据报道，9月11日，北京大学-清华大学生命科学联合中心邓宏魁研究组、首都医科大学附属北京佑安医院吴昊研究组以及解放军总医院第五医学中心陈虎课题组在《新英格兰医学杂志》（The New England Journal of Medicine）发表了题为《利用CRISPR基因编辑的成体造血干细胞在患有艾滋病合并急性淋巴细胞白血病患者中的长期重建》（CRISPR-Edited Stem Cells in a Patient with HIV and Acute Lymphocytic Leukemia）的研究论文。这意味着中国科研人员首次完成基因编辑干细胞治疗艾滋病和白血病患者。 相关上市公司： 开能健康：参股美国ASC公司，后者拥有全球领先的基因编辑技术（CRISPR/Cas9技术和TARGATT技术）和诱导多能干细胞（iPSC技术，获诺贝尔奖）两大技术平台； 安科生物：参股公司博生吉安科专注于特异性细胞免疫治疗领域，积极推进针对B细胞来源的恶性淋巴瘤和白血病的CD19CAR-T临床研究工作。 【2019-09-11】开能健康(300272)2019年半年报点评:集中资源聚焦主业 全屋净水龙头业绩稳健 1、行业增速略放缓，公司主业增长稳健 行业层面，天猫&淘宝统计数据，19H1 净水器销售量530 万台，同比+20.2%，销售额22.37 亿，同比+26.5%，均价提升5.2%，增速有所放缓。其中，全屋净水设备销售额约占净水器市场9%。 公司层面，19H1公司实现营业总收入4.44亿，同比增长5.5%，其中Q2 单季度实现营业收入2.49 亿，同比-95.4%。若剔除原能集团、润鑫电器和世纪丰源三家合并口径变化的影响，19H1 公司营业收入较上年同期增长21.50%。 国内市场19H1 实现营业收入1.74 亿，同比+12.5%。其中，终端业务与服务板块9514 万，占营业收入21.4%，智能制造及核心部件业务板块（ODM 业务）3783 万，子公司江苏华宇与19年6 月并表的世纪丰源一共贡献营收3364 万。 海外市场19H1 实现营业收入2.70 亿，同比+29.6%。海外市场的终端业务与服务板块的销售收入达1.51 亿，主要系公司通过18 年4 月收购位于加拿大的子公司CANATURE N.A. INC.控股权，增强了产品在北美终端业务市场的影响力。 海外市场的智能制造及核心部件业务板块持续增长，收入达0.88 亿。报告期内，公司凭借规模化智能化的精益制造能力及核心部件产品的竞争优势，战略上聚焦欧盟及东盟重点国家，支持并帮助13 个国家30 多家海外经销商进一步加强产品及服务技术的培训，与海外经销商建立更深度合作的方式，积极开拓海外业务。 2、产品结构改善，盈利能力增强 产品结构改善与效率提升，推动公司毛利率上行。19H1 毛利率20.4%，同比+2.0%。Q1/Q2 分别为19.8%/20.9%，同比+1.9%/+2.1%。主要系产品结构改善，毛利率为49.7%终端业务及服务收入占比提升了21.9%至58.8%。与此同时，公司通过大力推动以精益生产为核心的供应链优化改造，提升效率，终端业务及服务毛利率同比+4.28pct，智能制造及核心部件同比+5.69pct，其他生态产品及业务同比+2.86pct。 期间费用率方面，19H1 销售费用率13.9%，同比+0.87pct，Q2 上升较多，同比+1.42pct。主要系18 年4 月公司收购了加拿大CanatureN.A.Inc.控股权，本期间合并了其约1-6 月销售费用2468 万，而上年同期仅合并其4-6 月销售费用1194 万，以及公司总部及子公司奔泰本期加大了营销力度，本期增加了约600 万销售费用所致。19H1 管理费用率3.26%，同比+0.64pct，主要系报告期内职工薪酬增加较多。财务费用率0.08%，同比提升0.01pct，基本持平。 3、库存小幅下降，现金流有所提升 库存方面，上半年公司库存量有所上升，19H1 存货余额为1.41 亿。较去年同期下降4.7%，结构上主要系库存商品销售较多，存货周转天数较去年同期增加16 天至100 天。 应收账款方面，19H1 公司应收账款较去年同期提升0.38 亿至1.37 亿，周转天数同比增长15 天至57 天。 经营性现金流有所下滑，19H1 公司实现经营性现金流0.33 亿元，较去年同期增加25.9%，主要系因商品购买与劳务支付减少所致。 4、净水市场空间广阔，公司先发优势较明显 根据中商产业研究院数据，国内2017 年净水器渗透率为22%，与欧美日韩等发达国家和地区至少70%的渗透率仍有较大差距。19H1 净水行业增速虽有所放缓，但长期看，伴随我国居民消费能力的提高、健康意识的觉醒，再考虑到国内的环境状况，净水行业长期发展空间可期。此外，行业显现出向高端化、智能化和全屋净化方向发展的趋势。 公司目前占据全屋净水行业的领先地位，全屋净水产业链全覆盖，具备上游核心零部件生产能力。公司是国内为数不多的在全屋型水处理设备以及多路控制阀、复合材料压力容器等水处理专业部件产品方面都达到国际先进水平的企业。全屋净水处理设备具有较高技术壁垒和制造工艺壁垒，公司先发优势较为明显。 投资建议：我们看好净水行业的长期发展空间以及公司在全屋净水行业的领先优势。在综合考虑公司净水主业增长稳健，2018H1 原能集团和浙江润鑫出表，以及2019 年6 月世纪丰源并表等因素的基础上，我们预计公司2019-2020 年营业收入分别为10.79、12.95 亿元，同比+19.77%、+20.00%；归母净利润分别为1.06、1.29亿元，同比-69.68%、+22.73%，对应PE 分别为29.25x、23.83x，首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示：汇率大幅波动、原材料价格波动加大、业务整合不及预期等。 【2019-08-29】安科生物(300009)2019年半年报点评:业绩符合预期 生长激素业务弹性大 事件：公司发布2019半年报，实现营业收入7.6亿元，同比增长21.7%，实现归母净利润1.5亿元，同比增长13.1%，实现扣非后归母净利润1.4亿元，同比增长16.7%。 业绩基本符合预期，生长激素业务弹性大。分季度看：19Q2实现营收4.2亿元，同比增长19.7%，实现归母净利润0.8亿元，同比增长14.6%，基本符合预期。分板块来看：1）生物制品：19H1实现营收4亿元，同比增长16.2%，增长略有放缓，主要是受18Q4的GMP再认证影响，19Q1生长激素整体供不应求，19Q2开始恢复正常发货；下半年随着新患入组的积累，以及水针于今年6月中旬获批，即将投入生产，我们预计下半年生长激素业务将恢复高增长。此外，生长激素长效剂型已完成临床研究，预计将于今年下半年报产，两款生长激素剂型将有力扩充公司生长激素产品线；2）中成药：19H1实现营收2.4亿元，同比增长32.4%，主要系余良卿的蛇胆川贝液则受基药政策利好，继续同比保持高速增长；3）化学药：19H1实现营收6303万元，同比增长22%，主要系安科恒益销售品种结构调整，以及富马酸替诺福韦二批呋酯上市销售的影响；4）原料药：19H1实现营收3406万元，同比增长30%；5）技术服务：19H1实现营收2106万元，同比增长21%。 研发管线颇具亮点，重磅产品上市在即。1）生物药方面，HER-2生物类似物目前处于III期临床阶段，预计将于今年下半年报产，该类药物市场空间50-100亿量级，预计HER-2上市后有望贡献较大业绩。2）其他在研产品：活血止痛凝胶贴膏取得临床试验批件，上市后将填补国内该品种市场的空白；VEGF单抗目前处于临床三期；PD-1单抗于今年3月获得临床试验批件，目前处于临床一期阶段；CAR-T细胞治疗预计在今年下半年拿到临床批件；和瑞金医院合作的P53靶向药PANDA即将进入临床阶段，该产品市场前景广阔。 盈利预测与评级。预计2019-2021年EPS分别为0.35元、0.47元和0.62元，对应当前股价估值分别为45倍、34倍和26倍。考虑到公司生物制品产能恢复，下半年水针剂型即将上市，同时公司生物药在研管线相对丰富，维持“买入”评级。 风险提示：水针销售或不及预期的风险；研发进度不及预期的风险。 |
