【2019-08-18】华阳集团(002906)2019年上半年盈利3937万 毛利率增长 8月18日，华阳集团（002906）2019年上半年，公司实现营业收入16.24亿元，同比增长0.49%；净利润3937.21万元，同比增长167.36%；扣非后净利润1536.12万元，同比增长250.85%。 报告期内，公司汽车电子业务实现营业收入10.13亿元，较上年同期增长28.51%，增长的主要原因是前期研发投入的新项目陆续量产，中控类产品配套的新车型增多。且前期优化客户、优化订单取得进展，高附加值的产品销售比例进一步提高，毛利率有所增长。公司精密压铸业务继续保持稳健增长态势，实现营业收入2.59亿元，同比增长12.77%，经营效益稳步提高。2019年上半年公司获得了海拉、FCI、美国HUSCO及泰科等客户的新项目，并获得博格华纳（北京）供应商质量奖、NSK成本优秀奖等荣誉。公司精密电子部件业务实现营业收入2.18亿元，较上年同期下降50.18%，光盘及机芯业务所处的细分市场加速萎缩，但公司仍保持较高的行业地位。2019年上半年公司LED照明业务实现营业收入0.86亿元，较上年同期下降32.81%。主要原因是优化订单，减少低毛利率产品和清理风险较高的客户，智能照明、工业照明等高附加值产品已取得进展。总营业收入无重大变大。 资料显示，公司主要通过控股子公司从事汽车电子、精密压铸、精密电子部件以及LED照明等业务。 【2019-08-20】保隆科技(603197)TPMS迎放量期 汽车电子厚积薄发 TPMS龙头，积极开拓汽车电子新市场。公司主要产品包括排气系统管件、气门嘴、汽车轮胎压力监测系统（TPMS）、平衡块、汽车结构件、传感器和毫米波雷达等。2014年至2018年，公司营收从12.3亿元升至23.0亿元，归母净利润从0.42亿升至1.55亿。其中，受益政策推动，TPMS营收快速增长，由2014年的1.7亿升至2018年的5.5亿，营收占比由13.7%升至23.8%。 政策助推TPMS放量，联手HUF优化供应格局。政策规定2020年1月1日起，所有在产车开始实施TPMS强制安装要求。而在2017年，TPMS的渗透率仅为30%，配套空间巨大。公司与TPMS全球五大供应商之一的HUF联手成立合资公司保富电子，旨在将两者全球TPMS业务优化整合。未来公司有望借助HUF全球化的平台，进一步扩大TPMS及其它产品的配套范围。我们预计2020年公司TPMS业务营收（加上HUF部分）有望超17亿元，相较2018年的5.5亿元，增幅约214%。此外，公司收购DILL另外40%的股权，持股比例提升至85%（公司原有50.1%表决权，45%经济权益），将直接增厚公司0.53亿元（以18年数据计算）归母净利润。 深度布局360度环视+毫米波雷达，打开长期成长空间。公司十分重视新领域的研发，2017年至19Q1，研发费用占营收比均超6.5%。公司目前重点布局的领域为360环视系统和毫米波雷达。360环视系统方面，公司已获吉利项目定点，预计19年可投产，完成达产后，将年产200万套360环视系统。毫米波雷达方面，公司正加快77G毫米雷达的研发，未来有望成为公司新的业绩增长点。 排气系统管件稳步渗透，新兴业务加速拓展。排气系统管件目前为公司第一大业务，2018年营收达8.2亿元。其中公司在尾管领域为全球龙头，2015年在国内、北美和欧洲的市占率分别高达37.8%、33.0%和9.3%。未来公司排气系统管件业绩增长点主要来源于三个方面：1）热端管行业新格局正形成，一级供应商将更多外包给二级供应商；2）公司排气尾管龙头效应显着，与供应商合作关系稳定；3）后保尾管迎合"颜值时代"，公司业绩持续增长可期。此外，受汽车智能化和轻量化趋势引领，公司传感器和汽车结构件业务进展顺利，相关产品已落地销售。 投资建议： 我们预计公司2019-2021年营业收入分别为30.3亿、40.4亿、43.7亿元，归母净利润分别为1.64、2.54、2.94亿元，EPS分别为0.98、1.53、1.77元/股，对应PE分别为19.8、12.7、11.0倍。给予保隆科技20年17.8倍PE，对应目标价27元，首次覆盖，给予"买入"评级。 风险提示：TPMS出货量不及预期、TPMS价格下降超预期、汽车电子业务拓展不及预期、与HUF合作协同性不及预期等。 【2019-08-23】拓普集团(601689)2019年半年报点评:业绩增速降至低谷 中期成长仍可期 行业景气度下行导致业绩承压：上半年公司营收同比下降20.1%、归属于上市公司股东的净利润同比下降51.8%，上半年业绩下滑的因素主要有三，其一主要是受行业因素影响导致营收降幅较多，下游重点客户销量继续承压，如吉利（-15%）、上汽通用（-12.9%），其二是原材料、人工等成本增加，各产品毛利率均有所下滑，减震、内饰、底盘、智能刹车等业务毛利率分别下降3.5、2.6、4.5和7.2个百分点，其三是公司费用开支有所增大，期间费用率（主要是三费及研发费用）15.79%比去年同期的12.58%增加3.21%，主要增加在管理费用及研发费用上，新建的办公大楼折旧的增加及加大研发投入导致研发费用率上升至6.25%。从季度业绩情况来看，二季度延续一季度下滑态势，二季度营收11.9亿元，同比下降24.4%，环比下降4.2%，根据7、8月份行业表现来看，预计三季度业绩同比依旧下降，但降幅或有所收窄，总体来看业绩增速表现为近年来的低谷。 中期成长性依然可期： 传统NVH业务在国内细分市场领先，在行业复苏后市场份额依然有望提升。底盘业务自2018年以来收入占比逐步提升，为中期成长的关键，公司轻量化底盘业务战略清晰，在汽车轻量化大趋势下，新能源客户、自主品牌等对轻量化底盘业务诉求较强，从成长路径上和发展空间上均具有较大的提升空间。电子真空泵第三代已投入生产，IBS因市场因素推广延后，但汽车电子技术上下游延伸性较广，这也是公司加大研发投入的主因，后期发挥的协同作用较大。 盈利预测及投资建议：短期来看，受下游整车景气度下行影响，公司业绩下滑，但中长期成长空间依然较为广阔，我们下调公司的盈利预测，预计2019-2020年EPS分别为0.60元、0.68元，对应的PE分别为17.4倍和15.4倍，给予“增持”评级。 风险提示：下游客户销量严重下滑，轻量化底盘业务拓展不及预期。 【2019-06-19】亚太股份(002284)与华晟基金签署无人驾驶产业基地战略合作协议 亚太股份晚间公告，公司与华晟基金管理（深圳）有限公司（以下简称“华晟基金”）于2019年6月18日签署了《关于中国云城无人驾驶产业基地战略合作框架协议》。 华晟基金管理（深圳）有限公司是中信集团与中国银行联合打造的产业金融创新平台，以服务国家新型城镇化战略为宗旨，依托股东优势背景和城市运营创新模式，通过专业化投资运营和资源整合，为新型城镇化提供全链条产业金融综合服务，实现城市价值的创造与综合提升，引领面向新时代的城市供给侧创新变革。 根据协议，华晟基金大力支持亚太股份在中国云城无人驾驶的发展，并在国家法律和政策允许范围内，为亚太股份在本区域内项目开展提供政策上的扶持、资源上的保障及应用上的推广。在园区建设的相关项目合作上，优先考虑亚太股份的产品及解决方案。与此同时，双方共同推进在无人驾驶配套设备自主研发及应用领域的融合发展，致力于打造国内乃至国际的知名品牌。 公司表示，现阶段，公司重点推进新能源汽车的研发、布局汽车智能驾驶领域，加快环境感知、主动安全控制、移动互联的智能驾驶领域布局，打造智能汽车生态圈。本次合作协议的签订将加快推进中国云城智慧园区无人驾驶产业基地发展的全面战略合作，切实促进公司智能驾驶技术产业化的应用，提高公司的市场竞争力，为公司的长远发展奠定良好的基础。 【2019-05-07】万安科技(002590):汽车电子产品将是公司未来业绩增长点 5月7日讯万安科技（002590）2018年度业绩网上说明会周二下午在全景网举办，董事长、总经理陈锋在本次活动上表示，公司业绩受汽车行业宏观形势的影响较大，尤其是汽车产销量的变化，汽车电子产品将是公司未来业绩的增长点。 万安科技是国内产销规模排行业前列的大型一级汽车制动系统供应商。主要从事汽车制动系统的研发、生产和销售，主要为一汽集团、北汽福田、江淮等国内主要商用车厂商以及比亚迪、奇瑞、吉利等国内主要乘用车厂商提供配套设施。 【2019-09-22】四维图新(002405)与宝马签署TLP框架协议 发力商用车智能网联 9月22日讯 四维图新（002405）今日发布公告称，与宝马汽车公司签署了TLP（Telematics Location Platform） 框架协议，公司将通过TLP即车联网位置数据平台为其集成、分析和处理从其在中国销售的2019年-2024年量产上市的宝马集团所属品牌汽车获取的地理位置相关数据。具体销售金额均取决于各相应时间内宝马集团在中国销售的其所属品牌汽车所使用的数据流量。 公告内容显示，宝马汽车公司是全球高端品牌汽车公司之一，总部位于德国慕尼黑。在中国上海设有销售公司，在北京设有服务公司，在沈阳设有生产基地。交易对方与公司不存在关联关系。 对于此次合作，四维图新表示，此次双方签署TLP框架协议将进一步巩固公司产品在智能汽车位置服务领域的领先地位，表明公司在汽车全面智能化、网联化、电气化的创新变革中持续获得市场的高度认可，能够通过强势头部客户带动更多项目落地，有利于促进公司盈利能力和经营业绩的不断提升，并以良好的业绩回馈广大投资者。 事实上，四维图新通过多年业务积累成为国内首屈一指的专业车联网服务提供商。同时，凭借强劲的研发实力，四维图新一举斩获了全球有效发明专利权人第34名的好成绩，能在高通、华为、谷歌这样的国内外豪强企业竞争榜单中取得这样的排名实属不易。 此外，四维图新在车联网领域的研发实力，正在逐步将传统的单车智能向云处理、云计算上移植变为可能，车辆通过后台大数据的接入和汇集，使车辆服务变得更加智能和有效。至此，四维图新在两年时间里，囊括了宝马汽车在中国市场包括导航电子地图、自动驾驶地图、电动车路径到车联网的几乎全部地图相关业务，从简单到复杂的项目开展和演进，进一步展示双方全方面深化合作的结果。另一方面，通过与宝马的深度合作，四维图新业绩获得了良好的保障。2018年以宝马为代表的国际高端品牌销量逆势增长充分说明品质和口碑的力量，四维图新能够获得市场头部车企的青睐与信任足以印证自身市场地位的重要性和价值能力。 值得注意的是，通过本次车联网业务合作，四维图新的服务模式也将迎来新的升级转变，盈利方式将变得更加丰富多样化。过往，四维图新产品随着车辆销售搭配自身的地图数据授权，营收随着销售数量而变化，企业营收直接受到整体车市的影响。如今，随着在车联网领域的发力，四维图新将关注点转移到了数据流量本身，通过车辆与后台之间不断的数据传输与服务发布，依照流量使用情况进行收费。企业能力的进步为四维图新带来服务方式的创新，也带来了新的市场空间，商业模式的升级将构建新的品牌竞争力，为企业的持续发展带来源源不断的驱动力。 |
