无人驾驶的汽车却能自动完成转弯、刹车、避让行人、等待红绿灯等操作，将乘客准确接送至目的地——仿佛科幻电影中的场景，已经变为现实。 26日，由中国汽车工程研究院、中国电信重庆分公司、中国信科大唐移动通信设备有限公司、重庆仙桃数据谷公司联合打造的我国首个5G自动驾驶示范运营基地和5G自动驾驶公共服务平台在重庆仙桃国际大数据谷正式投用，长安汽车成为首个入驻的车企。 据介绍，目前示范运营基地已完成5G网络建设和场地网联化改造，形成了高时效、强算力的智慧道路。5G自动驾驶公共服务平台作为开放的第三方公共服务平台，不仅可以为车企提供自动驾驶车辆开发的前期验证，同时也能为汽车厂商、行业机构、科研院校等提供自动驾驶体验空间和运营服务基地。 长安汽车作为首个入驻的车企，计划在示范基地开展为期两年的开放道路场景下的L4级自动驾驶示范运营，为用户提供全自动泊车、网约自动驾驶车等5G条件下的智慧出行体验。 在安全员的帮助下，记者现场体验了长安汽车的L4级自动驾驶：通过手机APP设好目的站点、发出指令后，汽车进入自动驾驶模式，同其他普通车辆一起行驶在马路上；变道、掉头、避撞、绕障、过红绿灯……汽车操作平稳及时，最终安全到达了目的站点，乘坐体验与真人驾驶几乎没有区别。 据介绍，长安汽车新一代L4级自动驾驶车辆将在示范运营基地提供两种模式的服务：在无人驾驶出租车模式下，用户可通过手机APP实现一键约车，用户上车后通过人脸识别无感生成订单，下车后车辆将继续运营接单或自动进入待客区；在私家车模式下，用户通过手机APP绑定车辆后招车，车辆将用户送达目的地后可自动寻找停车位泊车。 【2019-07-08】中兴通讯(000063)穿越至暗 涅槃重生 核心观点： 中兴通讯：全球领先的ICT解决方案提供商 中兴通讯是全球第四大通信设备厂商，历经三十载耕耘，拥有完整端到端产品线和融合解决方案，涵盖无线网、核心网、承载网等领域。从外部环境来看，美国贸易制裁事件落地，公司营收扭亏为盈向市场传递良好预期；从内部环境来看，公司稳步推进5G测试，积极培育成长新引擎。 5G风口起势在即，通信设备商迎来复苏新周期 步入5G，全球运营商商用节奏趋向同步，资本支出迎来集中释放高峰期。国内运营商逐步展开部署，预计将释放万亿市场空间。全球通信主设备市场呈现华为、诺基亚、爱立信和中兴通讯四足鼎立的格局。中兴通讯积极布局5G领域，有望凭借自身优势，抢占较多市场份额，打开成长新空间。 积极布局高毛利区域，结构优化增强盈利能力 地域上，公司积极布局信息化水平落后的非洲市场，配合非洲政府推动通信网络革新升级，将继续在非洲高毛利市场打开收入增量空间。业务结构上，公司低毛利的消费者业务占比下降，高毛利政企业务持续耕耘，业务结构调整驱动公司重拾良性盈利增长力。 投资评级 中兴通讯作为国内通信设备龙头厂商之一，受益5G建设推进驱动网络建设需求新周期开启。我们预计公司2019-2021年EPS分别为1.18/1.51/1.98人民币元/股，按照最新A股收盘价对应PE为28.26/22.01/16.88倍，按照最新H股收盘价对应PE为17.11/13.33/10.23倍。我们给予公司A股2019年32X的PE估值，对应合理价值约为37.76元/股，给予公司“买入”评级；给予公司H股2019年20X的PE估值，对应合理价值约为26.81元港币/股，给予公司“买入”评级。 风险提示 5G进程不达预期、运营商资本开支规模调整；行业竞争加剧；国际贸易局势变化冲击上游进口及海外业务风险；汇率变化导致公司财务费用上升。 【2019-01-30】特发信息(000070)2018年业绩预告点评:年报预增0~15%符合预期 看好设备和军工业务成长潜力 公司发布2018 年业绩预告，预计全年实现盈利2.66 亿元~3.05 亿元，同比增长0%~15%，符合预期。 业务一：纤缆价格下行压力较大，公司纤缆业务投入相对谨慎 光纤光缆业务是公司传统主业，2017年全年营收20.05亿元；2018年H1实现营收9.27亿元，同比下降7.6%，占总营收比例为36.25%，预计2018年整体收入与2017年基本持平。公司此前受制于光棒等原材料的供给等原因，在国内光纤需求高景气的背景下产能受限。2018年4月，公司与长飞光纤光缆共同投资设立合资公司，主营光纤预制棒的制造和销售。合资公司投产后将逐步形成年产600吨预制棒的产能，为公司纤缆生产所需的光纤预制棒供应提供了稳定的来源，标志着公司纤缆产业链向光纤预制棒供应领域延伸，有利于公司增强光纤光缆业务的市场竞争力。随着中国移动FTTH建设进入后半场，三大运营商光纤光缆需求相比2017年明显放缓。同时，光棒供需缺口进一步缩窄，国内光纤光缆价格下行压力较大，部分厂商扩产意愿较低。从2018年H1来看，公司光纤光缆毛利率达20.66%，在行业竞争增大的背景下同比仍提升3.72个百分点。展望未来，公司在纤缆业务的投入保持相对谨慎态度，在价格下行压力增大的背景下该业务以提高产能利用率和盈利能力为目标，未来有望在总体规模有望保持稳定下保持良好的盈利。 业务二：设备业务受中兴事件影响较大，未来客户结构或将持续优化 公司收购深圳东志深化通信设备制造布局，通信设备目前已成为公司最大收入来源。2017年，公司通信设备业务营收31.62亿元；2018年H1实现营收15.26亿元，同比增长10.56%，占总营收比例达60%。由于行业竞争加大，上游电子基础元器件等原材料供应紧张等因素影响，2018年H1通信设备毛利率同比下滑4个百分点至9.14%。根据收购业绩承诺，特发东志承诺2015~2017年合计实现净利润总额不低于不低于1.43亿元，实际实现净利润为2.08亿元，大幅超过承诺业绩。同时，原东志股东承诺2018~2020年每年净利润均不低于5860万元，表明东志管理层对未来业绩释放的信心。 作为东志的主要客户，中兴通讯2018受到美国制裁，给东志的业务带来较大的负面影响。随着"中兴事件"的解决，我们预计东志2019年业务有望逐步恢复。另外，东志持续拓展除PON和机顶盒以外的多条产品线和多行业客户，最大限度降低大客户风险，预计中兴通讯的收入占比将降至50%以内。以东志客户华三为例，华三每年对外代工总额150-200亿元，而公司目前在华三的收入仅几千万元，随着华三的股东紫光集团与深投控股权转让事项的顺利落地，东志后续有望依托共同的股东背景在华三的份额有望获得较大突破。 业务三：军改红利进入集中释放期，军工信息化空间逐步打开 军改阶段性改革任务基本完成，军改红利进入集中释放期，2019 年军工信息化公司业绩将有望迎来持续增长。公司先后收购成都傅立叶和神州飞航， 未来将长期受益于军工信息化建设。 军工业务之成都傅立叶：公司2015年收购成都傅立叶，切入军工信息化领域。成都傅立叶主要提供航空通讯设备、数据记录仪和弹载计算机的研发及生产，应用在军用无线通信、飞控导弹、雷达信号处理和电子对抗等领域，客户各大军工科研院所和军工企业。军工业务盈利能力较强，成都傅立叶承诺2015-2017年净利润不低于8700万元，目前前三年业绩承诺已经超额完成。2017年成都傅立叶实现营收1.14亿元，净利润约4129亿元。另外，成都傅立叶承诺2018 ~2020年每年净利润不低于3500万元，彰显其对未来发展的信心。 军工业务之神州飞航：2018年10月，公司发布公告收购神州飞航70%的股权。神州飞航主要从事军用计算机、军用总线测试及仿真设备、信号处理及导航、工业自动化数据采集及测试平台的研制、销售和服务，在工业计算机及平台、通讯接口、数据采集、嵌入式系统、信号处理、飞控、加固计算机等领域拥有丰富的产品线。神州飞航2018~2020年承诺净利润分别不低于3000、4000和5000万元。公司收购神州飞航实现现有业务基础上拓展军工行业的业务范围，完善军工客户资源布局，增强在军工装备行业的技术积淀，同时实现渠道、业务、技术和战略方面的协同，打开军工信息化市场空间。 维持"增持"评级 考虑到公司2018年受线缆行业需求放缓以及"中兴事件"等影响，我们下调公司2018~2020年净利润分别为2.87、3.48和4.21亿元，2018~2020年EPS分别为0.46元、0.56元和0.67元，对应2018~2020年PE为21X/18X/15X。我们看好公司作为深圳国企改重点企业在5G时代的成长潜力，维持"增持"评级。 风险提示：运营商投资高峰回落的风险，军工业务拓展不及预期风险 ' 【2019-05-08】光迅科技(002281)2018年年报及2019年一季报点评:短期费用影响利润表 高速芯片&硅光研发取得突破 收入稳步增长，费用影响利润。2018年公司传输产品收入29.40亿元（同比+3.09%,毛利率同比+0.95PCT），数据与接入产品收入18.88亿元（同比+14.28%，毛利率-3.36PCT）。2018年公司销售费用1.37亿元（同比+19.47%），管理费用1.11亿元（同比+15.34%），研发费用3.95亿元（同比+10.11%）；受市场竞争环境恶化及公司新一期股权激励费用影响，净利润有所下滑，扣除股权激励费用的影响后，公司净利润同比增长11%。 股权激励摊销费用高持续，研发不断取得突破。公司预计2017年股权激励摊销成本2.1556亿元（解锁条件要求以16年净利润为基数，18-19年复合增速不低于15%，20年复合增速不低于20%），其中2018年已摊销成本6059万元，公司预计19-23年摊销成本分别为6469万元、5172万元、2819万元、985万元和52万元。2018年公司在高速芯片、5G、400G、平台建设等领域实现阶段性突破：完成高速25G系列芯片开发；大功率硅光光源输出功率、硅光调制芯片带宽均得到有效提升，为硅光产品化应用扫除关键技术障碍；平面光波导集成推出工业级应用；5G前传/中传应用产品开发已形成系列；完成硅光有源芯片首轮设计开发、流片和测试。我们认为伴随后续自有芯片的量产和摊销费用下降，公司的利润率水平有望得到进一步提升。 一季度费用支出影响利润，全年望稳步回升。2019年第一季度公司收入同比增长0.99%，归母净利润同比-17.80%，扣非归母净利润同比+12.41%。销售费用3276万元（同比+38.03%），财务费用1098万元（同比+111.67%），其他收益231万元（同比-90.19%）。我们认为Q1收入增速受此前国内外数据中心和国内光网络投资增速阶段性放缓影响，目前下游需求回暖迹象初显。 给予“优于大市”评级。我们预计2019～2021年公司营收分别为58.39亿元、67.60亿元、79.45亿元，归属上市公司股东的净利为3.98亿元、5.43亿元、7.42亿元，EPS分别为0.59元、0.80元、1.10元。在贸易摩擦背景下，光迅科技作为国内唯一具备光芯片量产能力的上市公司，参考行业及历史估值水平，给予2019年PE区间45-55x（对应PB区间约为4.74~5.79倍），对应6个月合理价值区间26.55-32.45元，给予“优于大市”评级。 风险提示。国内需求不及预期，25G光芯片进展低于预期，贸易战影响。 |
