“潘建伟和他的团队在国际上首次实验实现全光量子中继器的原理性验证，为我国量子通信技术的实现提供了新的途径，这也是我国又一个全球首创。”近日，各大媒体的报道再一次让人们关注到潘建伟和量子保密通信。 中国在量子技术开发上领先世界，2017年成功在相距约1200公里的地面2个地点接收到从卫星发出的光子，2018年还利用卫星实现了在中国和欧洲之间共享量子密码的钥匙信息，随着中国量子技术的普及，未来核心信息网络将用量子技术打造，敌人的窃听将变得难上加难，彻底解决基础设施的信息安全问题。 不仅在技术上占据了优势，中国在规则制定上也将掌握主导权。中国提出制定量子密码安全的国际评估标准的构想，已获得国际标准化组织（ISO）批准，最早在2019年秋季确定成为国际标准的基准方案。 相关上市公司： 南洋股份：全资子公司参股问天量子。问天量子是我国首批从事量子信息技术产业化的高新技术企业，同时也是我国量子密码标准制订工作组牵头单位； 蓝盾信息：与华南师范大学光电学院合作设立了量子密码联合实验室，未来将逐步推进产品化及产业化进程； 卫士通：近年来不断加大在密码算法分析与设计、量子密码、同态密码、区块链等密码基础前沿领域的科技创新投入。 【2018-12-27】南洋股份(002212)回购预计提升管理层股权 信安领军再起航 成功并购天融信，开启电线电缆、网络安全双主业平台。公司2008 年挂牌上市，前期主要从事电力电缆、电气装备用电线电缆的研发、生产和销售。2016 年底，公司作价57 亿元收购天融信成为公司的全资子公司，自此公司建立了电线电缆、网络安全的双主业平台。 等保2.0 落地在即，国内信息安全投资占比有望迎来长周期提升。1）《网安法》落地实施，等保2.0 的出台将行业监管范围从体制内扩展到全社会主体；将监管内容从企业IT 系统延伸到了云计算+物联网+车联网+工业控制与移动互联网，行业的需求随着政策要求不断扩宽；2）我国信息安全市场规模增速领先全球，亚太地区安全在IT 产品中的占比远低于北美，国内信息安全是稳定增速的长赛道；3）结构上看，中国安全市场硬件占比较高，未来服务提升是趋势，行业领军业务具有拓展可能。 天融信细分行业领军地位明确。天融信成立于1995 年，根据IDC 2016 年的数据，天融信在防火墙市场中，以18.9%的市场占有率位居第一；入侵防御、入侵检测市场中的市场占有率分别为10.60%和10.50%，均位列第三。考虑到防火墙，入侵监测与防御和 VPN 等在网络安全硬件市场中的合计份额约占 60%，充分体现了天融信在细分行业的优势地位：1）安全硬件方面，公司是防火墙市场的绝对龙头，连续18 年保持市占率第一，并在NGFW 领域表现优秀。VPN 和入侵防御产品也处于业内领先水平；2）安全大数据方面，天融信已推出核心产品天融信大数据分析平台，积累了丰富的安全数据分析模型和经验；3）安全云服务方面，公司已与国内华为、浪潮、京东等多家云厂商合作，提供面向等级保护及增强需求的云安全产品和解决方案。 研发投入比例高于同行，布局新兴技术奠定发展基础。公司研发投入水平高于同业，构建技术优势。同时采取投资与参股的策略进行横向产品线扩张，过去两年先后投资了多家企业，完成了在防病毒、IT 综合服务、IT 云服务、卫星大数据应用、量子技术加密等领域的战略布局。从过去两年的情况看，业绩的实现率都超过了100%，承诺业绩完成度高。并且公司拟以自有资金回购股份，资金总额在人民币2 亿元至4 亿元，拟用于实施股权激励计划或员工持股计划，彰显了公司对业绩和长期发展的信心。 估值极具吸引力，2019 年目标市值174 亿，给予"买入"评级。我们预计公司2018-2020 年归母净利润分别为5.00/6.22/7.70 亿，对应2019 年估值20 倍。参考可比公司估值（PE 区间25-33x）以及公司壁垒，给予2019年28 倍PE，对应2019 年市值为174 亿。首次覆盖，给予"买入"评级。 风险提示：行业竞争加剧；公司市场份额提升不及预期；关键假设可能存在误差的风险。 【2019-03-05】蓝盾股份(300297)云安全业务值得关注 事件： 公司近日发布业绩快报，全年营收为23.53亿元、与去年基本持平；归母净利润为3.82亿元，相比去年小幅下滑，据之前发布的业绩预告，公司对华炜科技商誉减值计提对净利润的影响约5000-6000万。 观点： 业绩有调整不妨碍长期向好预期，行业成长性好、公司业务模式具有特色优势。蓝盾在信息安全领域的大量客户是政府类客户（政府机关营收占比26.15%；2017年数据，下同），并且解决方案（产品+集成）业务模式占显着比重（安全和安防营收占比34.48%），2018年受到债务周期性因素等宏观经济环境冲击较为明显。近年安全行业受到政策密集关注，今年行业预期有望迎来等保2.0落地以及重要基础设施保护条例落地；行业长期高成长将持续，等保2.0重点关注的云安全、工控安全新领域已经有了大量厂商做了前期耕耘，预计在未来的3-5年内会快速启动，工控安全覆盖的场景规模大、重要性高、对于安全生产和合规的要求很高，因此存量设备安全需求打开之后，市场空间会迅速放量。云安全伴随整体ICT负载向云端迁移趋势增强，伴随行业用户云安全防护意识水平提升以及工作负载迁移深入，市场会起步。蓝盾公司采用产品+集成的整体解决方案模式，在实现高毛利的安全产品销售的同时有效控制了销售费用率，具有鲜明特色优势。 等保2.0落地预期趋强，云安全是值得重点关注的方向、此领域看好蓝盾。云安全场景下的防护与目前市场处于起步阶段，蓝盾在云安全领域布局较早，目前拥有SecaaS产品（云防线与云检测，实现网页防护功能）以及虚拟化云计算防护组件产品。具有独特关键技术，可以将目前云安全的八个虚拟化组件通过docker技术放到一个虚拟机里面，只用一个虚拟机满足云安全的完整基础保障需求，技术具有一定壁垒，据我们初步的了解具有独特性。仅用一个虚拟机实施防护可以节省成本并且减少甲方管理人员的管理负担。云场景下防护能力的集中化、精简化部署会是云安全未来重要的发展方向。目前蓝盾已经与中国电信、世纪互联等云基础设施运营商展开合作，并深度参与数字福建的信息安全建设。 去年蓝盾CB顺利发行，研发实力有望进一步加强。蓝盾去年成功发行5.38亿元规模CB，将用于投入西北地区研发中心建设，强化在移动、云等重要方向的信息安全投入，并充实研发团队。 盈利预测和投资评级：预计公司2018年到2020年的EPS分别为0.33元、0.43元、0.50元，维持公司"强烈推荐"的投资评级。 风险提示：考虑到电商板块的业务模式，应重点关注现金流情况。 【2019-05-10】卫士通(002268)中国网安以电科信链发力政务区块链 事件： 5月7日上午，第二届数字中国建设峰会"网络科技"分论坛在福州召开。中国网安董事长、三十所所长卿昱受邀出席论坛，并为参会嘉宾作了题为《区块链技术在政务数据安全共享和交换领域中的应用》的主题演讲。 观点： 1、数字中国建设取得重要进展，中国网安携"电科信链"亮相 1.1数字经济发展迅速，信息化水平持续提高 1.2卿昱发表"区块链"技术主题演讲，中国网安携"电科信链"惊艳亮相 1.3电科信链：中国网安区块链研发中心以密码为核心打造的区块链可信应用和安全服务。 2、区块链技术要点与应用前景 2.1区块链的安全性实现 2.2区块链在网络安全中的主要应用 2.3区块链产业发展潜能无限 3、立足网络安全国家队职责，助力数字中国建设 1）立足5G安全，为国家网络安全的执法机构做好技术支撑 2）网络安全是"全民战争"，中国网安在态势感知领域重点打造了群智漏洞挖掘平台 3）智慧城市急需密码防护，形成安全智能城市生命体 4）《关键信息基础设施保护条例》出台在即，利好公司央企安全运维业务 结论： 中国网安亮相数字中国建设峰会，展示多项新产品，特别是以电科信链发力政务区块链，打开新的成长空间。新领导班子新气象，母公司中国网安集团一季度订单增速超过30%，新任董事长卿总与各业务线领导班子签订年度业务目标责任书，并提出奋战二季度。公司公司聚焦网络安全，以保障网络空间安全为目标，在关键信息基础设施面临的安全威胁不容乐观，数据安全保障的严峻性日益增高的情况下，公司有望充分发挥网络安全国家队职责，布局的网络安全体系新业务有望为我国党政军以及关键基础设施行业提供完备的防护，业绩今年有望出现井喷局面，建议积极参与。我们预测公司2019年~2020年利润分别为5.47亿、8.08亿，EPS分别为0.65元、0.96元，维持"强烈推荐"评级。 风险提示：网军建设进度低于预期，央企安全运维业务低于预期。 |
