人民银行22日印发《金融科技（FinTech）发展规划（2019-2021年）》，提出到2021年，建立健全我国金融科技发展的“四梁八柱”，进一步增强金融业科技应用能力，实现金融与科技深度融合、协调发展，明显增强人民群众对数字化、网络化、智能化金融产品和服务的满意度，推动我国金融科技发展居于国际领先水平。 川财证券方科认为，供给侧改革、利率市场化、互联网金融快速发展，加速银行脱媒，倒逼银行业加大改革力度，增加金融科技投入，实现数字化智能化转型。金融科技行业市场规模大，投资空间广阔，其中银行IT最具发展潜力。 相关上市公司： 长亮科技：为金融机构及金融服务企业提供信息化解决方案与技术服务； 金证股份：国内最大的金融证券软件开发商和系统集成商之一。 【2019-08-20】长亮科技(300348)国内龙头 海外绽放 国内银行核心系统龙头，商业模式优秀。公司为银行核心系统龙头，2009 年-2018 年，营收复合增速达到32%，归属净利润复合增速达到26%（剔除股权激励摊销影响）。2009 年以来，毛利率均在50%以上，领先行业平均，是公司拥有较好定价权的体现；单人贡献的毛利较高，表明有着较好的产品化程度；系统集成占比低，业务附加值较高。多个财务指标验证公司业务为“产品+实施”属性，商业模式较为优秀。公司重视研发投入，2017 年以来，研发支出快速增长，并带来银行核心系统竞争力持续强化，引领行业技术创新。2018年，公司推出新一期股权激励，进一步绑定核心员工中长期利益，但费用摊销对2018 年-2019 年表观净利润影响较大，剔除该因素影响，公司实际业绩保持快速增长，随着2020 年-2021 股权激励摊销金额大幅减少，表观净利润也望逐步回归到真实水平。 银行IT 空间广阔，好赛道+好公司奠定成长潜力。银行IT 解决方案行业增速20%以上，IT 提供商竞争格局仍较为分散，具备产生大公司的条件，但不同领域需求与格局差异巨大，关键在于挑选好赛道的好公司。一般而言，毛利率水平：IT 解决方案提供商＞人员外包服务商＞系统集成商＞软硬件销售商；产品化程度：中型银行＞股份制银行＞五大行；需求增速：管理类＞业务类＞渠道类。解决方案本质是软件产品+实施服务，客户IT 能力越弱、需求越标准化、软件占比越高，毛利率越高。长亮以中型银行核心系统为基，SunLTTS 系列产品技术优势始终领先，产品与服务定价较高，新一代分布式核心再造行业标杆，产品化程度、毛利率、营收及净利增速、单人员毛利、研发投入等指标均在行业处于领先水平。中型银行需求方向是分布式改造、中台化，香港及东南亚银行逐步迈向互联网化，两大增量需求为公司打开更大成长空间。 东南亚银行IT 加速追赶，公司迎来爆发。过去，东南亚地区银行业务相对单一，系统较为简单，银行+互联网成为新趋势，系统进入集中换代周期，更换大单较多。且东南亚银行IT 定价对标欧美，产品价格较高。马来西亚银行IT公司Silverlake 财务数据显示，其单人产出显着高于国内，净利率水平保持高水平，盈利能力较好。公司15 年布局海外，产品相对竞争对手IBM、FIS、TEMENOS 、Silverlake 等有明显后发优势，核心系统功能及稳定性得到诸多头部客户认可，同时在移动支付、互联网金融等方面大幅领先对手，贴合东南亚各国银行业务转型需求。目前主要合同对象包括中国香港MG 商业银行、同万兆丰商业银行、CIMB 联昌银行、大城银行(BAY)、印尼金光银行、泰国中小型企业发展银行。经过数年培育，实施能力有了实质提升，收入进入爆发期。2019 年上半年，公司中国大陆以外市场实现新增合同额8888 万元，同比增长136%，实现收入4493 万元，同比增长149%。随着收入规模进一步扩大，全年有望显着减亏，后续年度有望贡献较大业绩弹性。 投资建议：我们维持预测公司2019 年-2021 年归属母公司净利润分别为1.40亿元、2.51 亿元、3.20 亿元，对应PE 分别为50 倍、28 倍、22 倍，维持目标价20.01 元/股，考虑海外业务明显加速，标杆案例奠定更加明确优势，上调至“强推”评级。 风险提示：新业务推进不达预期，海外业务拓展不达预期。 【2019-08-20】金证股份(600446)上半年净利同比增长44.50% 紧抓深圳先行示范区金融创新机遇 8月19日晚间，金证股份（600446）发布2019年半年报。报告期内，公司实现营业收入22.76亿元，同比下降6.60%；归属于上市公司股东的净利润1.07亿元，同比上升44.50%。 持续加强创新研发 金证股份介绍，公司以证券IT为基础，现已完成针对证券、资管、银行、综合金融等细分领域的产品线布局，具备为证券公司、基金公司、银行、交易所、保险公司等各类金融机构提供全方面IT服务的能力。 上半年，金证股份的证券IT、资管IT、银行IT、IT运维与技术服务等业务发展平稳。其中，在证券IT业务方面，金证股份围绕金融行业转型发展，持续推动新技术、新架构、新产品落地。同时，积极响应监管政策要求，第一时间完成科创板、沪伦通CDR、H股全流通、非现场销户、特定债券、要约收购等相关系统建设和改造工作，为业务按时上线给予了充分的保障。此外，金证加强技术科研的投入，积极研究行业最新技术，持续对Hadoop、Spark、lgnite、Tensorflow、分布式处理、微服务等前沿技术做了进一步深入研究，同时引入了AI人工智能、深度学习、大数据分析等新的技术课题，为后期广泛的生产应用提供技术基础。 受资管新规以及新产品研发投入的持续增长影响，金证股份上半年资管IT业务稳健增长。公告显示，业绩增长主要得益于腾讯理财通平台等业务接入的逐步放开、银行资管和理财子公司的新建系统和新增改造需求保持较高增长、科创板的开市带来基金和证券公司等传统资管客户的新增需求等。 此外，金证股份加强新技术推广，在微服务架构、极速交易、内存风控、内存订单等方面，已得到有效应用。同时，金证股份积极寻求创新业务与传统业务的紧密融合，推动人工智能等新技术在资管行业的应用，进一步增强公司在创新业务领域的竞争优势。 今年6月，金证股份成立金证研究院和金证CTO办公室，发布智能风险管理平台和智能研报RobotReport两款AI产品，为金融机构提供基于人工智能技术的智能金融解决方案，助力金融机构实现智能化发展。 重磅政策利好产业发展 8月18日，《中共中央国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》（下称《意见》）发布。意见指出，支持深圳强化产学研深度融合的创新优势，以深圳为主阵地建设综合性国家科学中心，在粤港澳大湾区国际科技创新中心建设中发挥关键作用。支持深圳建设5G、人工智能、网络空间科学与技术、生命信息与生物医药实验室等重大创新载体；促进与港澳金融市场互联互通和金融（基金）产品互认。 业内人士表示，上述改革规划将重点推进科技振兴等方面的改革进展，利好硬科技企业，支持力度会继续加大。数据显示，深圳辖区内的A股上市公司超过300家，人工智能概念板块的公司有金证股份、汇顶科技、中国长城等10家代表性公司。此外，金证股份在深港金融互联互通领域也走在行业前列。 面对重磅政策的加码，金证股份表示，受益于深圳良好的发展环境以及深圳市政府与相关部门的大力支持，公司取得长足发展并成为系统重要性机构，是深圳金融科技生态的重要组成部分。身处粤港澳大湾区的核心城市深圳，金证股份将紧抓机遇，加强大湾区内合作共赢。此前，金证股份控股子公司深圳市融汇通金科技有限公司(简称“融汇通金”)以增资扩股方式引入新股东香港交易所(中国)有限公司。通过与港交所展开合作，为公司服务香港市场、拓展海外市场创造条件。未来，公司将用技术带动粤港澳大湾区的金融创新发展。 近年来，金证股份重视产品与技术创新，研发投入持续增加，2018年研发投入6.21亿元，同比增长23.27%；2019年上半年的研发费用为2.97亿元，同比增长4.27%。金证股份表示，未来将继续加大研发投入，以匹配深圳金融创新发展的要求。 |
