2019中国地理信息产业大会将于7月24日至26日在珠海举办，大会以“促进高质量发展 谱写产业新篇章”为主题。大会将发布中国地理信息产业发展报告（2019），并举办空间大数据、自动驾驶等20余个专题论坛，通过地理信息产业成果展，展示地理信息领域的新技术、新产品与新装备。 长城证券周伟佳发布报告称，地理信息产业通过与其他行业深度融合，提升行业应用水平成为当务之急，特别是在地理信息产业中处于核心地位，且具有自主可控优势的北斗高精度行业迎来历史机遇。到2020年，北斗产业总产值预计达到2400亿至3200亿元，年复合增长率超过20%。 相关上市公司： 海格通信：从事无线通信和北斗导航业务； 超图软件：主营地理信息系统GIS软件业务。 【2019-06-21】海格通信(002465)优化报表、聚焦主业 军、民业务双拐点 军工通信龙头，聚焦主业提高核心竞争力。坚持“产业+资本”双轮驱动发展，通过产业链的整合并购形成 “软件与信息服务、无线通信、北斗导航、泛航空”四大业务领域，提升主业的竞争力。剥离非核心业务优化公司资产配置，增强资产流动性。目前资产负债表非常健康，资产负债率降低至22.05%，带息债务／全部投入资本5.53%，流动比率提升至3.78，速动比率提升至2.88。 业务结构趋于完善，经营拐点已现。公司营收占比软件与信息服务45.86%、无线通信41.81%、军用无线通信7.74%、泛航空4.18%。2018年营业收入和利润恢复增长，实现营收40.70亿元，同比增长21.4%，实现归母净利润4.30亿元，同比增长46.8%。公司研发投入持续增长，研发支出比营业收入15.85%。 军改落地带来订单释放、民用订单开启新的通信建设周期。201 8年披露特殊客户订单21.69亿元，相比之下2015-2017三年披露合计数据为16.85亿，2019年至今披露两次较大订单共计5.06亿。海格怡创2018年新签订单9.8亿，2019年1月中标移动2019'2020年31个省内骨干传送网管线工程和城域传送网管线工程订单4.27亿。 盈利预测：业务恢复，订单充足，为日后业绩增长带来积极促进作用，看好公司经营能力持续增长。2017年公司定增价为10.36元／股，2017年至今控股股东增持三次，均价9元／股。预计公司2019-2021年归母净利润分别为5.71亿元、7.50亿元和10.05亿元，EPS分别为0.25元、0.33元和0.44元，动态PE为36.95倍、28.15倍和20.99倍，给予“买入”评级。 风险提示：系统性风险，行业竞争加剧，募投项目实施不及预期。 【2019-06-28】超图软件(300036)被低估的地理信息化龙头拐点将至 投资要点： 超图软件是国内市占率第一的GIS 软件公司，本篇报告：1）分析超图在平台软件端的优势与不断提升市占率实现国产化替代的原因；2）回顾历年年报，总结超图在每一轮应用爆发前实现产品或并购布局；3）对于2018 年业绩下滑作出说明，并预测19 年开始反转。 持续产品迭代，20 年终成业内第一。GIS 软件应用广泛。超图20 年聚焦GIS 领域，近10 年来保持每2 年一次基础软件迭代，并且顺应潮流首创性提出二三维一体化等主流GIS厂商从未发布过的产品，树立软件技术壁垒，反超ESRI 等海外厂商，市占率达到32%成为国内率第一。未来有望通过把握CCTB 技术趋势市占率继续上升，远期目标60%市占率对应70-80 亿元平台+应用年收入！ 多重不利因素叠加导致18 年业绩短期下滑。公司2018 年净利润负增长，主要由于：1）机构改革导致新增部分订单招投标开工推迟，收入下滑；2）三调前期外业毛利较低、北京超图组织架构调整导致成本费用一次性投入，毛利率暂时下滑；3）子公司完成业绩承诺一次性奖励费用约为3000 万元。 2019 年后迎接相比不动产登记规模更大、技术要求更高的自然资源信息化市场。2019 年下半年自然资源部各级管理到位后，将产生模型、平台整合，自然资源数据体系建设，三维自然资源管理等需求。自然资源信息化涵盖水利、农业、国土、住建等各方面，当前行业中大部分GIS 应用供应商只能提供单一应用，而超图能够提供覆盖国土、资源登记、规划、测绘等众多行业解决方案，抢占产品能力先机！预计2019-2021 年自然资源信息化板块收入为1.5 亿、5 亿、7 亿。 历史验证，精准把握每一轮下游行业应用需求爆发。回顾公司历年年报，我们发现超图总能在如不动产登记、三调、时空信息化云平台等下游行业需求爆发之前完成并购或产品准备，充分享受下游细分领域红利；未来随着地理信息化在军工、城市规划多规合一、2B 企业等领域的延伸，业绩有望持续高增。 首次覆盖并给予“增持”评级。考虑到超图软件1）对海外平台软件实现国产化替代，GIS平台软件市场占有率不断提升；2）把握每一轮下游应用行业爆发，实现GIS 应用行业拓展；我们预测2019 年-2021 年超图全年收入为18.35 亿、24.35 亿、30.71 亿；归母净利润为2.05 亿、2.67 亿、3.33 亿。首次覆盖并给予“增持”评级。 风险提示：自然资源信息化需求不达预期风险，云业务增速下降风险，应收账款形成坏账风险。 |
