8月8日，在“洞见当下，预见未来”智能安防业务战略发布会上，华为发布了智能安防新品牌Huawei HoloSens，以及业界首款基于“鲲鹏+昇腾”的智能视频云平台HoloSens IVS3800和业界最强算力摄像机HoloSens SDC X2382-HL，满足智能时代各行业以及城市发展对全息感知、数据智能的安防需求。 相关上市公司： 中威电子：在互动平台表示，公司已拿到华为技术认证书，公司的视频云管理系统已经通过了鲲鹏云服务兼容性的认证； 欧菲光：为华为提供高清摄像头产品。 【2018-05-15】中威电子(300270)传统业务稳步增长 智慧进阶值得期待 立足视频监控，业绩稳中有升。公司是国内数字视频监视技术的开拓者和领先者，长期服务于高速公路视频监控领域，在中段的传输设备（VAR光平台和数字视频光端机）方面处于领先地位。近年来，公司围绕传统优势业务，实现了新产品和新业务领域的拓展，产品端延伸至前段采集以及后段存储设备，成为视频监控整体解决方案提供商，业务端积极布局“智慧城市”和“平安城市”建设，增厚公司整体收入。2013年以来，公司营业收入快速增长，净利润稳中有升，2017年实现营业收入4.06亿元，同比增长37.48%，实现归母净利润0.46亿元，同比增长4.56%。随着我国高速公路及城市安防在国家政策引导和鼓励下持续发展，公司业绩有望进一步增长。 视频监控市场仍有成长空间，细分领域龙头有望充分受益。视频监控的两个主要下游应用领域为高速公路和城市安防，在下游市场规模持续扩大以及技术不断升级的背景下，视频监控市场规模不断增长，该领域的龙头企业有望充分受益。 （1）高速公路视频监控：“十三五”规划指出，到2020年将实现全国高速公路里程16.9万公里，中国交通运输部数据显示，2017年我国高速公路通车里程为13.1万公里，与“十三五”目标之间存在3.8万公里的待建设里程，叠加智能化建设带来的现有高速公路视频监控产品的替换更新，未来三年我国高速公路视频监控市场存在较大增长空间。 （2）城市安防视频监控：自2005年起，平安城市建设在全国31个省、自治区、直辖市全面展开，目前基本完成一二线城市的建设工作，开始逐步向三四线城市甚至县、镇铺开，安防视频监控系统是平安城市的核心业务，随着平安城市建设进入新一轮周期以及安防产品智能化程度的不断提高，安防视频监控市场规模有望进一步扩大。 研发投入持续增长，保障未来业绩成长。安防视频监控行业是技术密集型行业，产品和技术的更新迭代极为迅速，公司高度重视技术研发和产品创新，2015-2017年间，公司研发投入持续提升，在营业收入的比重稳定在10%左右，2017年达到3,878.70万元，同比增长5.34%。精准的研发投入，有助于加强公司的技术储备和市场竞争力，为公司未来的业绩成长提供保障。 非公开发行助力战略转型，加强公司多渠道高利基盈利能力。近年来，公司正积极寻求从“产品+服务”到“云服务+运营”的业务模式转换，利用视频监控领域的优势，深度结合大数据，云计算等互联网技术，转型成为以视频为核心的综合信息服务与运营商，为客户提供更优质的服务。2017年12月29日，公司非公开发行股票获批，募集资金将主要投资于“视频云平台建设项目”和“视频大数据智能应用技术研发项目”，如若非公开发行投资项目顺利建成，将为公司后续发展提供强有力的保障，未来盈利能力将进一步加强。从大华和海康的研发方向来看，公司本次募投研发方向着重于动态内容识别、数据挖掘以及云安全的方向显然是行业重要趋势，而且未来不仅仅局限于安防监控，在民生相关的各种视频领域都有应用可能，亦为公司未来的多渠道高利基相关开拓打好了基础。 盈利预测和投资评级：作为国内视频监控领域的开拓者和领先者， 公司正积极应对下游市场规模的持续增长以及技术升级，寻求在智慧识别与云平台建设领域实现进阶，如果非公开发行投资项目顺利建成并且顺利打通下游渠道的话，公司未来盈利的增速将值得期待。基于审慎性考虑，暂不考虑增发对于公司业绩与股本的影响，预计2018-2020 年净利润分别为：0.58、0.73、0.88 亿元，当前股价对应PE 分别为68.27、54.07、44.58 倍，给予“增持”评级。 风险提示：（1）研发投入加强与销售增长预期不一致所带来的盈利能力下滑；（2）战略转型及新业务拓展进度不及预期。（3）增发进程的不确定性 【2019-08-08】欧菲光(002456)调研简报:走出减值阴霾 光学升级助力新征程 营收规模平稳增长，逐步摆脱资产减值影响。2017 年至今，消费电子终端尤其是智能手机出货量从增速持续下滑演化至负增长，公司2017年至今营收平均增速为27.64%，实现平稳增长。公司位于消费电子产业链中游，净利率水平相对较低，公司争夺行业话语权的根本在于“创收”而非“创利”，近年来营业收入规模的稳步增长证明了公司在行业景气度下降过程中实现了市场份额的提升。公司2018 年初对全年消费电子市场景气度判断出现误差，在客户政策和产品备货上相对激进，导致2018 年及2019 年一季度计提各项资产减值准备进而亏损。截至2019 年上半年，公司已实现扭亏为盈，2019 年Q2 实现归母净利润2.78亿元，经营性现金流净额12.37 亿元，经营情况出现明显好转。 摄像头模组龙头，长期受益多摄升级。近两年来，智能手机硬件创新逐渐进入瓶颈期，以智能手机摄像为代表的智能手机光学升级趋势成为主流， IDC 预测，2019 年三摄机型市场份额有望达到15%。多摄趋势的确立叠加主摄像头像素加速升级将极大提升摄像头模组厂商的营收空间和盈利能力，公司作为摄像头模组厂商龙头将确定性受益。 屏下指纹渗透率提升，公司行业地位稳固。随着智能手机全面屏成为必然发展趋势，传统电容式指纹识别技术将逐渐被淘汰，可选择的替代方案主要有屏下指纹识别、3D Sensing、和虹膜识别。屏下指纹识别操作更为便捷、符合用户使用习惯、环境适应性强，且成本及技术成熟度更优，未来屏下指纹识别将成为智能手机生物识别技术的主流。光学式屏下指纹识别模组仅欧菲光和丘钛可以较好的满足终端手机厂商的大规模量产需求，随着屏下指纹渗透率的快速提升，公司在生物识别领域有望持续强化盈利能力。 国资入股资金压力缓解，业务布局逐渐清晰。2019 年5 月28 日，欧菲控股及裕高拟将其持有的公司16%股份转让给南昌工控或其指定机构，南昌工控承诺在受让标的股份后三年内与欧菲控股及裕高保持一致行动。公司已收到南昌工控、南昌市政公用及南昌产盟投资共计25亿元预付款，一定程度上缓解了公司运营资金的长期压力，助力公司重回正常经营轨道。公司触控模组技术为外挂式方案，外挂式薄膜的可弯曲性适配于柔性OLED 显示，近两年由于刚性OLED 和LCD 显示技术仍为市场主流，in-cell 和on-cell 触控模组方案挤压了公司触控模组业务的成长空间，由于该业务毛利率水平较低，不排除公司未来剥离该业务板块专注于光学电子领域。 维持“谨慎推荐”评级。公司经历了2018 年和2019 年一季度的大规模资产减值计提后，经营风险已基本释放，二季度资产减值准备3000万左右回归正常水平，审慎预计公司全年资产减值3.2—3.5 亿元。公司受益于二季度一线手机厂商积极为下半年旺季备货，上半年实现扭亏为盈，第二季度经营性现金流金额大幅提高，在南昌国资25 亿元股权转让预付款的助力下，公司经营重回正轨。公司是摄像头模组龙头厂商之一，将确定性受益于多摄趋势的确立和主摄像头像素升级以及屏下指纹渗透率的加速提高，未来有望进一步提升行业话语权。由于公司外挂式触控模组技术与当前主流的刚性OLED和LCD显示技术适配性不佳，叠加触控模组本身低毛利率的特性，公司未来可能剥离触控模组业务板块专注于光学电子领域。基于以上分析，假设2020 年起，触控模组业务不再并表，综合预计公司2019-2021 年实现归母净利润7.72 亿元、14.08 亿元、23.39 亿元，对应EPS 分别为0.28、0.52、0.86元/股，对应当前股价PE 分别为28.12、15.41、9.28 倍，考虑到国资入股公司可能对公司经营风格造成一定转变以及中美贸易战走势存在不确定性对下游需求转暖的不利影响，维持公司“谨慎推荐”评级。综合考虑宏观、行业等多维因素，给予公司2019 年27-32 倍PE，对应合理估值区间为7.56-8.96 元。 风险提示：智能手机出货量不及预期、大客户砍单风险、柔性OLED进展不及预期、汽车销量不及预期、中美贸易战走势存在不确定性 |
