术与规模优势明显，订单高速增长。2018 年，创维网络接入设备实现收入4.6 亿元，YoY+162.2%。 发展运营服务，添新增长点：创维先后布局客厅场景、入户场景、社会场景。2018 年，运营业务收入已达1.9 亿元，YoY+79.2%。超高清产业的发展，将催生更多的运营业务机会。 投资建议：公司是国内机顶盒龙头企业，积极布局运营服务，受益政策利好与成本下行，我们预计公司未来业绩有望持续快速增长。我们预计超高清产业政策带来的增量订单从2020 年开始落地，公司2019 年~2020 年的EPS分别为0.43/0.59 元，给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为16.52 元，对应2020 年28 倍的动态市盈率。 风险提示：原材料价格大幅上涨、人民币升值、商誉减值 |
