由工信部指导，IMT-2020（5G）推进组和中国通信标准化协会主办的“2019年IMT-2020（5G）峰会”将于7月17至18日在北京举办。会议期间，除了介绍5G国际标准、技术研发试验、承载技术等最新进展及成果外，还将权威发布《基于AI的智能切片管理和协同》、《5G同步组网架构及关键技术白皮书》等四份白皮书。 国信证券认为，当前5G浪潮已至。国产供应链有望实现崛起，设备端关注主设备、射频滤波器、光器件等领域；应用层将百花齐放，关注物联网、IDC、云通信等领域。 相关上市公司： 通宇通讯：国内通信天线及射频器件龙头厂商。 中新赛克：作为5G后周期核心标的，或将充分受益于各行业流量爆发。 【2019-07-05】通宇通讯(002792)海内外市场双轨并行 5G天线射频量价齐升助力营收盈利双增长 投资要点： 盈利预测与投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。预测通宇通讯2019-2021 年净利润分别为1.15 亿元、3.49 亿元、5.09 亿元，EPS 为0.34 元、1.03 元、1.51 元，PEG 为0.67 倍、0.36 倍、0.29 倍，三年复合增长率为125.44%。我们给予通宇通讯2019 年PEG0.67 倍估值，对应目标价28.57 元。 天线射频量价齐升，产能拓张有效消化增量需求：目前，5G 商用建设加速推进，基站密集化推高天线射频需求量，同时5G 天线有源化将提升天线总体集成度，拔高产品技术门槛并提涨天线单价。公司前期产能拓张计划即将顺利落地投产，借助设备商客户资源，可及时拓宽产品渠道，消化市场增量需求，抢占5G 先行优势。 有源天线拔升行业集中度，海外扩张开拓新市场：有源天线要求天线厂商具备与设备商深度合作的研发实力，大大提升行业进入壁垒，市场份额向通宇通讯等行业龙头集中。公司借爱立信等设备商客户资源开拓海外市场，受益国际5G 商用及发展中国家4G 初建，公司盈利增长可期。 催化剂：天线集成化混合基站密集化推动天线射频量价齐升；天线有源化推动行业集中度进一步提升。 主要风险因素： 5G 建设不及预期；大客户过度集中，客户采购政策有可能调整；未来竞争加剧引起产品价格滑坡。 【2019-07-02】中新赛克(002912)5G流量爆发提升智能化需求 网络可视化龙头持续受益 流量爆发提升网络可视化智能化需求，首次覆盖给予“强烈推荐”评级 公司处于网络可视化龙头地位，提供前端网络流量检测加后端数据处理一体化解决方案，公司结合网络可视化产品开拓大数据运营产品、网络内容安全产品业务，并且战略进入工业互联网安全领域。5G 流量爆发和网络扩容，促使网络可视化后端大数据和网络安全市场快速增长，公司持续受益。我们预计公司2019-2021 年营业收入分别为9.48/13.07/18.01 亿元，归母净利润分别为2.82/3.87/5.26 亿元，对应EPS 为2.64/3.62/4.93 元，PE 为37/27/20X。首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。 公司提供网络可视化垂直一体化解决方案，行业优势地位持续提升 公司能够提供云管端一体化整体解决方案，满足下游集成商、运营商、政府机构和企业的不同需求，产品质量、品类和技术水平行业领先，保持较高议价能力。公司前身是中兴特种装备有限公司，控股股东为深创投，以直销分销相结合方式下沉全国各县市，持续开拓非洲和东南亚等海外市场。产品、研发、渠道等优势使得网络可视化业务未来三年保持30%以上增长。 网络可视化后端向智能化发展，公司大数据和网络安全业务值得期待 根据赛迪数据我国网络可视化市场空间超过200 亿，5G 流量爆发和网络扩容促使网络可视化增速超过30%。我国网络可视化客户以政府和运营商为主，2019 年运营商资本支出增速由负转正，企业级市场潜力进一步挖掘，随着流量增加和网络安全需求持续增长，网络可视化行业迎来加速发展期。网络可视化行业前端性能不断提高，后端向智能化方向发展。公司依托网络可视化产品优势，构建海睿思大数据平台，拓展教育、金融、运营商、工业企业等领域，战略进入工业互联网安全领域，在细分领域取得突破。2018 年网络内容安全产品增速为133%，大数据运营产品增速为244%，随着流量持续增加，大数据应用和网络安全领域需求持续高速增长，公司网络安全、大数据运营和工业互联网安全产品将保持高速增长。 风险提示：运营商、政府投入不及预期，行业竞争加剧。 |
