9月3日，华能集团与中船集团签署战略合作协议，双方将重点在风电、海上核电、智能微电网和分布式能源、综合能源服务等领域开展战略互惠合作。华能集团董事长舒印彪表示，希望双方强强联合，共同打造高质量海上风电精品工程，同时探索拓展更多领域合作，为加快推动我国能源强国战略实施贡献力量。 国际知名咨询公司伍德麦肯兹近日发布报告，全球二季度风机订单容量31GW，同比增长111%。其中中国开发商的风机采购总容量超过17GW，同比增长267%。这其中包括3GW的海上风机订单，较去年同期增加2GW多。我国海上风电已经进入全面导入期。 相关上市公司： 明阳智能：大风机市场的引领者，海上新增机组订单均为单机功率5.5MW及以上机型； 东方电缆：实现了海上风电电缆领域的进口替代，在国内海缆市场的占有率达到40%左右； 恒润股份：在国内海上风电法兰领域的市占率超过80%。 【2019-08-12】明阳智能(601615)技术路线优势明显 海上风电支持长期增长 风电装机拐点明确向上，设备龙头明确受益：短期内，受并网政策和补贴政策的影响，风电将出现维持三年的抢装期；中长期看，风电平价趋势明确，需求快速释放，弃风限电比例下降，中东部和海上风电市场全面开启，公司作为行业龙头，明确受益行业周期向上。 订单储备充沛，长期增长无忧：明阳智能在手订单充沛，根据统计，公司目前合计约有12GW未执行订单，海上风电4.5GW+陆上风电7.5GW，充分保障未来2-3年的快速增长。长期来看，随着成本进一步下降，和行业集中度提升，公司获得订单能力将持续增强，长期增长无忧。 半直驱技术助力公司成为海上风电第一：公司自主研发的半直驱技术，兼具直驱和双馈技术的优点，转化效率高、可靠性强、单位功率成本低，产品尤其适用于海上风电。公司已有产品线覆盖3.0MW-7.0MW多个机型，风机大型化趋势下公司优势明显。风场业务协助产能消纳，循环开发增厚业绩。利用风场建设，公司在需求低谷期消纳部分产能，同时可以通过出售建成的风场增厚公司业绩，循环开发提升效率。 投资建议：预计公司19-21年EPS分别为0.45元、0.66元和0.73元，对应2019年8月9日收盘价的PE分别为22.1、15.3和13.7倍，首次覆盖予以审慎增持评级。 风险提示：风电装机不达预期的风险，新能源发电政策不达预期的风险，电价下调幅度超预期的风险等。 【2019-08-08】搭乘海上风电抢装并网浪潮 东方电缆(603606)上半年净利同比增长220% 2014年，东方电缆在上交所挂牌上市，目前已有陆缆系统、海缆系统、海洋工程三大业务板块。公司近年来发展迅速，2014年至2018年实现归属母公司股东净利润由6501.57万元上升至1.71亿元。8月7日，东方电缆发布2019年中报，实现营业收入14.90亿元，较上年同期增长7.45%，归属上市公司股东净利润1.80亿元，较上年同期增长220.09%。 公司董秘乐君杰对《证券日报》记者表示："公司净利润上升的原因是超高电压等级海洋输配电、海洋新能源等高端产品收入占比提升，加上此类产品毛利率较高，带动了公司业绩发展。" 目前海底电力电缆最大的应用场景是海上风电。海上风电项目在硬件方面主要由风电机组、风塔及基桩、海缆三部分组成。海缆是海上风电项目开发的重要环节。据CWEA统计，2018年海上风电新增装机容量180万千瓦，同比增长55.2%，并连续6年保持增长，累计达到459万千瓦。 根据国家能源局印发的《风电发展"十三五"规划》，到2020年，我国海上风电开工建设规模将达到10GW,力争累计并网容量将达到5GW以上，并重点推动江苏、浙江、福建、广东等省的海上风电建设。得益于近几年我国海上风电项目建设的高速发展，海缆市场迅速爆发。 乐君杰坦言："自2005年起，公司已着手打造海缆业务，在产能与技术上都积累了一定优势。近几年，随着海缆业务的不断拓展，已研发出超高电压等级海洋输配电、海洋新能源等高端海洋产品，并取得了不错的成果。" 据公告显示，2019年上半年，东方电缆海缆产品收入同比增加1.65亿元，海缆产品占总营收的比重达到了40.86%。公司完成了现有海缆产业基地的技改项目以及新产业基地的工艺布局，舟山500KV第二回路海缆也已顺利交付使用。 2019年5月份，国家发展改革委出台了《国家发展改革委关于完善风电上网电价政策的通知》，将海上风电标杆上网电价改为指导价，2019年符合规划、纳入财政补贴年度规模管理的新核准近海风电指导价调整为每千瓦时0.8元，2020年调整为每千瓦时0.75元，且2018年年底前已核准的海上风电项目在2021年年底前完成并网，仍会执行核准时上网电价。 据相关业内人士分析："随着海上风电新的产业政策明朗，2018年年底前已核准的海上风电项目在2021年年底前完成并网，将继续享受电价补贴，这意味着近几年会形成海上风电抢装局面，将为东方电缆海缆板块业绩增长提供有力支撑。" 目前东方电缆订单充足，订单金额从2016年的6.97亿元上升至2018年的23.92亿元，截至2019年6月底，重大海缆项目累计中标约13亿元。随着公司海缆业务产能的进一步扩张，未来项目订单的顺利落地也有保障，东方电缆"高端海洋能源装备系统应用示范项目"，总投资约15亿元，预计2021年投产。 【2019-05-29】恒润股份(603985)全球海上风电优质锻件厂商 尽享成长赛道 全球海上风电优质锻件厂商，经营管理稳定。公司主要生产辗制环形锻件、锻制法兰及其他自由锻件，应用于风电、石化、机械等多个领域，其中2015-2018 年风电业务收入占主营收入比例超50%。受益全球海上风电市场持续增长和工厂技改提升产能，公司2015-2018 年营收和归母净利润CAGR 为14.4%和34.7%。2019 年Q1 公司实现营收2.64 亿元，同比增长21.43%，归母净利润0.23 亿元，同比下降14.82%，未来随着产能提升业绩逐步好转，全年业绩增长趋势不变。 全球风电快速发展，海上风电大有可为。2018 年全球新增装机51.3GW， 其中陆上新增装机 46.8 GW, 海上新增装机 4.5 GW；全球风电累计装机591GW，其中海上累计装机23GW。据GWEC 预测，2019-2023 年全球海上风电新增装机总计39.8GW，CAGR 达17.5%。 乘海上风电东风，公司不断“加码”风电业务。（1）公司是全球海上风电塔筒法兰重要供应商，已构筑先进质量体系、工艺流程和管理体系，竞争力突出，绑定通用电气、西门子歌美飒、维斯塔斯、三星重工、韩国重山等国际知名企业。（2）海上风电产品技术要求高，公司资质齐全、工艺先进，同时绑定大客户具备先发优势，构筑公司护城河。（3）公司定位海上风电塔筒法兰高端市场，辗制环形锻件2014-2018 年毛利率保持在24%以上。（4）募投项目提升热处理和后端精加工产能，支撑业绩增长。 投资建议：公司作为全球海上风电碾制环形锻件优质供应商，绑定海内外大客户，考虑到全球海上风电发展，公司业绩有望稳定增长，我们预测公司2019-2021 年净利润为1.88/2.28/2.48 亿元，对应EPS 为1.29/1.56/1.71 元。综合相对估值与绝对估值两种方法，我们给予公司2019 年约17 倍PE， 对应目标价22 元，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：原材料价格大幅波动、国际贸易摩擦升级、行业政策重大变动，收购项目协同不及预期 |
