【2019-04-30】钨市场持续回暖 翔鹭钨业(002842)2018年净利润同比增长55% 翔鹭钨业（002842）4月29日晚间披露2018年年度报告，报告期内，公司实现营业收入16.75亿元，同比增长71.67%；实现归属于上市公司股东的净利润1.07亿元，同比增长54.63%；经营活动产生的现金流量净额2.33亿元，同比大幅增长338.13% 。 公告显示，2018年钨市场在经历了近几年的低迷后，走出了市场"阴霾"，价格逐渐回归理性，行业形势持续稳中向好。国内钨精矿产量保持平稳，加工产品产量持续增长，尤其高端硬质合金产量增长强劲；出口钨制品保持增长态势，相比2017年钨资源价格持续上扬，钨精矿价格全年维持在10万附近窄幅波动，公司全年销售继续保持稳步增长。 报告期内，公司以自有资金开展对江西翔鹭的股权收购和增资，交易完成后持有江西翔鹭73.19%股权。公司对江西翔鹭生产设备进行工艺升级改造，仲钨酸铵（APT）、钨粉和碳化钨粉已恢复正常生产，减少公司对外购APT的依赖，同时粉末端也助力公司销售的增长。公司于2018年11月13日公告收到大余县人民政府关于《关于翔鹭控股大余隆鑫泰钨业有限公司扩产至年产10000吨APT产能的请示》的批复，目前各项工作都在有序开展。 2018年上半年，公司本部完成全自动化粉末新车间的建设，有效地提高了公司产品产能，提高了质量稳定性。因为新车间的顺利开动，公司2018年钨粉产量相比2017年增加39.57%，碳化钨产量增加44.97%。 报告期内，公司控股子公司广东翔鹭精密制造有限公司初步完成了管理团队搭建，相关技术储备及主要设备也已到位，已开始试生产，已有批量刀具投放市场，市场反馈良好，预计未来会成为公司新的利润增长点。 【2019-01-11】中钨高新(000657)2018业绩预告点评:移交改造费用影响当期损益 业绩逊于预期 事件： 公司发布2018年度业绩预告，2018年归母净利约1.3-1.4亿，同比增加1.51%-9.32%，基本每股收益0.1477-0.1591元。 点评： 1、移交改造费用影响当期损益8500余万元，令整体业绩不及预期：2018年公司下属子公司株硬和自硬对其职工家属区"三供一业"项目实施分离移交，公司根据规定相应核减资产及权益，同时所产生的移交改造费用计入公司当期营业外支出。根据测算，除国家补助外，公司合并报表范围内额外承担约8500万元的移交改造费用，影响当期损益8500余万元，这使得全年非经常性损益降至-4400万元，同比去年减少1.01亿元，直接导致公司2018年整体业绩不及预期。 2、排除移交改造费用影响，2018年全年业绩仍然接近我们的预测。尽管2018年全年钨产品及硬质合金价格有所回落，但公司实际经营并没有表现太差，一方面是受益于上半年良好的需求，全年产销规模仍稳步提升，另外一方面是公司产品结构逐步优化，高附加值产品增长良好。若排除对当期损益的8500余万元影响，全年实际净利润约2.15-2.25亿元，这与我们4月份预测的公司全年利润2.11亿元相对接近，这表明公司当期主营业务经营业绩较上年度有较大提升。 3、2019年需求尚不乐观，关注流动性释放及消费端需求刺激：当前汽车等下游制造业整体需求仍不乐观，不过在逆周期调控政策下，宽信用导致的流动性释放仍然可能超预期，且消费端在减税等需求刺激政策下也有可能出现改善，近期发改委已表态将出台促进汽车家电等产品消费措施，预计二季度后需求回升仍然可以预期。而一次性移交改造支出列支后2019年也将轻装上阵，预计2018-2020年归母净利1.35/2.2/2.41亿元，EPS为0.15/0.25/0.27元，维持增持评级。 5、风险提示：价格波动风险、下游需求不及预期。 |
