9月9日晚间，中国联通发布公告，称与中国电信进行5G网络共建共享合作。根据合作协议，联通运营公司将与中国电信在全国范围内合作共建一张5G接入网络, 双方划定区域，分区建设，各自负责在划定区域内的5G网络建设相关工作。共建共享合作有助于降低5G网络建设和运维成本，高效实现5G网络覆盖，快速形成5G服务能力，中国联通、中国电信旗下的号百控股等有望受益。 【2019-08-28】中国联通(600050)2019年半年报点评:混改红利持续释放 四大趋势带来发展新机遇 1、公司混改效果显现，业绩企稳回升。 公司作为央企混改先锋，2017年引入了腾讯、百度、京东、阿里巴巴等战略投资者，并深度合作，积极推动电信业务的创新经营，完善公司治理结构，有望被打造为央企混改的样板。目前，公司混改的效果已初步显现，2018至2019H1创新业务表现强劲，降本增效明显，盈利增速行业领先。公司在混改过程中推出期股权激励，明确业绩承诺，给予安全边际。 2、公司有望受益四大行业趋势，业绩具备向上弹性。 第一，混改向纵深推进，云南联通混改成效显着，2018年收入同比提升17.7%，利润减亏2.5亿元，“云南模式”有望在其他省级子公司推广复制，进一步释放混改红利。 第二，公司与中国电信就5G共建共享已达成高度共识，进入实质性研究探索阶段，预计将降低公司未来资本开支和折旧摊销，同时加速5G网络建设而和应用落地，促进降本增效。 第三，公司2019年预计新建41万座4G基站、4万座以上5G基站，4G扩容叠加5G商用，有望驱动公司B端业务加速拓展。 第四，不限量套餐（达量限速）将逐步取消，预计未来公司的资费下降幅度总体可控，公司业绩有望迎来改善。 3、盈利预测与评级：我们预计公司2019-2020年归母净利润分别为61亿元、85亿元，EPS分别为0.20元、0.27元，对应PE为30X、22X，PB为1.24、1.20，维持“增持”评级。 4、风险提示：竞争加剧，客户加速流失；提速降费s等导致用户ARPU快速下降；5G投资大，初期效益不明显等。 【2019-04-02】号百控股(600640)将成为中国电信内容版权运营中心 继续保持业绩增幅的号百控股，2018年财报还透露出一个颇有看点的新信息。在中国电信转型告别“管道工”的大背景下，号百控股在中国电信5G时代的新定位悄然“刷新”：作为中国电信旗下统一的互联网文娱产业平台，在进一步明确互联网智能文娱服务公司定位的同时，号百控股将成为“中国电信的内容版权运营中心”。 不久前，中国电信总裁兼首席运营官柯瑞文曾表示，2019年中国电信预计780亿元的资本开支中，用于5G发展的资本开支为90亿元，用作扩大规模试验。而号百控股这个新定位，也向市场展现出一个集聚国企定位、电信资源和资本赋能等多种优势的新型国有文化传媒企业。 根据年报，2018年，由于执行新收入准则，计费能力开放业务收入确认由总额法改为净额法，号百控股合并实现营业收入45.47亿元，同比下降18.3%；营业收入可比口径下较上年同期增2.4%。公司表示，这主要是因为报告期内积分业务、互联网文娱板块收入的增加以及商品销售业务收入的下降。 从净利润看，2018年，号百控股归属于母公司的净利润为2.62亿元，同比增加4.4%；重大资产重组收购的天翼视讯、炫彩互动、天翼阅读和爱动漫四家公司均完成盈利承诺。其中，天翼视讯实现归母净利润1.54亿元，炫彩互动实现归母净利润0.88亿元，天翼阅读实现归母净利润0.74亿元，同比均有所增加。 从披露的业务数据看，2017年公司披露的天翼视讯用户增长情况是：发展翼视卡用户约5万；在2018年年报中，号百控股透露出的数字则是：全年累计新增付费会员912万。同时，号百控股的天翼直播，2018年完成直播1402场，积累客户百余家。 根据披露，2019年公司整体目标为：文娱板块收入占比56%，其中新文娱收入占比67%。公司业务具体分为内容版权型、融合能力型和服务集成型三大板块，2019年收入占比目标分别为23%、37%和40%；推进组织变革以适应业务结构调整，建立创业型、市场化主体的互联网化组织架构。 号百控股在中国电信的大棋局中协同发力5G新文娱的努力，在年报中也表现得十分明确。号百控股表示，5G传输速度的跨越式提升将诞生新的内容形态，人工智能、超高清、VR等技术应用，使得互联网文娱平台成为新的最佳流量入口。为此，号百控股将聚焦提升CXP（内容的汇聚集成服务）专业能力，重点抓好内容版权、业务融合、文化生态拓展三项支撑能力，紧扣国有牌、文化牌、智能牌，发展高质量内容和产品，为公司高质量发展提供新价值。 |
