事件：由中国汽车工程学会和国际氢能与燃料电池协会(筹)共同主办的“第四届国际氢能与燃料电池汽车大会(FCVC 2019)”将于2019年9月26-28日在江苏如皋举办，大会将重点探讨行业内的热点和难点问题，探究国内外氢能燃料电池汽车的最佳发展路径。 相关个股： 长盈精密(300115)：2016年8月份，公司的全资子公司上海其元拟与长盈鑫共同出资人民币2000万元，设立氢源动力。上海其元拟以现金出资400万元，持股比例20%，氢源动力的主营业务为氢燃料电池及其动力系统研发，生产和销售，工业和通讯等领域氢燃料电池备用电源系统的研发，生产和销售。 华昌化工(002274)：金属化合物储氢是储氢技术的选择之一，其中公司的在投产品硼氢化钠作为优质储氢材料，其单位质量的释氢量非常高，储运使用安全。 富瑞特装(300228)：控股子公司氢阳能源的“常温常压液态有机储运氢技术成果”通过专家论证，氢能产业超预期发展。 万里股份(600847)：公司前身为重庆蓄电池总厂，以生产“万里”牌蓄电池而闻名，拥有国内先进的蓄电池研发中心和蓄电池检测站。 *ST大洲(000571)：公司持有大连新源动力股份有限公司3.42%股权。新源动力由中国科学院大连化学物理研究所、兰州长城电工(600192)股份有限公司等单位发起设立，是中国第一家致力于燃料电池产业化的股份制企业。 【2019-04-02】长盈精密(300115)2018年年报点评:海外客户拓展顺利 经营状况有望见底回升 外观结构件市场面临挑战，新品拓展顺利：公司2018年全年销售收入小幅提升2.30%为86.3亿元，公司在外观结构件方面面临较大的挑战，但是在机器人、新能源汽车市场业务的拓展使得公司在收入方面仍然维持了平稳。外观件业务的收入规模仍然占据公司的最大份额，因此行业市场的挑战影响了公司的盈利能力，并且由于公司的费用仍然在持续，使得净利润出现了大幅度下降。从地区市场的分布看，公司在海外市场的拓展获得了良好的效果，2018年全年海外市场的收入规模提升了87.1%达到了23亿元，这也为公司未来的发展打下了基础。 毛利率受到需求竞争影响，研发投入持续增加影响净利润：2018年公司的毛利率同比下降4.2个百分点为19.0%，智能手机市场整体的出货量不及预期以及外观结构件的产品竞争压力较大，使得公司相关业务的毛利率出现了显着的下降，进而影响了整体的盈利水平。值得关注的是，公司的连接器等其他业务的毛利率基本可控，或有小幅度提升，因此整体的生产控制仍然稳定。经营效率方面，研发费用的持续投入是公司在机器人、新能源汽车市场转型的核心保障，因此我们认为短期的费用率上升并不影响公司的经营效率。 2019年业务转型逐步完成，盈利能力恢复值得期待：公司披露了2019年第一季度的业绩预告，预计归属上市公司股东净利润同比提升25%~50%，更为复杂和精密的产品需求使得公司的盈利水平有所恢复。我们认为，在精密结构件和外观件方面公司的技术实力使得公司有望在高端市场获得有效的份额，并且能够更好的拓展海外客户的市场。另外一方面，公司在新能源汽车、机器人等业务领域中，随着品牌、渠道以及技术实力的提升，规模效应也将会逐步体现，带来整体盈利水平上升。整体而言，我们认为过往2年较为不利的市场环境已经逐步有了改善的趋势，并且公司的各方面投入也有望逐步迎来收获期。 投资建议：我们公司预测2019年至2021年每股收益分别为0.51、0.66和0.83元。净资产收益率分别为9.6%、11.1%和12.3%，提升评级至买入-B建议。我们认为在过去2年中公司经历了产业低谷后逐步从市场渠道和产品结构方面的持续完善，预计未来将实现业绩的逐步恢复。 风险提示：智能手机等产品市场出货量不及预期；精密结构件的市场竞争加剧影响公司盈利能力；公司机器人、新能源汽车等业务规模拓展不及预期。 【2019-08-18】连续两年毛利增加 华昌化工(002274)上半年净利增长近1.5倍 8月17日，华昌化工发布半年度报告称，2019年1月份至6月份公司实现营收33.28亿元，归属于上市公司股东的净利润1.96亿元，基本每股收益0.21元，分别同比增长10.92%、147.07%、64.69%。 据2019年半年报显示，华昌化工主要业绩贡献为肥料系列产品、多元醇和纯碱三大类产品。具体而言，肥料系列产品、多元醇和纯碱分别实现营收13.33亿元、10.35亿元、5.20亿元；分别占总营收40.04%、31.11%和15.64%；毛利率分别为15.42%、12.17%、26.99%。 对于今年上半年的业绩增长，华昌化工表示，主要是产品毛利增加；投资收益增加等原因所致。 记者查阅近年年报发现，2017年及2018年华昌化工业绩均保持高速增长态势。分别实现营收53.19亿元、58.06亿元，分别同比增长32.33%、9.17%；净利5731万元、1.45亿元，分别同比增长87.28%、152.9%。 连续两年业绩的高速增长，其毛利增加是影响华昌化工业绩的主要原因。财报显示，2017年公司实现毛利5.48亿元，同比增加2.94亿元；造成毛利增加的主要原因包括由于尿素、复合肥销售量及销售价格上升等。2018年公司实现毛利6.55亿元，同比增加1.07亿元。 2019年上半年，华昌化工业绩延续高速增长态势，实现营收33.28亿元、归属于上市公司股东的净利润1.96亿元，其公司毛利也继续保持增加状态。报告期，公司实现毛利5.12亿元，同比增加1.53亿元。 对此，华昌化工业表示，造成毛利增加的主要原因包括，一方面为新项目投产后生产成本下降；另一方面由于氯化铵价格上升等，联碱行业与上年相比增加毛利6634.57万元；由于复合肥销售价格上升等，化学肥料行业产品与上年相比增加毛利4767.72万元；由于精细化工产能增加等，与上年相比增加毛利4598.73万元。 |
