持续降价已久的MLCC开启了逆转行情。据报道，近日，台系被动元件厂商华新科率先对外宣称，公司MLCC产能吃紧，停止接单；随后，国巨和三星电机也以产能紧张为由，控制出货，MLCC开始涨价，现货市场更是一天一个价。被动元件代理商表示，这次MLCC涨价毫无征兆，原厂突然说产能吃紧，不出货，下游客户为了保证生产不得不高价买进。不到一个月时间，0402、0201等低容MLCC涨价幅度已经超过20%，0603等个别型号涨价幅度已经超过3倍。 业内人士表示，MLCC价格经过上半年的大幅下跌，目前已经触底企稳。目前，由于已历经3个季度的客户库存去化及公司主动调节存货，MLCC库存较低，价格已经稳定，后市将保持震荡攀升态势。 相关上市公司： 风华高科：国内MLCC龙头生产商； 火炬电子：国内领先的MLCC供应商，军用MLCC龙头； 国瓷材料：国内规模最大的MLCC电子陶瓷材料供应商，市场份额达到80%。 【2019-07-16】火炬电子(603678)军用电子业务高增长夯实基本盘 特种陶瓷材料打开成长空间 一、火炬电子，"新材料、电容器、贸易"三大业务战略布局清晰 布局高性能特种陶瓷材料，开启新成长。公司于2015年定增募投8.265亿元用于CASAS-300特种陶瓷材料产业化项目，该特种陶瓷材料作为增强纤维特别适用于制备陶瓷基复合材料（CMC）。 CMC具有耐高温（工作温度高达1650℃远高于镍基高温合金的1100℃）、密度低（仅为金属合金的1/3，强度却是其2倍）、优异的高温抗氧化性能等突出优势，被视为取代航空发动机高温合金、实现减重增效"升级换代材料"之首选。三大航发制造商之一GE已明确将CMC作为未来发展的核心技术，并且一直在加大CMC投产力度。根据GE公司官方预测，未来10年航空发动机市场对CMC的需求将递增10倍。CMC属于禁运军事敏感物资，国内供应商十分稀缺，仅有火炬电子等少数几家企业。火炬电子供应的特种陶瓷材料填补国内空白，将充分受益新兴行业的快速成长。根据公司发布的可行性报告，按特种陶瓷材料单价5.6万元/kg、10吨/年产能输出计算，预计新增营业收入5.29亿元/年，新增净利润3.05亿元/年，相当于再造一个火炬电子。 自产元器件：军用MLCC龙头，钽电容、SLC等众多新产品将形成新的业绩增长点。公司作为国内军用MLCC市场领先者，充分受益于我国武器装备更新换代和信息化程度、国产化程度提升带动的市场需求。此外，公司以原有MLCC为基础，逐年研发、布局如钽电容、SLC、薄膜电容等新产品，加上现有的军、民品销售渠道，未来将在电子元器件领域以点连线，打造更多的业绩增长点。 元器件代理业务：与诸多上下游龙头企业形成稳定合作关系，保障业务稳健发展。公司在代理业务领域不断扩充产品线与产品应用领域，未来将布局整体解决方案设计，打造一站式解决方案服务。元器件贸易代理业务意义在于：创造效益、与自产业务产生协同效应、反馈全球电子元器件前沿技术与应用需求等。公司与上游全球知名电容器厂商、下游国内高端客户均形成稳定合作关系，未来将继续巩固、强化行业地位，获得稳定业绩发展。 二、投资建议：受益于军民用高端MLCC市场需求高速增长，以及SLC、薄膜电容、脉冲功率陶瓷电容等产品逐步形成新的业绩增长点，我们认为军用电子业务夯实公司基本盘，特种陶瓷材料业务打开成长空间。我们预计，公司2019~2021年净利润分别为4.10亿元、4.99亿元、5.80亿元，同比增速分别为23.1%、21.6%、16.1%；EPS分别为0.91、1.11、1.28元，对应当前股价（2019年7月12日收盘价21.85元）的PE分别为24X、20X、17X，维持"买入-A"评级。 三、风险提示：特种陶瓷材料研制进展、市场放量不及市场预期。 【2019-08-07】国瓷材料(300285)上半年扣非业绩增长超五成 三大材料板块成长动力强劲 8月7日晚，国瓷材料披露2019年半年报，今年上半年，公司实现营业收入10.32亿元，同比增长30.66%，实现归属于上市公司股东的净利润2.48亿元，同比下降11.53%。 但值得注意的是，公司上半年扣非净利润为2.41亿元，同比增长54.12%。对此，公司在此前半年业绩预告时曾解释称，今年上半年，公司计入当期的非经常性损益金额预计670万元，主要为政府补贴，而2018年上半年非经常性损益金额为1.24亿元，主要为公司收购深圳爱尔创产生的投资收益。由于非经常性损益金额较去年同期有大幅度下降，因此导致报告期内归属于上市公司股东的净利润同比下降。 但扣非净利润增幅较大，也反映了公司各版块业务发展良好。据天眼查信息显示，国瓷材料以陶瓷为基础多点布局，主要从事各类高端陶瓷材料的研发、生产和销售。公司目前形成的电子材料板块、催化材料板块、生物医疗材料板块三个核心板块业务，今年以来都在持续优化放量。 虽然今年上半年，受到中美贸易站和行业高库存影响，公司的MLCC（高端片式多层陶瓷电容器）价格显着下跌，短期对上游电子陶瓷粉形成一定影响。但是，随着5G时代的到来，业内普遍看好公司的MLCC业务因5G通讯、新能源汽车、智能穿戴等领域的需求持续放量给公司带来的利好。 公告显示，今年上半年，公司MLCC第三阶段扩产全部完成，达成年产1万吨MLCC介质粉的产能，为未来市场的扩产铺平了道路。而随着5G时代的到来，公司也在探索与5G相关业务的产业结合，公司表示，目前已完成了数个产品的前期布局。特别是在消费电子和智能穿戴领域，由于公司的纳米级复合氧化锆粉体目前已成为市场绝大多数智能可穿戴产品陶瓷粉料的主供应商，5G时代到来，氧化锆陶瓷材料凭借其优势正快速进入消费电子供应链。太平洋证券分析师认为，公司的消费电子领域下游主要是iWatch等智能穿戴以及三星S10等产品，未来有望进一步放量。 在齿科材料方面，公司目前已打通陶瓷粉体到下游义齿的全产业链，爱尔创作为国内义齿材料龙头，自2018年6月份开始并表，也助力公司今年上半年扣非后业绩同比继续高增长。公司对《证券日报》记者表示，爱尔创正积极推荐数字化口腔业务，目前已经覆盖全国二十多个省、二百余家专科医院，爱尔创凭借其在齿科材料以及数字口腔的布局，未来几年将获得更快发展，有望持续增厚公司业绩，巨大市场潜力也将逐步得到释放。 在催化材料板块，也被业内普遍看好，特别是今年随着国六标准的实施，极大地增加了蜂窝陶瓷市场的规模。公司方面称，今年上半年公司蜂窝陶瓷产品技术、市场全面突破，公司还在集中优势资源，全力打造国际一流的蜂窝陶瓷产业园。 国元证券研报分析称，公司蜂窝陶瓷质量和良率国内领先，催化产品体系完整且均达到国际水平。"公司催化材料已进入国六目录，下游蜂窝陶瓷等产品已进入长城、北汽等车企公告。国六时代公司将与海外公司同一起跑线，随着各地国六的推行，公司催化业务板块将迎来巨大增长潜力。" |
