【2019-08-21】方盛制药(603998):公司血塞通分散片进入新医保目录 方盛制药（603998）8月21日晚公告称，公司主要产品之一的血塞通分散片新进入《2019版医保目录》，公司及控股子公司其他主要产品无退出《2019版医保目录》的情况，将对今后的销售和长远发展产生积极作用，但药品未来的具体销售情况可能受到市场环境变化等因素影响，具有不确定性，对短期经营业绩不会产生重大影响。 【2019-08-21】仙琚制药(002332):公司共有30个品种进入国家医保目录 8月21日晚间，仙琚制药（002332）公告称，公司共有30个品种（51个品规）进入《国家医保目录》，其中甲类10个（13个品规），乙类20个（38个品规）。糠酸莫米松凝胶、丙酸氟替卡松乳膏两个品种（3个品规）属于新进入品种，对公司未来经营业绩的影响暂无法准确预估，短期内不会对公司的业绩产生重大影响。 【2019-08-20】丽珠集团(000513)2019年半年报点评:聚焦+提效 丽珠业绩符合预期 转型加速推进 丽珠集团发布2019H1 报告。丽珠集团发布2019 年半年报，上半年公司实现营业收入49.39 亿元，同比增长8.20%；归母净利润7.39 亿元，同比增长16.67%；扣非净利润6.59 亿元，同比增长15.32%，实现EPS 为1.03元。 公司2019 年Q2 营业收入23.31 亿元，同比增长6.15%；归母净利润3.46亿元，同比增长20.98%；归母扣非净利润3.30 亿元，同比增长15.38%；实现EPS 0.48 元。 观点： 业绩符合预期，关键词聚焦、提效、转型。公司收入增速8.2%，扣非业绩增速15.32%，整体经营稳健符合预期。其中我们可以看出参芪扶正和鼠神经生长因子下降趋缓，原料药和诊断板块盈利能力持续增强（毛利率提升），二三线品种持续发力（高增速持续）。 研发聚焦、转型、提效：公司生物药平台在经历了调整之后更加聚焦，并且重视和销售协同和内部合作，效率有明显提高。其中重点推进品种包括IL-6R（Biosimilar 新品，三季度已经开III 期，有望争第一）、HER2（I 期完成）、PD-1（在中美同时开展临床研究，I 期完成）。 销售聚焦、提效：销售聚焦重点品种，持续发力。艾普拉唑系列5.04亿（76.45%），其中肠溶片上半年4.56 亿（+62.52%），在如此体量之下还能有50%以上的增长，体现公司销售能力。雷贝拉唑肠溶片、维三联、丽珠得乐、亮丙瑞林等品种表现同样靓丽。 原料药板块转型、提效：公司原料药板块通过资源整合、调整产品结构、加大国际认证等措施，重点品种持续高速增长。上半年毛利率提升7.18%，盈利能力提升明显。其中美伐他汀、万古霉素等品种高速增长。公司上半年与国内外重点客户签订了阿卡波糖、苯丙氨酸、达托霉素等多个品种的销售合同或年度战略合作协议，为后续的销售奠定基础。 展望2019，我们判断2019 年有一定压力但我们认为公司收入结构在持续改变，今年扣除参芪扶正和鼠神经生长因子的下滑，事实上公司其他业务增速较快，远高于行业平均增速，明年下滑的影响将进一步弱化。基于公司优秀的管理层、销售团队、单抗平台、微球平台等，公司长期投资价值凸显。 投资建议：预计2019-2021 年归母净利润分别为12.41 亿元、14.33 亿元、16.30 亿元，增速分别为14.7%、15.5%、13.8%，对应PE 分别为19x，17x，15x。（扣除激励摊销后实际内生业绩增速更高，扣现金后估值更低）。我们认为公司业绩增速确定性高，估值较低，生物药+微球长远布局符合产业方向。我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。 风险提示：参芪扶正销量下滑、单抗研发风险。 |
