10月9日是第50届世界邮政日。自去年10月份以来，美国是否会退出万国邮联的讨论持续发酵。近日，万国邮联确认美国将继续留在组织内，并同意了一项折中方案，允许美国对外国邮件的运送“自行定价”。据了解，美国将在明年6月底开始自行设定费率。业内人士就此预测，届时价格短期内必然将呈现攀升。在这种情形之下，采取直发模式的出口企业将会受到较大影响，而卖家在海外仓服务上的需求将不断加大。 据了解，由于专线和海外仓采购的最后一公里服务是本土合约，美国邮政的资费改革方向是本土运费低于邮政联盟终端费，这意味着未来中美专线和海外仓将会成为中美跨境的主要物流渠道。海外仓成为很多中国卖家的选择，将体现出更重要的价值。巨头们都在加紧布局：京东在全球通过100%覆盖产地布局了110多个采购海外仓；天猫宣布将在美国仓、日本仓和韩国仓基础上新建欧洲采购仓；顺丰等巨头也同样在境外加大布局第三方海外仓的运储仓配力度。另外，菜鸟今年4月宣布将重点跟AE（速卖通）打造全球的海外仓网络。 另外，今年快递旺季将至，相关板块旺季行情值得期待，上市公司有顺丰控股、申通快递及跨境通等。 【2019-09-30】顺丰控股(002352)空中加油 重新上路 国内领先的快递物流综合服务商。顺丰速运于1993年在广东顺德成立，2002年从加盟制转变为直营，并在深圳设立集团总部，2009年自购全货运飞机并建立自有航空。近年顺丰从快递向综合物流转型，积极拓展快运、冷链、同城、国际、供应链业务。2019年上半年实现营业收入500.75亿元，同比增长17.68%，归母净利润31.01亿元，同比增长40.35%。 高品质服务、品牌溢价构建竞争壁垒。顺丰定位快递中高端市场，客户对价格的敏感性较弱，但对于时效、安全、服务等方面的要求较高。我们认为1）顺丰凭借直营模式有助于保障服务质量和时效，确保客户体验和感知。2）顺丰机队优势保证了1000公里以上的长距离运输时效性，鄂州机场投入使用后将有效降低货运单位成本，使得远距离快件优势更加明显。3）顺丰服务网点覆盖全国及海外，与中铁联合开发高铁极速达及电商班列等铁路运输产品，在中短距离上保持时效和成本优势。 经济件新产品成效凸显，成本管控显成效。1）时效件19Q2增速逐步攀升，经济件推出特惠专配等新产品，主要针对的是快速增长的电商件市场，产品推出后增速迅猛，带动经济产品收入规模及市场占有率加速提升。2）顺丰持续加大科技投入，2019上半年研发投入12.1亿元，同比增长56.31%，利用大数据和云计算技术，在运输、中转、包装、仓储等环节进行成本管控，尤其在运输环节通过打造车货匹配平台顺陆产品实现运输价格透明化，大数据优化路由设计，提升运输装载率，2019H1运力成本占收入比下降1.98个百分点，降本增效成果显现，毛利率持续提升。3）受新业务持续投入，使得18年业绩承压，随着新业务快速发展，规模效应下盈利逐渐改善。 长期看多元化布局打开发展空间。回顾UPS发展历程，其持续扩张业务领域，进而带动营收持续增长。顺丰控股从快递品牌商向综合物流提供商转型，积极拓展快递以外的重货、冷链、同城、供应链等业务，市场空间由6000亿扩展至6万亿，多元化布局打开发展空间，市值有三倍成长空间。2018年UPS国际包裹占比约20%，供应链及货运占比约20%，对比顺丰在国际件和供应链及货运占比仍然较低，未来有较高的提升空间。 投资策略：我们预测公司2019-2021年归母净利润为58.14亿元、68.72亿元、79.6亿元，同比增长27.6%、18.2%、15.8%。顺丰为综合物流龙头，给予一定估值溢价，我们给予公司2020年目标价46.8元，对应30倍PE，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：宏观经济波动风险；市场竞争加剧风险；燃油价格波动风险；人力成本大幅增长风险。 【2019-09-23】东北证券:申通快递(002468)买入评级 事件：公司公布2019年8月公司快递服务业务营业情况，8月公司完成快递业务收入18.66亿元，同比增长34.89%；完成业务量6.75亿票，同比增长55.57%；对应单票收入2.76元，同比减少13.48%。 业务量持续高增长，营收增速快于行业。受电商行业持续增长和公司服务质量提升等有利因素推动，近三个月公司业务量增速均维持在50%以上，8月业务量同比增速为55.57%。虽然单票价格同比下滑13.48%，在高增长业务量的对冲下，快递业务营业收入增速为34.89%，远高于行业26.24%的增速。截止8月，公司连续14个月业务量增速高于行业增长。 A股快递公司市占率提升，公司表现亮眼。虽然快递行业CR8较为稳定，保持在81.7%，但是从A股上市的四家快递公司来看，市占率稳步提升。目前四家A股上市快递公司市占率已由2018年8月的44.67%提升至50.47%，其中公司市占率由10.60%提升至12.73%，行业地位不断强化。 阿里巴巴入股申通，竞争能力有望强化。随着阿里与公司关系的强化，我们认为申通将能够直接获得信息技术、自动化等能力的提升，实现主业的成本降低；其次，阿里将发挥与申通的协同效应，优化公司业务与管理模式，实现经营的变革升级。公司未来有望在阿里的带动下改善盈利能力，继续保持业务量高增长，提升市场竞争力。 盈利预测：预计2019/2020/2021年EPS为1.21/1.43/1.77元，PE分别为19x、16x、13x，维持"买入"评级。 风险提示：电商增速大幅下滑，价格战加剧，成本大幅度上涨。 【2019-09-20】广州国资新兴基金入股现实质性进展 跨境通(002640)将获4亿元资金"补流" 9月19日晚间，跨境通发布的公告再次引发市场关注，广州国资入股事宜取得实质性进展。 公告显示，跨境通实际控制人杨建新、樊梅花夫妇及新余睿景企业管理服务有限公司（以下简称“新余睿景”）与广州开发区新兴产业投资基金管理有限公司（以下简称“新兴基金”）已于9月19日签署了《股份转让协议》及《表决权委托协议》。 股权交易层面，协议约定杨建新、樊梅花夫妇拟将其合计持有的公司10，200万股无限售条件流通股（约占公司已发行股本总额的比例为6.55%）协议转让给新兴基金，每股转让价格为9.7198元，转让价款总额为99，141.96万元人民币；同时，杨建新夫妇与新余睿景将剩余合计持有的公司24，105.6931万股股份（约占公司已发行股本总额的比例为15.47%）对应的表决权等权利根据《表决权委托协议》约定委托新兴基金行使。 依据上述方案，如本次股份转让及表决权委托事项顺利完成，新兴基金将拥有跨境通22.02%可支配表决权，成为公司单一拥有表决权份额最大的股东，跨境通也将由此成为具有国资背景的企业之一。 公司表示，引入新兴基金将充分发挥其平台优势，为上市公司发展给予全面支持，配合上市公司围绕主导产业做大做强，进一步提升上市公司融资能力和市场影响力，双方可实现优势互补，促进上市公司快速健康发展。不排除新兴基金进一步增持上市公司股权的可能性。 当晚，跨境通另一公告显示，为优化公司债务结构，缓解流动资金压力，公司拟与广州开发区新兴产业投资基金管理有限公司（以下简称“新兴基金”）共同签署《借款合同》，新兴基金向公司出借人民币40，000万元，用于补充公司日常经营资金及偿还银行贷款。 这4亿元资金补流，恰逢跨境电商行业迎来四季度销售旺季，充足的资金将更有助于跨境通在旺季的市场备战；这一举措也向市场表明广州国资对于支持公司业务发展的态度和决心，为未来双方在跨境电商行业的共同发展奠定了坚实的基础。 |
