【2019-06-17】吉比特(603444)坚持走精品游戏路线 以高分红回报股东 首次覆盖给予“增持”评级，目标价233.80元。移动游戏行业进入存量市场，用户对游戏品质要求不断增加。公司坚持走精品化路线，游戏玩家粘性强，2019年新产品陆续上线，业绩将再上一个台阶。预计公司2019~2021年营收分别为19.24、22.44、25.84亿元，归母净利润分别为8.40、9.58、11.04亿元，对应EPS分别为11.69、13.32、15.36元。参考可比公司2019年13.66倍PE，结合公司高股息率（5%左右）、高盈利质量和储备游戏数量，给予目标价233.80元，对应2019年PE 20倍，首次覆盖给予“增持”评级。 坚持走精品化路线，以高分红回报股东。公司为国内优秀游戏研发、运营商，坚持走精品化路线，2011-2018年营收、净利润CAGR分别为35.17%、55.35%，2018年营收16.55亿元，净利润7.23亿元。其毛利率、净利率、ROE、ROA、经营性现金流等指标均高于行业平均水平。公司坚持高分红回报股东，历史上分红比例较大，2016、2017年分红占净利润分别为50.24%、30.65%，2018年分红率99.43%，股息率近5%（每10股派发现金红利100元，以200元股价测算）。 2019年新产品陆续上线，业绩将再上新台阶。公司拥有优秀的研发和运营能力，研发精品游戏包括《问道》、《问道手游》、《斗仙》等，成功运营《问道手游》、《长生劫》、《不思议迷宫》、《地下城堡2》、《贪婪洞窟2》等广受玩家好评的Roguelike类手游。2019年将陆续推出《螺旋英雄谭》、《跨越星弧》、《异化之地》、《魔法洞穴2》等游戏，新游戏推出有助于公司业绩再上新台阶。 催化剂：新游戏发布，老游戏开展推广活动 风险提示：收入来源较单一，政策风险 【2019-06-25】顺网科技(300113)云电脑产品发布 瞄准5G互动娱乐新生态 6月25日，顺网科技（300113）正式发布顺网云电脑及云游戏解决方案，顺网科技副董事长励怡青在发布仪式上表示，顺网科技要链接产业上下游，以务实姿态走向5G首轮应用，引领互娱行业新生态的建立。 连接产业上下游 励怡青表示，顺网科技是产业上下游连接者，也是互动娱乐生态建设者。未来，顺网要以最落地、最务实的姿态走向5G首轮应用，引领行业新生态的建立。 行业研究表明，5G技术应用将给互动娱乐产业带来巨大的市场增长，开放互动娱乐能力，深化产业云生态布局将是未来行业的必行之路。公司此番战略发布，无疑是在5G爆发前夜，为行业点亮了一颗启明之星。 同时，中国音像与数字出版协会第一副理事长张毅君、中国互联网上网服务行业协会会长张鲁滨也在发布仪式上表示，技术革新一直是推动行业发展的重要力量，顺网科技作为一家具备行业影响力的公司，此次发布的云电脑产品具备全局应用价值，为行业树立了一个很好的典范。 顺网云电脑发布 在产品发布环节，顺网科技产品总监赵良讲解了顺网云电脑的各项优势，并分别从硬件、网络、终端、内容四个方面，对互动娱乐云端化做了详细阐释。 据介绍，顺网云电脑借助小型终端设备“顺网云盒”，即可做到用户按需向云端算力池调取算力，在本地显示设备上获得与高性能电脑相同的使用体验。同时，顺网云电脑在支持市面近乎所有游戏的性能基础上，还将做到应用的“免下载、免安装、免更新”，并且能为用户提供1080P/144Hz、2K/60Hz的超清显示画面。 业内人士分析称，顺网科技发布云电脑，为其云平台——顺网云增添互动娱乐云端化的产品及解决方案，最终瞄准的是云游戏业务。据顺网科技董事徐钧介绍，顺网在几年前就已经开展了云游戏的预研，但最终受限于网络条件。到5G时代，云游戏可以说大有可为。用户将不再受限于设备性能，游戏厂商也不再需要为用户端不同配置不同协议的终端发愁。在目前，想要在云游戏中得到如同网吧一样的游戏体验，顺网的云游戏解决方案在可用性、可玩性及成本上具备独特优势。 共建互动娱乐新生态 顺网科技负责人表示，公司希望和合作伙伴一起，通过持续的技术、产品创新，构建起5G时代互动娱乐的新生态。 作为顺网的战略合作伙伴，英特尔与顺网科技保持着长期友好合作，并为顺网云电脑量身定制了硬件解决方案。同时英特尔中国区渠道分销业务平台总经理宗晔向中国证券报记者表示，未来英特尔仍将和顺网科技在产品、技术、方案、标准、创新、渠道等方面通力合作，共同构建新型云计算生态系统。 世界领先的5G设备厂商华为作为合作伙伴也受邀来到仪式现场。华为云浙江解决方案总监黄一天向记者阐述了华为对5G在中国应用的前瞻性研究，并表示华为十分愿意与顺网科技等具备先进技术能力的企业合作，共同推动中国5G落地应用。 在社区场景的应用上，彩生活服务集团彩云基金执行董事孙旭峰提及，彩生活服务于全国268个城市6000余个社区，覆盖1400万家庭用户，将积极推动顺网云电脑进入家庭场景。 在行业应用方面，网鱼网咖创始人黄锋在现场演讲中提出：行业正迈入新的发展阶段，顺网云电脑为网吧进一步解决了延时、性能、成本三大问题。行业未来发展，顺网科技将依旧发挥重要作用。 5G大势将起，一场瞄准5G时代互动娱乐领域的云竞赛已经打响。此次顺网科技发布云电脑，为业界提供了一款互动娱乐云端化的产品及解决方案，体现了顺网科技全力建设互动娱乐云生态的决心和实力。未来，随着越来越多的厂商加入赛局，顺网科技或就将凭借此番动作，保持领先态势。 |
