【2019-04-15】"千金经营法式"显效 千金药业(600479)营收利润双增长 4月12日，千金药业发布年度报告称，2018年，公司实现营业收入33.29亿元，同比增长4.58%；实现净利润2.55亿元，同比增长22.91%。千金药业表示，业绩增长的原因主要为公司全面推进千金经营法式，在内部管理、车间生产、消费推广、市场开拓等领域有多种创新举措。 千金经营法式落地开花 近年来，千金药业董事长江端预结合哲学思想和经营实践，提出了一套具有实操价值的千金经营法式，在千金药业落地开花。在研发、生产、销售、流通等关键环节上都取得了明显成效，已逐步形成完整的理论学说。 中南大学商学院教授颜爱民向《证券日报》记者表示："千金经营法式是组织行为学领域的创新成果，我们从目标一致性角度解析千金经营法式和相关案例。研究结果表明，这一法式通过绩效性薪酬、构建团队利益主体、活化员工利益主体和模块一致性等4个主要因素提升员工和组织之间的目标一致性，促进员工主动行为，提高员工行为绩效和组织绩效。" 据悉，以千金经营法式为对象的研究成果已经发表在国内管理学重要学术期刊《管理学报》上，相关研究内容获得国家自然科学基金立项支持。 千金药业相关人士表示："2018年，我们在公司上下广推经营法式，通过持续宣贯和督导，各经营主体经营意识普遍增强，经营水平不断提升，经营质量明显改善。" "围绕什么是千金经营法式以及如何用好这一法式，我们开展系列培训内容，并将周五下午指定为学习时间。员工通过公司级、部门级、班组三级培训，进入成长快车道"，他补充道。 《证券日报》记者了解，千金经营法式落地后已取得明显成效。公司和子公司千金湘江药业实行专业化改革，撤销营销部，成立医疗营销部、药店营销部以及商务部，进行专业化营销，打造营销团队，精选营销骨干，强化专业技能。2018年，公司签订协议连锁药店3032家，开发店员44669个，新开发等级医院537家，产品新进入等级医院1001个、基层医疗1766个，新开发DTP药房92家、医生16622个。子公司千金大药房大力拓展新店开发，全年新增营业门店190家，门店总数达到813家，年增速超过35%。子公司千金湘江药业在销医院已达3302家、连锁总部312家、三终端8454家。子公司千金协力药业实现医疗终端开发347家，连锁终端开发486家。公司旗下千金卫生用品开发KA终端超过3000家，完成了13个省份55家重点连锁的开发工作以及近8200家次门店的上柜工作。 千金药业董事长江端预表示："过去是我们喊着员工干，现在是员工主动干。我们推行的千金经营法式，首先就变革大家的收入分配方式，管理层的收入高低不由更上级的管理者说了算，而是所带的团队经营业绩做决定，杜绝了走后门讲人情讲关系的不良风气。搞明白了分配规则，大家就不到我这里来要政策了，高层和中层管理者转身就跑到一线市场，撸起袖子和员工们一起抓业绩，人人都清楚市场才是决定自己收入的地方。" 将带来利润持续高增长 对于千金经营法式所取得的成果，东兴证券分析师张金洋、缪牧一给予积极评价："千金经营法式激发了公司的创新潜力，将带来利润持续高增长。千金经营法式以利润为导向，强化了经营单元，使销区、地区、业务员成为真正的利益主体，充分调动了全国240多个市县级办事机构的动力与活力。" 在销售端发力的同时，千金药业也在加大力度供给侧，推出多种创新产品。2018年5月份，千金药业成立千金研究院，整合集团各子公司研发资源。公司参与国家中药标准化107项标准草案及编制说明。湖南省科技重大专项"湖南省典型中药大品种二次开发及关键药材的研究与示范"顺利通过验收。此外，公司还推进5项中药临床研究、11个一致性评价项目、13个新产品项目，共获得23个衍生品的产品批文。目前，千金药业拥有药品及保健食品批文共51个，其中独家产品12个，针对女性经、带、胎、产不同阶段可能发生的妇科疾病均有相对应的治疗药物。 千金药业还被评为"国家知识产权示范企业"，公司2018年全年申报专利109项（含1件国际发明专利），授权专利81件，其中发明专利授权52件。2018年，公司发明专利授权量相当于历年发明专利授权量的综合，较2017年增长643%。 2018年8月份，在医药行业最有影响力的西普会论坛上，千金品牌连续4年蝉联"健康中国·品牌榜"妇科用药品牌榜首，品牌价值18.69亿元。通过50多年的发展，公司树立了在女性健康用药领域的领先地位，"千金"商标已经成为国内广受认可的女性健康专业品牌。 公司相关人士表示："2019年，我们的目标是全面推进千金经营法式，以专业高效年为主题，进一步把控好产品质量和生产安全，确保2019年经营业绩再上新台阶。今年，我们会打造一个性能更高、稳定性更可靠、数据备份更安全的信息化系统，将分散的财务、人事信息整合起来，未来将逐步实现基于千金经营法式的全程数据可视化管理。" 【2019-05-05】以岭药业(002603)2018年年报及2019年一季报点评:2018年连花清瘟表现优异 后续心脑血管药品有望恢复增长 2018年业绩增长10.82%，2019年一季度由于主动控货致业绩下滑 公司公告2018年年报：2018年实现收入48.15亿元，同比增长17.97%；归母净利润5.99亿元，同比增长10.82%；归母扣非后净利润5.69亿元，同比增长11.94%。公司同时公告2019年一季报：收入15.50亿元，同比下降1.94%；归母净利润2.88亿元，同比下降7.18%；归母扣非后净利润2.79亿元，同比下降9.53%，经营净现金流3.67亿元，同比增长337.54%，改善明显。公司一季度业绩下滑的主要原因是在流感疫情下，公司在保证连花清瘟市场供应的前提下，控制了其他产品生产、发货节奏，心血管产品受到影响，但是市场销售趋势没有影响，预计心脑血管等后续有望逐步恢复带动公司整体业绩实现增长。 2018年连花清瘟销售大增，心脑血管产品相对平稳 分板块看：2018年公司抗感冒类药品收入12.05亿元，同比大增84.98%，借助流感疫情，公司做了一系列提升连花清瘟品牌知名度、提高市场覆盖的工作公司连花清瘟系列实现了高增长。2018年年1月份发布的《流行性感冒诊疗方案(2018年版)》，连花清瘟胶囊被列入治疗方案中，成为流感治疗的关键用药。根据公司投资者纪要，今年1季度，连花清瘟产品在高基数的情况下依然实现了10%左右的增长，公司持续推进美国FDA临床，截至2018年年末已实现二期过半病例入组目标。心脑血管类2018年收入28.05亿元，同比增长1.1%，主要原因是受到公司提高部分区域供货价格、控制发货的原因，增长受到影响，预计今年二、三季度开始趋势将向好。公司心脑血管产品以通心络胶囊、参松养心胶囊、芪苈强心胶囊等为代表，陆续进入多个临床专家共识或诊疗方案，为产品学术推广创造了有利条件，在未来医保控费大背景下相对优势明显。未来公司将进一步提升基层终端覆盖，促进收入增长。在化药板块：公司已经累计申报美国ANDA产品9个，其中已有5个产品获批，外购ANDA产品1个；拥有国际制剂一车间、二车间及北京生物抗肿瘤药车间，并多次通过FDA和欧盟认证；营销网络布局国内外，其中中国和美国两个全球最大的医药单体市场建立了自营营销团队和营销网络，已获得美国50个州的批发商许可证，除了自研外，公司未来还将开展更多ANDA项目的申报和收购，以美国为起点向欧洲、亚非拉地区拓展，同时依托一致性评价在国内加速注册，公司计划投资原料药厂，并将开发29个原料药品种，用于支撑关键成品药国内外市场的开发和拓展，实现一体化，未来化药板块将成为公司营收利润的重要增长点。2018年，公司持续加大学术推广和渠道拓展，销售费用18.20亿元，同比增长13.67%；管理费用2.95亿元，同比增长7.82%；公司加大研发力度，研发费用3.17亿元，同比增长45.65%。 看好公司长期战略发展，维持“买入”评级 公司中药、化药、大健康等板块持续发展，国际化进程稳步推进，预计公司2019-2021年EPS分别至0.60、0.70、0.82元（由于18年也业绩低于我们此前预期，下调公司盈利预测，其中2019/2020年较上次变动-16.6%/-16.4%），对应PE分别为21、18和15倍。我们看好公司作为创新中药的优异质地以及国际化战略的前景，维持“买入”评级。 风险提示：渠道拓展进展和效果低于预期、国际化战略进程低于预期 【2019-08-15】众生药业(002317):阶段性研发成果竞相显现 创新模式构筑新型竞争力 今年以来，随着国家新医改政策的深化，传统医药市场格局持续受到冲击，但药企的研发创新环境不断优化，创新药成为行业主要增长动力。在此背景下，众生药业一方面深化贯彻营销策略，核心产品扩面下沉拓展终端网络，特色产品加快市场布局，取得了营业收入13.06亿元、同比增长9.44%，扣非归母净利润2.97亿元、同比增长11.27%的亮丽业绩；另一方面则不断优化创新研发管线，阶段性研发成果竞相涌现，支撑公司中长期快速成长。 众生药业董事、副总经理，众生药业控股子公司众生睿创董事长龙超峰表示，公司致力于建立多模式良性循环的研发生态体系，构建自主研发和合作研发并重的研发模式，拓宽创新研发融资渠道。经过近年来的努力，公司研发管线已经逐渐成熟，品种储备日趋丰满，形成了短、中、长期产品研发组合，为公司发展持续输入增长动力，引领公司未来发展。 构建多层次高创新性的 产品管线 龙超峰表示，“随着一致性评价、DRGs等政策的推进，创新研发需要企业对国家政策、疾病领域、资源投入、产品可负担性等多个因素进行综合考虑。公司多年来探索多种研发模式，初步确立了适合企业自身特点和发展阶段的创新开发路径，并建立了多层次的高创新性产品管线。” 中成药2019年上半年营收占比达到55.95%，核心品种地位进一步强化，主要产品包括复方血栓通胶囊、脑栓通胶囊和众生丸等。公司正在积极持续开展中药大品种的上市后再评价及二次开发，开展真实世界研究，为中成药的临床应用提供循证医学证据。龙超峰说：“我们核心品种正应用于心脑血管领域中的预防和康复阶段，市场空间巨大，随着真实世界研究结果的获得，有望取得更多医生的信任。” 在化药仿制药领域，公司聚焦在有优势的特色品种推进一致性评价，而不选择跻身于处方量较大的抗菌、降压等领域，打造错位竞争优势。龙超峰表示：“不做仿制药一致性评价，仿制药企业就活不下去。但如果重金投入‘高大上’的领域，国内外企业竞争激烈，反而导致利润空间有限。我们利用公司的技术优势进行‘降维打击’，主要进行‘小而美’的特色品种开发，利巴韦林片、盐酸小檗碱片、盐酸乙胺丁醇片、氢溴酸右美沙芬片、利巴韦林胶囊、格列齐特片为全国首家受理一致性评价的品种，盐酸二甲双胍片和异烟肼片已经通过仿制药一致性评价。同时，公司依托营销渠道优势进行仿制药品种的布局，主要品种涉及眼科、心脑血管、呼吸、消化及老年性退行性病变等多个疾病领域。其中，公司在眼科领域布局了多个仿制药品种，2019年上半年新增硫酸阿托品滴眼液和环孢素眼用乳两个品种。” 在改良型新药方面，公司建立高技术壁垒，完善研发平台建设，深入开展聚合物胶束载药、吸入制剂、乳剂、缓控释制剂、复方制剂等研究，目前2个纳米制剂（注射用多西他赛聚合物胶束、注射用紫杉醇聚合物胶束）均已获得临床试验批件，即将开展临床试验，未来可以与公司布局的创新小分子靶向药物联合用药，夯实肿瘤产品线。 在创新药领域，公司主要聚焦肝病、呼吸系统疾病、肿瘤及眼科四大领域，目前已经有7个品种获得临床批件，均处于临床研究阶段，其中治疗非酒精性脂肪性肝炎（NASH）创新药ZSP1601和用于预防和治疗甲型流感及人禽流感创新药ZSP1273都进入II期临床研究，未来各项目将陆续进入到II/III期临床研究。 打造创新药 开放合作新模式 针对创新药研发具有高投入、长周期、高风险的特点，作为一家从传统药企转型升级的公司，众生药业选择了开放合作的创新模式。这一模式既包括公司及众生睿创与药明康德、国家呼吸系统疾病临床医学研究中心（钟南山院士团队）的战略合作，也包括以众生睿创为代表的与资本市场合作新模式。 公司与药明康德的战略合作主要为共同进行临床前阶段的1.1类小分子化学创新药研发，公司充分运用药明康德药物设计方面的能力进行创新药开发，双方共同组建项目委员会，由公司研发团队负责疾病领域的选定、开发靶点的确定、临床前候选化合物标准的制定以及开发过程的管理，由药明康德负责具体实施，直至获得临床批件为止，后续临床开发则全部由公司负责。公司与钟南山院士团队的合作，主要为预防和治疗甲型流感及人禽流感创新药ZSP1273及治疗肺纤维化创新药ZSP1603的II/III期临床研究，以及后续临床上有价值的制剂品种开发。 在此模式下，公司创新研发的阶段性成果竞相显现。据公司2019年中报，治疗NASH创新药ZSP1601取得Ib/IIa期临床试验伦理批件，预计明年完成IIa期临床试验；治疗NASH创新药ZSP0678开始I期临床试验；治疗恶性肿瘤创新药ZSP1241和ZSP1602正在开展I期临床试验，治疗肺纤维化和恶性肿瘤创新药ZSP1603即将完成I期临床试验；由钟南山担任主要研究者的用于预防和治疗甲型流感及人禽流感的创新药ZSP1273启动治疗成人单纯性甲型流感的全国多中心研究的II期临床试验。 在与资本市场的合作上，公司分别以肝病领域的ZSP1601、ZSP0678及ZSYM008和呼吸领域的ZSP1603及ZSP1273共五个创新药项目出资设立控股子公司众生睿创。龙超峰表示，投资者十分看好ZSP1601和ZSP1273两个项目，“NASH管线是目前肝病领域唯一的蓝海市场，非酒精性脂肪肝病在发达国家和地区患病率高，患病率约15%～40%，其中10%～20%的非酒精性脂肪肝病患者会发展为非酒精性脂肪肝炎，预计全球范围内NASH的发病率在3%～5%，目前包括美国食品药品监督管理局（FDA）在内，均未有药品监管机构批准治疗该病的上市药物，主要靠合理饮食和加强运动控制。 ZSP1601是公司独有作用靶点的创新药，属于First-in-class药物，是首个完成健康人药代及安全性临床试验的用于治疗NASH的国内创新药项目，并且是首个进入评价NASH患者早期药效学临床试验的国内创新药项目，未来可能成为NASH联合用药治疗的基石药物。公司NASH领域的其他在研创新药项目作用靶点为处于国际晚期临床研究的成熟靶点，靶点有效性已经初步通过临床证实，开发风险较少，公司采取快速跟随和改良性开发的策略，希望可以成为Me-Better药品。” 在流感领域，公司洞察到重症流感和高致病性人禽流感适用药物少，传统药物上市时间久、耐药性逐渐提高的市场机会，公司研发的ZSP1273作为国内第一个获批临床试验的甲型流感病毒RNA聚合酶抑制剂，其作用机制新颖明确，靶点选择性高，体外活性强，对包括法定乙类报告传染病人感染H7N9禽流感在内的多种不同亚型流感病毒株，以及不同亚型奥司他韦耐药株均有效，其体外抗流感病毒活性约为奥司他韦的1000倍以上，且显著优于国外同类临床在研化合物VX-787，有成为Best-In-Class药物的潜力。 龙超峰介绍，众生睿创已成功引进A轮战略投资者，投后估值1亿美元，引入外部资金2,000万美元。公司利用研发管线打造公司创新药平台公司众生睿创，创建融资平台，拓宽资本市场的融资渠道，与资本共担研发投资风险，共同推进创新药研发项目，同时实现研发团队内部创业机会、吸引优秀人才，推动创新药研发项目产业化、商业化，为公司发展持续输入增长动力，引领公司未来发展。 |
