据报道，印尼协调部长Pandjaitan称，印尼研究加快出台铝土矿出口禁令。海关数据显示，我国2019年1-7月份共进口印尼铝土矿830.6万吨，占2019年总进口量的12.59%，较去年同期增长125.4%。印尼是我国铝土矿进口第三大来源国，印尼禁止铝土矿出口，将对我国铝土矿价格产生一定影响。相关公司包括中国铝业、云铝股份等。 【2019-08-30】中国铝业(601600)2019年半年报点评:单位利润收缩拖累业绩 铝价中枢有望稳步抬升 业绩总结：公司2019年上半年实现营业收入949.4 亿元，同比增长15.2%；实现归母净利润7.06 亿元，同比减少14.1%；实现扣非净利润1.15 亿元，同比增长61.9%。 归母净利润和扣非净利润的差异主要来自于资产处置收益。1）非流动资产处置收益5.57 亿元，主要是公司控股子公司山西华圣通过协议方式向溢鑫铝业转让19 万吨电解铝产能指标所产生的净收益；2）处置子公司产生的投资收益2.61亿元，主要是公司处置南海合金100%股权所产生的处置收益。 氧化铝单位利润收缩对公司业绩形成拖累。今年上半年国产氧化铝的均价同比略有下滑，含税价约为2862 元/吨；成本端铝土矿的价格明显上涨，山西孝义铝土矿（Al/Si=5 不含税到厂价）均价由385 元/吨增长至510 元/吨，直接导致公司氧化铝单位利润收缩。公司氧化铝产能规模庞大，截止至2018 年年末有1886 万吨产能，位居全球第一位。公司氧化铝除了满足电解铝的生产需求之外还有很大一部分是直接对外出售。 电解铝价格上涨略超预期，但同比仍有所下滑。今年上半年国产电解铝的价格中枢稳步抬升，停产或减产产能的增加弥补了终端消费的疲软，但是同比数据仍有所下滑，由18 年上半年的均价14308 元/吨降至19 年上半年的均价13795元/吨。受此影响公司电解铝单位利润同比有所收缩，但相比于去年下半年持续大幅度亏损已经明显改善。 优化债务结构，降低融资成本。今年上半年公司累计发行低成本债券200 亿元，置换存量债务累计完成194 亿元，加权平均利率降低31bp。国际评级机构惠誉将公司主体评级从“BBB+”提升至“A-”，标志着公司获得了国际评级机构和市场普遍认可。另外在剔除掉会计准则调整的影响之后，公司通过压缩负债规模等方式降低资产负债率0.9 个百分点。 盈利预测与投资建议。预计2019-2021 年EPS 分别为0.11 元、0.19 元和0.26元，对应PE 分别为34 倍、19 倍和14 倍。考虑到电解铝处于去库存周期，价格中枢有望稳步抬升，给予公司2019 年40 倍估值，对应目标价4.4 元，首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示：公司产量释放或不及预期；铝价上涨不及预期。 【2019-09-01】云铝股份(000807)上半年净利同增2.3倍实现"大逆转" 斥资44亿元打造绿色低碳水电铝产业链 今年上半年，云铝股份（000807.SZ）业绩实现了“大逆转”。8月29日，云铝股份发布2019半年报，公司实现营收108.45亿元，同比增长3.44%；归母净利润1.61亿元，同比增长232.98%。云铝股份表示，业绩的逆转主要得益于公司铝产品销量的增加，以及国家减税降费经济系列政策影响和国际铝市场价格的逐步企稳。 值得一提的是，就在当日，云铝股份还发布了全资子公司——云南文山铝业有限公司建设绿色低碳水电铝材一体化项目的进展公告，该项目有利于公司做优做强绿色低碳水电铝材一体化产业链，提高公司综合竞争力，该项目总投资44.33亿元。 业绩“大逆转” 云铝股份是中国有色金属行业、中国西部地区工业企业中唯一一家“国家环境友好企业”，前身为云南铝厂，始建于1970年，1998年改制成为国有控股上市公司，今年已经是上市的第21个年头，公司旗下拥有十一家二级企业。 2018年11月份，因云铝股份原实质控制人——云南省国资委实施了51%股权无偿划转，公司已由地方国企转而成为央企中铝集团的下属公司，不过，公司的控股股东仍为云南冶金集团。 公告显示，2018年由于受铝价下跌和原材料及电价上涨等不利影响，公司进入了盈利低谷期，去年全年实现营收216.89亿元，同比下降1.99%；归母净利润亏损14.66亿元，同比下降323.14%。 与2018年相比，公司今年上半年的业绩表现可谓“扬眉吐气”，成功实现扭亏为盈，公司业绩同比呈现爆发式增长，实现营收108.45亿元，同比增长3.44%；归母净利润1.61亿元，同比增长232.98%。 西南证券表示：“在国内电解铝供需格局边际改善的大环境下，云铝股份精准实施各项内部挖潜以及降本创效措施，提升了公司的盈利能力，预计公司2019-2021年的营收分别将达241.4亿元、314.3亿元和368.7亿元，归母净利润分别将达4.53亿元、8.44亿元和13.27亿元。” |
