不过近一个月来，陆股通资金减持歌尔股份明显，从9月4日至10月10日的21个交易日，陆股通资金有12个交易日减持歌尔股份，其中10月8日减持251万股，10月10日减持418万股。 另外，在歌尔股份2019年的上涨中，华安媒体互联网混合基金也成为赢家，该基金在2019年一季报新进入歌尔股份前十大股东之列，一季度末持股2765万股；2019年二季度该基金继续买入，共计增持约1993万股歌尔股份股票，截至2019年二季度末持股约4758万股歌尔股份股票，持股占比1.47%，为歌尔股份第七大股东。如果进入三季度后该基金一直未减持歌尔股份股票的话，其最新持股市值约8.78亿元。 游资助力机构撤退 歌尔股份的上涨也引起了游资和机构资金的关注，公司股票在8月12日、9月3日、9月27日三次涨停，也三次登上龙虎榜。 在三次龙虎榜数据中，共有9个机构席位上榜，其中6个为卖出席位，仅在9月3日有3个机构席位为买入歌尔股份股票，合计净买入约1.08亿元。而9月27日上榜的2个机构席位即合计净卖出约1.03亿元的歌尔股份股票。 不过在机构撤退的同时，游资却在积极参与歌尔股份的"打板"，其中不乏知名游资身影。以9月27日为例，中信证券杭州延安路营业部、国泰君安证券上海江苏路营业部、中泰上海建国中路营业部、光大证券深圳金田路营业部，四大营业部当天在歌尔股份的净买入额分别为8688万元、7724万元、4093万元、3782万元，合计买入约2.39亿元，占歌尔股份当天总成交额的约12%。 实控人兄弟套现 在歌尔股份股价上涨之时，公司实控人及一致行动人却在一直减持。 歌尔股份的实控人为姜滨、胡双美夫妇，姜滨之弟姜龙为其一致行动人。歌尔集团、姜滨、姜龙为歌尔股份前三大股东，根据最新公开数据，三者目前分别持有约6.33亿股、5亿股、1.03亿股歌尔股份股份，持股占比分别为19.49%、15.41%、3.16%。三者为一致行动人，姜滨、姜龙兄弟在歌尔集团的持股占比分别为92.59%和7.41%。 公开资料显示，今年二季度以来，姜滨、姜龙控制的歌尔集团连续减持歌尔股份股票，第二季度时减持约476万股，二季度以来总计减持约1.39亿股歌尔股份股票，歌尔集团在歌尔股份的持股比例从今年一季度末的23.91%，到9月3日减少至19.49%，减持比例达到4.42%。 不过根据公告，今年以来歌尔集团的减持部分来自公司2017年发行的可交换公司债券，当时发行规模为20亿元，标的为歌尔集团持有的公司股票，期限三年，换股时间为2018年4月18日至2020年10月14日，根据公告换股价格为10.40元/股。综合来看，歌尔集团在2019年已经通过公司可转债减持套现超14亿元。 记者发现姜滨、姜龙俩兄弟的减持从2012年以来一直以各种方式在持续。 2012年二季度，姜龙首次减持330万股，减持均价为29.10元/股。根据Wind数据统计，首次减持之后至2015年5月，姜龙又通过二级市场5次减持歌尔股份股票，姜龙6次合计减持2230万股公司股票，合计套现7亿元；姜滨在2012年8月至2015年5月之间也实施了5次减持，合计减持2750万股，共计套现8.54亿元。 另外，姜滨兄弟还不断进行花式减持。上述提到的通过发行可交换债券换股减持已经是歌尔集团第二次类似操作，2014年时，歌尔集团发行可交换债券，规模为12亿元，期限3年。2017年5月债券换股，持有歌尔集团债券的投资者将债券换成了歌尔股份股票。根据公开信息来看，通过两次可交换债券歌尔集团已经减持套现超26亿元。 记者还发现，歌尔股份实施员工持股计划的大多数股票也来自姜滨。2015年至今，歌尔股份已经实施额三次员工持股计划，分别为家园1号、2号、3号，其中家园1号受让姜滨2957.95万股公司股票，家园3号受让姜滨5500万股公司股票，姜滨也借此成功套现9.85亿元和6.47亿元，合计为16.32亿元。 不过姜滨也曾在2016年9月份增持895万股公司股票，增持花费2.67亿元；姜龙曾在2016年11月份增持约102万股公司股票，花费约3129万元。 综上，通过多种途径，并除去增持花费，自2012年以来，姜滨兄弟已经在歌尔股份上成功套现约55亿元。 【2019-10-10】水晶光电(002273)光学赛道优质标的 成长空间足 3D Sensing步入提速期，打开成长空间 3D sensing 步入加速发展期，继苹果采用前置3D 结构光引领3D 时代，带动了整个3D 产业链的快速崛起，根据我们近期参加3D 视觉行业会议，绝大多数知名品牌旗舰机型系列的最高版本都将采用ToF方案来提升拍摄效果同时为AR 应用做铺垫，我们认为未来ToF 技术在手机摄像头中的应用将愈发广泛。 5G 带动AR，联手Lumus 打造全球领先方案 2019 年AR 风头渐起，公司深耕镀膜、冷加工技术，在AR 眼镜光学成像元件部分具备一定的技术优势。Lumus 是阵列波导方案的代表厂商，公司一直和Lumus 保持紧密合作，提供配套光学零部件产品，截至目前，水晶光电共计持有Lumus4.8%的股份。依据几种方案显示效果对比，预计光波导技术有望成为未来AR 产品的主流解决方案，可以同时获得大的视场角和小的体积。 投资建议 我们预测公司2019~2021 年的收入分别为30.25 亿元、38.0 亿元、46.2 亿元，同比增速分别为30.06%、25.52%、21.68%；归母净利润分别为5.35 亿元、6.75 亿元、7.73 亿元，同比增速分别为14.19%、26.25%、14.51%；对应EPS 分别为0.48 元、0.60元、0.69 元，对应PE 分别为29.48 倍、23.35 倍、20.39 倍。参考申万电子零部件制造指数过去2 年PE（TTM）平均值约为40倍，目前为47 倍；公司过去3 年PE（TTM）波动区间为16 倍~60 倍。鉴于公司在光学滤光片龙头地位以及在AR、3D 视觉等领域深度布局，我们给予公司2020 年30 倍PE，目标价18元，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示 智能手机出货量低于预期，导致公司滤光片产品营收增速趋缓；新产品突破低于预期，导致在客户份额占比下滑；VRAR 进展低于预期；LED 领域持续低迷，公司蓝宝石业务亏损； 【2019-07-15】易尚展示(002751)2019年上半年盈利2238万元–2878万元 比上年同期增长5%-35% 7月15日消息，易尚展示（002751）发布2019年上半年业绩预告：盈利：2,238.06万元-2,877.51万元，比上年同期增长：5%-35%。去年同期盈利：2,131.49万元。 易尚展示称，业绩变动原因说明：报告期内，公司坚持实施既定的战略，积极采取措施，加大展览展示业务的市场拓展力度，积极推进3D\AR\VR等技术的研发和商业化应用，按计划推进易尚创意科技大厦部分房产销售，努力克服国内实体经济和市场需求下行等因素的影响，实现了公司整体平稳发展。 资料显示，易尚展示是一家以文化创意设计和三维数字化技术为核心，以为国内外知名企业、事业单位提供线下实体展示和线上虚拟展示整体解决方案为主的"文化+科技"型国家高新技术企业。 【2019-08-22】全志科技(300458):上半年扣非净利增65.19% 8月22日晚，全志科技（300458）发布2019年半年报，公司上半年实现营业收入6.84亿元，同比增长2.71%；归属于上市公司股东的净利润8210.82万元，同比增长8.82%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润6878.30万元，同比增65.19%。基本每股收益0.25元。同时，公司经营活动产生的现金流量净额为1.54亿元，而去年同期为-36.73万元。 公告显示，在公司主营产品中，无线通信产品快速增长，上半年营业收入同比增87%，毛利率大幅提升10.1%至37.6%。 【2019-08-27】恒信东方(300081):募资10亿元 加码VR业务 恒信东方（300081）8月26日发布公告，公司拟通过非公开发行股票的方式，募集不超过10亿元，用于适用于VR开发的AI虚拟生态引擎系统、VR数字资产生产项目、VR场地运营中心三个项目。 从单个项目来看，适用于VR开发的AI虚拟生态引擎系统拟使用募集资金1.4亿元。该项目将VR和AI技术相结合，应用AI技术使VR场景系统中的环境、人物、动植物和道具做出符合其身份的自动行为，从而提高真实感，提升用户对虚拟环境及互动对象的接受程度和投入程度，也能给予VR世界以生机和活力，使用户感受到一个鲜活的虚拟世界。 VR数字资产生产项目拟使用募集资金5亿元。该项目拟生产一批可高复用的VR数字模型及素材，可大幅提高公司现有的产品生产效率，降低单部产品的生产成本。项目主要包括古代中国建筑群、现代城市生活场景、自然风光和奇幻世界、人物动植物和道具四大类别，具体内容的品类超过10,000种。以此为基础，公司预计可达到30部/年VR短片、20部/年极限体验项目及40部/年通识教育产品的产能。 VR场地运营中心拟使用募集资金3.6亿元。公司拟通过联营的经营模式，借助专业化虚拟现实头显设备以及配套服务设施，承载优质教育类、娱乐类、竞赛互动类等VR内容投放，在全国设立4000家VR场地运营中心，构建一个平台化VR体验服务网络。该项目的实施有助于虚拟现实内容服务商与中国市场消费者直接对接，从而进一步提升VR渠道和内容的市场普及。 【2019-09-05】岭南股份(002717)生态、文旅双引擎 协同初显驱动高成长 公司简介：业务遍及全国，涵盖生态全产业链包括园绿化、水务水治理、土壤修复等各类生态修复业务，近年来持续在文化旅游领域布局，形成了生态+旅游双轮驱动的格局。 生态建设空间广阔，旅游业规模增长快速。考虑到：1）我国生态恶化形势严峻，国家重视生态文明建设，相关资本投入持续加码；2）我国新型城镇化持续推进，预计城镇化率短期每年提升仍将超1pct；3）PPP 模式的更加规范化推行，生态修复/保护行业未来仍将保持成长。受益于政策支持及居民消费能力提升，旅游业行业规模以较快规模增长（13-17 年旅游业收入Cagr 14.8%），我国旅游业发展将进入第三阶段，深度体验式度假为未来旅游趋势，结合政策推动，生态、文化将与旅游深度融合。 外延并购布局生态+文旅双引擎，优质子公司满足境内分拆上市要求。公司传统主业园林绿化产业链布局完整，综合实力强；收购新港永豪，增资本农科技，布局强化水务水治理、土壤修复业务，形成大生态业务模式；并购参股优质文旅标的，持续布局，目前与生态业务协同初显，未来有望持续加强。考虑到生态建设行业空间广、成长快，文旅业进入第三阶段高成长期，我们预计公司将充分受益。证监会近期出台的《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定（征求意见稿）》，明确上市公司子公司境内分拆上市约束条件，公司旗下子公司恒润科技、德玛吉（或即将满足）所有约束条件，值得关注。 首次覆盖给予“增持”评级：我们预计公司19-21 年归母净利5.5/6.0/6.7 亿元，对应EPS 分别为0.36/0.39/0.43 元，当前股价对应19-21 年PE 分别为14x/13x/11x。我们认为公司所处行业具备成长性，生态、文旅业务协同效应已初步显现，公司有望持续受益。随着融资环境继续改善，公司回款能力、负债水平有望改善，同时优质子公司符合境内分拆上市的标准，或有望提升公司估值。公司目前PE(TTM)、PB 均处于5 年来低点，参考可比公司情况，给予公司19 年目标15x PE，对应目标价5.40 元，首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示：PPP 政策风险、利率上行风险、生态园林业务竞争加剧、并购协同低于预期、项目回款进度不及预期 【2019-10-11】主营业务发力 新开普(300248)预计1-9月净利润同比增长150%~180% 10月11日晚，新开普对外披露三季报业绩预告，公司预计今年前三季度归属于上市公司股东的净利润4836.50万元~5416.88万元，同比增长150%~180%。其中7-9月份，公司实现归属于上市公司股东的净利润3791.15万元~4371.34万元，同比增长31.60%~51.74%。 对于前三季度业绩增长的原因，公司方面表示，报告期内公司整体经营良好，主营业务收入较上年同期持续增长，且公司智慧校园、SaaS服务和综合缴费云服务等融合、创新类业务收入增长较快。 新开普电子股份有限公司2000年成立，公司于2011年7月29日登陆资本市场，成为中国一卡通领域首家上市公司。公司以学校信息化为基础，持续专注为学校提供集智慧校园、智慧教育及校园移动互联服务在内的综合解决方案。 新开普在深交所互动易平台上对投资者表示，随着5G时代的到来以及GPU云商业化提速，将推进虚拟现实Web化进程，也将给VR直播、VR教育带来不一样的视觉体验。目前，公司正着力开发面向高校的校企虚拟现实云平台。 |
