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我们预计公司19-21 年EPS 为1.15/1.50/1.91 元，维持“增持”评级。 风险提示：行业政策变动风险；行业竞争加剧风险；毛利率下滑风险；新产品研发注册风险、新产品推广缓慢风险等 【2019-08-20】透景生命(300642)上半年营收同比增长近25% 研发投入同比增42% 8月20日，创业板公司透景生命（300642）发布了2019年半年报。2019年上半年，透景生命实现营业收入约1.75亿元，同比增长24.35%，同期的归母净利润约5472万元，同比增长6.37%，同期的扣非归母净利润约为4489万元，同比增长9.43%。 2019年上半年，透景生命继续深耕原有主业，也就是涵盖肿瘤、自身免疫、心血管、感染、生殖等多个疾病领域的体外诊断产品布局，据悉，465家三级医院依然是透景生命的主要终端客户，占医院客户的比例达到82.59%。 2019年上半年，透景生命研发投入达到2466.47万元，占同期营业收入的比例达到14.12%，同比增长42.06%。目前在研的项目总计有92个，涉及试剂（涵盖肿瘤、心血管、自身免疫、感染、优生优育等多个疾病领域）及仪器，技术涉及流式荧光、化学发光、生化、荧光PCR、分子POCT、质谱等。 与此同时，透景生命也加大了在销售费用方面的投入，销售费用同比增长36.65%，整体上，上半年透景生命的期间费用同比增长了39.39%，在毛利率维持稳定并小幅增长的情况下，其净利润增速因此明显小于收入增速。 最后从产品储备来看，2019年上半年，透景生命新增了6项医疗器械注册（备案）注册，并且提交了23个新产品注册申请。肺癌甲基化检测产品“人SHOX2、RASSF1A基因甲基化DNA检测试剂盒（PCR荧光法）”的物价申报已在部分省份完成申报，十五项自身抗体谱检测试剂盒（流式荧光发光法）取得了医疗器械注册证书并完成了生产许可，可以正式进入市场销售。 【2019-08-29】迪安诊断(300244)2019年半年报点评:各业务稳步发展 现金流改善明显 各业务稳健增长，现金流改善明显 公司业绩持续稳健增长，分业务看：1）诊断服务收入13.18亿元（+21.05%），受控费大环境影响毛利率下滑0.73个百分点，预计超过半数实验室实现盈利；2）诊断产品收入26.22亿元（+43.98%），毛利率提升0.27pct至29.28%；3）健康体检、和冷链物流收入分别为3640万元（+24.95%）和1179万元（+37.30%）。此外，公司经营现金流改善明显，同比增长67.09%；存货比例有所降低，应收账款比例因新增青岛智颖并表有所增长。 深化区域市场精耕细作，研发储备初见成效 公司利用平台优势，积极运用全国实验室网络体系、冷链物流配送系统、IT信息化系统、供应链管理系统和高端技术平台等全产业链的生态资源优势，促进渠道价值深化与重构，强化各产品子公司的内部运营管理，促进其在区域市场的精耕细作。公司以技术创新加速企业升级，在上游产品产业化、质谱诊断和基因测序等高端精准技术平台领域取得初步成效，并形成与国外先进技术间的有效嫁接，推动其在国内市场的临床应用。此外，公司与泰格合建观合医药布局CRO业务，目前已取得明显突破和进展。 盈利预测与评级 预计2019-2021年EPS为0.82/1.05/1.30元，对应最新收盘价市盈率为28/22/17倍。考虑到公司经营状况改善趋势明显，维持"推荐"评级。 风险提示 1、竞争加剧导致毛利率下滑超预期；2、渠道子公司商誉减值风险。 |
