正如网友们所说，大国要有大国防！ 据新华社24日电，中国政府24日发表《新时代的中国国防》白皮书。这是中国政府自1998年以来发表的第10部国防白皮书，也是党的十八大以来发表的首部综合型国防白皮书。 白皮书全文约2.7万字，正文部分包括国际安全形势、新时代中国防御性国防政策、履行新时代军队使命任务、改革中的中国国防和军队、合理适度的国防开支、积极服务构建人类命运共同体等6个章节。 威武！中国政府发表《新时代的中国国防》白皮书，六种表述首次提及，难怪军工板块闻风而动 白皮书发布之后，军工板块应声而动。Wind军工指数全天上涨1.72%，日内最高涨幅超过2%。 威武！中国政府发表《新时代的中国国防》白皮书，六种表述首次提及，难怪军工板块闻风而动 那么，此份白皮书透露了哪些信号？又会带来哪些投资机会呢？ 六种表述首次提及 7月24日，国务院新闻办发布《新时代的中国国防》白皮书《新时代的中国国防》白皮书发布，首次提出多项新内容，本次国防白皮书为1998年以来的第十版，为“十八大”以来的首次综合型国防白皮书。 民生证券军工行业研究员王一川表示，与以往的国防白皮书相比： 首次构建新时代中国防御性国防政策体系； 首次阐述中国军队新时代的使命任务； 首次指出“永不称霸、永不扩张、永不谋求势力范围”是新时代中国国防的鲜明特征； 首次提出服务构建人类命运共同体是新时代中国国防的世界意义； 首次全景式展现中国深化国防和军队改革取得的历史性成就； 首次将国防费位居世界前列的国家进行国际比较。 白皮书全面介绍2012年以来中国国防费的规模结构和基本用途，主要包括人员生活费、训练维持费和装备费，其中装备费的占比从2010年的33.2%提升至2017年的41.1%，装备采购投入占比提升显著。 此外，白皮书还对国防费进行国际比较，我国国防支出占GDP的比重约为1.3%，在国防费位居世界前列的国家中排在第六位，是联合国安理会常任理事国中最低的，说明我国国防开支是合理适度的。2019年我国国防支出预计达到1.19万亿，同比增长7.5%。 国防和军队改革取得历史性成就，构建现代化武器装备体系。白皮书系统介绍中国军队重塑领导指挥体制、优化规模结构和力量编成、推进军事政策制度改革的有关情况，其中包括调整军队规模比例、作战部队编成等，全面推进军队由数量规模型向质量效能型、人力密集型向科技密集型转变。白皮书中还公布了我国目前主战装备型号，并提出加大淘汰老旧装备力度，逐步形成以高新技术装备为骨干的武器装备体系。 军工板块投资价值显现 目前，军改已接近尾声，前期由于军改导致的军品采购进度缓慢影响将逐步消除。民生证券认为，近年来国防预算增长虽然略微放缓，但增速仍较为稳定，未来军费增长将有效支撑我国国防建设。在“十三五”后期，我国有望加快新型主战装备的更替，军品订单恢复性增长可期。 对于军工板块的投资，改革加成长主线可能不会发生变化。从军工板块投资价值显著改革方面来看，2019年以来军工板块改革事件不断：2月军品定价机制改革发布，激励定价机制有望长期利好行业重塑；3月国资委主任肖亚庆在两会中提出船舶领域国有资产重组，随后南北船战略性重组开始。从成长的角度来看，军工中报业绩预告符合预期，部分公司保持高增长态势，军工板块的配置价值显著。 国盛证券则表示，2019年二季度，军工板块基金持仓环比略降，这已是连续三个季度下降，并达到至2013年四季度以来新低。基金重仓股以军工白马为主，热点向新材料和信息化转移。国盛证券认为， 19-20年将是军工采购高峰期，19年一季度军工行业收入YOY+18%，归母净利YoY+67%，预收高企、现金流改善明显。中报季来临，前期观点有望得到验证，看好航空航天、新材料、信息化等业绩表现。此外，2019年初船舶系重组事件拉开改革大幕。随着军工改革持续推进，2019下半年各大军工集团资本运作有望加速，南北船合并、科研院所改制等将持续催化板块行情。 国盛证券提供了三大投资组合，即景气上行组合（攻防兼备的“核心配套+总装”成长白马）：中航光电、航天电器、中直股份；国企改革组合（资产证券化、混改、股权激励等预期）：中航机电、钢研高纳、内蒙一机；科研价值重估组合（军工信息化、自主可控、新材料）：振华科技、火炬电子、四创电子、菲利华。 高科技板块机会可能更值得关注 在《白皮书》中，有一段关于“国际军事竞争日趋激烈”的表述，尤其值得重视。 白皮书认为，世界各主要国家纷纷调整安全战略、军事战略，调整军队组织形态，发展新型作战力量，抢占军事竞争战略制高点。美国进行军事技术和体制创新，谋求绝对军事优势。俄罗斯深入推进“新面貌”军事改革，英国、法国、德国、日本、印度等国都在调整优化军事力量体系。 在新一轮科技革命和产业变革推动下，人工智能、量子信息、大数据、云计算、物联网等前沿科技加速应用于军事领域，国际军事竞争格局正在发生历史性变化。以信息技术为核心的军事高新技术日新月异，武器装备远程精确化、智能化、隐身化、无人化趋势更加明显，战争形态加速向信息化战争演变，智能化战争初现端倪。 中国特色军事变革取得重大进展，但机械化建设任务尚未完成，信息化水平亟待提高，军事安全面临技术突袭和技术代差被拉大的风险，军队现代化水平与国家安全需求相比差距还很大，与世界先进军事水平相比差距还很大。 该段表述既看清了未来军事发展的方向，也承认中国军事与世界的差距。这意味着，未来军队建设可能也会围绕上述方向进行。新一轮科技革命和产业变革的机会不仅存在于民间，亦存在于军队。由此，人工智能、量子信息、大数据、云计算、物联网等前沿科技行业的机会亦会大幅度增多，相关行业的个股后续可能需要重点关注。 【2019-05-08】中航光电(002179)2019年一季报点评:一季度业绩快速增长 订单饱满持续增长可期 19Q1 业绩快速增长，公司目前订单饱满 公司2019Q1 营收同比增长45.95%，一方面是随着军改影响弱化，公司军品订单增长较快，另一方面，新能源、通信产品保持较快增速，使得公司在去年基数较低的情况下实现营收高增长。归母净利润同比增长39.14%，低于营收增速，主要原因有：一是毛利率同比下降2.37pct，主要是通信、新能源汽车等低毛利率产品增速高于军工产品增速；二是应收账款增加使得信用减值损失增加0.27 亿元。公司19Q1 的预付款相比于2018 年底增长55.55%，主要是预付材料款增加所致，而存货基本持平，说明公司目前订单较为饱满，正在积极备货。公司经营性现金流净额为-0.18 亿元，同比大幅改善。 中高端连接器市场国内龙头，清晰战略助推公司向国际巨头发展 公司是中高端连接器市场国内龙头，未来三年将保持较高增长水平。军品方面，公司在部分领域占据相对垄断地位，受益订单释放增速加快，预计2019 年-2021 年增速有望达到15%-20%。 民品方面，新能源汽车领域的产品结构契合下游产业发展方向，未来3 年有望维持较高增速。今年一季度，我国新能源汽车产销分别完成30.4 万辆和29.89 万辆，同比增长102.7％和109.7％，新能源汽车行业继续保持高速增长。中航光电是国内较早切入新能源汽车连接器领域的龙头企业，目前新能源汽车已成为公司第二大民品业务。产品主要以高压连接器为主，具有较强研发能力。在补贴退坡政策引导下，新能源汽车产品结构将向高能源密度倾斜，契合公司产品结构，且公司发行可转债进一步扩大新能源汽车产品产能。我们预计公司2019 年-2021 年新能源汽车业务增速将达到25%。 轨道交通领域，基础建设投资重回高位，公司轨道交通业务高增长可期。2019 年前三个月铁路运输业固定资产投资增速达11%，在基建补短板的大背景下，国内铁路开工明显回暖。未来我国轨道交通业基础建设投资有望维持高位，随着高铁动车整车国产化率的不断提高，预计未来3 年公司轨道交通连接器等元器件的复合增速或将达到20%。 通讯领域，提前研发储备5G 技术，或将在2020 年进入高速增长期。近两年海外通讯市场高速增长一定程度上熨平通讯领域的周期性，预计今明两年公司通讯板块业务维持平稳，2020 年或将进入5G 快速增长期。 发展战略清晰体制机制灵活，或将助推公司成为国际巨头。公司研发投入处于同行业较高水平，为公司持续发展带来不竭动力；明确了全球化发展方向，不断拓展公司发展地理边界；体制机制较为灵活，积极外延并购迅速壮大规模；加大产能建设投入，为公司发展持续增长奠定基础；向一体化解决方案供应商发展，提高公司利润水平。 盈利预测：国内中高端连接器龙头，战略清晰体制灵活或将成为未来的国际巨头 我们认为，公司未来产品将定位于中高端市场，契合下游产业增长方向，市场空间增长强劲。公司作为国内高端连接器龙头公司，将充分受益于产业集中度提高和国产替代。此外，公司发展战略符合行业发展方向，将为公司发展带来强劲动力。预计公司2019 年至2021 年归母净利润分别为11.00、13.75 和17.00 亿元，同比增长分别为15.36%、24.97%、23.64%，相应19 年至21 年EPS 分别为1.39、1.74、2.15 元，对应当前股价PE分别为29.91 倍、23.93 倍、19.35 倍，维持买入评级。 |
