据报道，华为5G手机供不应求，在线开售不到1分钟便迅速售罄。5G手机的火爆程度超出预期。随着主流厂商5G手机纷纷开卖，5G换机潮大幕正式开启。由于5G手机功耗较4G手机增加2倍以上，散热材料行业需求将会大增。在华为、三星及OV等厂商在5G智能手机中导入均温板，加速了散热企业的供不应求。台湾散热厂商双鸿科技基于均温板的市场需求上升，预计明年需求将比今年提2-3倍。相关公司有中石科技、飞荣达、超频三。 【2019-06-13】中石科技(300684)打造热解决方案平台型公司 迎接5G行业红利 首次覆盖给予“增持”评级，目标价26.95元。市场担心消费电子需求疲软，导热材料（合成石墨）竞争激烈，价格下行压力大，但是我们认为随着5G手机销量逐渐增加，合成石墨ASP大幅增加（4G手机ASP 4元，5G为10元），同时公司2018年新切入华为、VIVO客户，量价齐升将推动公司业绩快速增长。预计公司2019-2021年营收分别为11.91、15.35、19.41亿元，归母净利润1.95、2.62、3.77亿元，对应EPS 0.77、1.04、1.50元。结合可比公司及自身增速，给予目标价26.95元，对应2019年PE 35倍，首次覆盖给予“增持”评级。 以导热材料为核心，打造热解决方案平台型公司。公司产品主要包括导热、屏蔽材料和电源滤波器，主要客户包括苹果、华为、VIVO、爱立信、诺基亚、中兴等一线客户。其中散热材料为公司核心产品，2018年收入6.77亿元，占总营收88.75%。公司2018年营收、净利润分别为7.63、1.41亿元，2011-2018年营收和净利润年复合增速分别为35.93%和28.03%，保持稳定快速增长。公司不断加大研发投入，丰富产品线，欲打造热解决方案平台型公司。 5G逐渐落地，积极扩产迎接行业红利。全球智能手机出货量趋于稳定，但是5G手机销量逐渐增加，IDC预计2023年5G手机出货量将达4.01亿部，占总出货量26.00%。同时政策推动5G落地，预计2021年国内5G宏站数达100万站。5G背景下智能手机、基站等对散热、电磁屏蔽材料需求量价齐升，公司积极扩产，迎接行业红利。 催化剂：5G行业政策落地，公司切入新客户 风险提示：下游客户集中度高，导热材料竞争激烈 【2019-08-13】飞荣达(300602)电磁屏蔽导热领军企业 充分受益5G建设周期 电磁屏蔽+导热行业龙头，近年业绩快速增长。公司深耕电磁屏蔽、导热领域多年，从电子辅料产品生产商逐步成长为电磁屏蔽/导热领域一体化解决方案提供商，在屏蔽导热器件的研发、设计和生产等方面保持国内领先，产品下游应用领域广阔，与重点客户关系保持长期稳固。近年来，受益4G建设不断推进和智能手机渗透率快速提升，公司业绩实现高速增长，公司规模快速提升，盈利能力持续增强，行业领先地位不断得到巩固。 纵向并购丰富产品条线，定向增发加码5G项目建设。2018年8月，公司先后宣布收购博纬通信、珠海润星泰和昆山品岱部分股权，通过纵向并购巩固散热屏蔽传统业务优势，完善通信天线产品和热管理业务全产业链布局。今年7月，公司公告拟通过定向增发募资不超过7亿元，主要用于5G通信器件产业化项目建设，以充分把握5G带来的成长机遇。若募资项目未来爬坡顺利，将为新订单落地提供产能保障，预计能有效增厚公司业绩。 5G时代电磁屏蔽、热管理市场迎来扩张，公司将迎新一轮成长机遇。从上游基站侧看，为满足5G网络覆盖和带宽需求，5G基站数量相比4G实现数倍增长，单基站功率亦大幅提升；5G将广泛采用Massive MIMO技术以提升频谱利用效率，基站天线密度加大，对信号收发和电磁屏蔽能力诉求提升；从下游终端侧看，随着手机等终端电子设备向5G制式过渡，其内部结构更加紧凑，内部射频天线数量也成倍增长，对电子器件的电磁屏蔽、导热等性能需求也在不断提升。此外，5G有效推动物联网、云计算和数据中心的蓬勃发展，EMI屏蔽和导热材料器件将迎来更广阔的应用空间。公司已围绕5G进行前瞻性布局，未来将充分受益下游需求增长。 投资建议：公司是国内电磁屏蔽/导热一体化解决方案稀缺标的，下游应用领域广泛，与重点客户合作关系良好。5G对上游基站和下游终端的电磁屏蔽和导热能力均提出更高要求，公司围绕5G积极卡位，有望充分受益5G建设浪潮。因此，看好公司发展前景，预计2019-2020年EPS为0.92元和1.30元，对应PE分别为33倍和23倍，首次覆盖给予“谨慎推荐”评级。 风险提示：5G建设进展不如预期，天线业务进展不如预期等。 【2019-07-14】超频三(300647)2019年上半年盈利777万元至1051万元 同比增长-15%至15% 超频三（300647）发布2019年上半年业绩预告：盈利：776.84万元-1,051.01万元，比上年同期下滑15%至增长15%。去年同期盈利：913.93万元。 超频三称，业绩变动原因说明：公司根据年度经营计划，稳步推进各项工作。报告期内，公司综合毛利率保持稳定，归属于上市公司股东的净利润的变动主要是由于子公司及参股公司业绩受市场环境影响所致。 资料显示，超频三主要从事电子产品新型散热器件的研发、生产和销售。 |
