华为新旗舰Mate30系列于9月19日在德国慕尼黑正式发布。华为终端官方微博通过两段预热视频，释放了新机的两大创新功能：隔空手势操作功能和侧边操控。业内表示，在智能手机边际创新持续的趋势下，手势识别成为智能手机发展的必然。有机构曾发布报告称，至2024年，“手势识别和无触碰感知”市场将达到340亿美元。行业拥有手势识别相关技术的公司有望受益。 相关上市公司： 鸿合科技：拥有手势识别交互技术核心技术，软件产品已经发布； 联创电子：深耕光学领域，在VR、手势识别等领域均有所布局； 虹软科技：手势识别方案的底层模块完全采用公司自主研发算法，手势识别技术已经商用。 【2019-08-10】鸿合科技(002955)双品牌战略 加速布局教育、党建及会议市场 再看教育场景及会议场景，党建教育推进或加速会议市场渗透，龙头受益 （1）在教育信息化政策及经费支持下以及“改薄”项目推动，公立校目前的交互智能平板渗透率已经超过60%，教育场景驱动力转变为“高幼培”市场及软件内容市场以及公立校剩余需求的持续释放。 （2）而会议场景的需求本质是实现分散会议室的工作协同，虽然云视频会议系统的便捷性以及成本优势在过去一定程度上影响了会议市场交互智能平板的渗透。但我们认为在稳定性以及安全性上硬件会议有云视频会议系统无法超越的优势，对于会议稳定性及安全性要求较高的政府机构以及中大型企业将会逐渐开始装配硬件视频会议装备。同时随着党建教育的推进，会议智能交互平板市场有望迎来快速起量。鸿合科技作为行业领先品牌，双品牌推进布局，将持续受益行业增长。 双品牌推进教育及会议市场持续增长，党建合作或带来会议市场快速起量。鸿合科技主营业务包括智能交互显示产品以及智能视听解决方案，交互智能平板以HiteVision及Newline双品牌运行，教育&会议、国内&境外同时发力。 （1）国内市场，受益教育信息化，依托优质产品性能+广泛销售渠道，教育用交互智能平板销量持续增长。教育市场之外，公司与人民日报数字传媒签署战略合作协议，推出党建教育屏，依托党建教育，人民日报与鸿合科技相互借力，有望借党建教育的推动力度带来会议市场快速起量。 （2）除了国内市场外，公司通过自有品牌Newline开拓欧美等海外市场，在美国市场份额排名第六；同时公司通过OEM/ODM模式为promethean等全球领先品牌供货，海外成熟自有品牌+借力全球领先品牌，鸿合科技将持续享受全球教育信息化以及会议信息化发展浪潮。 投资建议 业务方面，鸿合科技作为智能交互显示领先品牌，将持续受益教育以及会议市场的需求增长，与人民日报数字传媒的战略合作有望推进会议场景的快速起量。财务方面，公司现金回流有效且稳定，现金流健康，ROE显着高于同行平均水平。我们预计公司19-21年EPS分别为2.96/3.57/3.98元，最新收盘价对应PE为18.6/15.4/13.8倍。考虑鸿合科技全球IWB领域龙头地位以及教育用以及会议用智能交互平板行业未来需求增长的空间，给予2019年25倍PE，对应合理价值74.0元/股。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示 （1）专利诉讼问题；（2）中美贸易战或会影响公司在软件系统以及硬件商的采购；（3）国内行业渗透率过高。 【2019-09-10】联创电子(002036)光学场景全布局 产能扩张助推成长 核心观点： 三线业务齐头并进，光学业务高速成长 公司光学镜头、触控显示、集成电路，三线业务齐头并进，2019 年上半年公司实现营收26.7 亿元，同比增长21.48%，主要营收成长动能来自于光学业务。同时伴随着屏下指纹镜头供货主要客户、玻塑混合手机镜头、车载智能镜头下半年逐渐起量，公司光学业务带动营收快速放量。 光学变革静水深流，技术、应用双角度推动玻塑透镜快速放量 手机光学短期变革加速：技术角度看玻塑混合方案成为降低厚度，提供高成像品质的标配方案。应用角度看多摄趋势突破单摄性能瓶颈，屏下指纹透镜聚光方案成为标准，直接拉动手机用透镜放量。公司模造透镜产能规模优势显着，受益智能手机镜头需求旺盛，玻塑混合方案供不应求现状。 车载安防长期放量明确：车载镜头是汽车感知世界的双眼，智能化的核心设备，实现无人驾驶的全套ADAS 功能需要增加更多数量的摄像头，车载摄像头出货量持续增长。安防视频监控产品持续放量，镜头成像质量要求稳步提升，光学产业链空间持续拓宽。 盈利预测与评级 我们预计联创电子2019~2021 年EPS 分别为0.46/0.68/0.84 元/股，当前股价对应2019 年PE 估值约为31.5X。同行业可比公司2019 年平均PE 估值为34.9X。我们参照可比公司平均估值，给予公司 2019 年35 倍PE 估值，对应合理价值约为16.10 元/股，给予公司“买入”评级。 风险提示 触控显示、光学扩产进度不达预期风险，智能手机需求持续疲软风险，单价、毛利率下跌风险。 |
