10月15日晚间，圆通速递官网显示，为了确保旺季期间快递服务安全、平稳，保障服务质量和客户满意度，应对旺季在快递“揽、转、运、派”各环节上的用人、用车、场地扩容等成本上涨，圆通速递将于2019年11月11日起调整快递收费。 物流板块强势领涨，快递业务旺季将至，机构推荐关注龙头企业丨牛熊眼 10月15日晚间，圆通速递官网显示，为了确保旺季期间快递服务安全、平稳，保障服务质量和客户满意度，应对旺季在快递“揽、转、运、派”各环节上的用人、用车、场地扩容等成本上涨，圆通速递将于2019年11月11日起调整快递收费，具体调整幅度，由当地服务分公司根据总公司指导建议并结合各自实际情况实施。 此前，在“双11”快递市场上，中通快递已打响涨价第一枪，10月11日，中通快递发布了一则“关于旺季高峰应对预案的告客户书”，称为了确保旺季期间快递服务安全、平稳，保持服务质量和客户满意度，应对旺季场地、运输、用工等费用的上涨，将从2019年11月11日起调整快递费用。具体调整幅度，由当地服务网点根据总部指导建议并结合各自实际情况实施。 对于价格涨了是否还会调整回去，中通快递方面表示，中通一直在探索更加健康和符合市场规律的价格机制，近3年来，中通都主动在旺季调整快递费用。旺季之后的快递费用，需要根据市场变化的具体情况来制定。 尽管顺丰、申通、韵达等目前均表示没有调整计划或尚未收到双11调价的通知。但双11前夕快递涨价已成惯例，2018年双11前一个月，也是中通率先公告涨价，随后圆通、申通等跟进。对此，安信证券表示，对于网点而言，派送费的提升有助于提高派件网点的盈利能力，保证网络的稳定性。 另外，10月11日，国家邮政局数据显示，2019年9月中国快递发展指数为222.4，同比提高23.7%，呈现稳中有进的态势。发展规模指数、服务质量指数和发展能力指数分别为230.8、312.1和173.8，比上年同期分别提高26.1%、23.4%和18.7%，表明我国快递市场在发展规模、服务质量和发展能力方面继续整体提升。中国国家邮政局局长马军胜在9日的第50届世界邮政日也发表致辞说，中国已经成长为世界上发展最快、最具活力的新兴寄递市场，包裹快递量超过美、日、欧等发达经济体总和，对全球增长贡献率超过50%。2018年，快递业务量达到507亿件，同比增长26.6%，已连续五年稳居世界第一，年支撑网络零售交易额近7万亿元，新增社会就业20万人以上。 10月、11月进入快递业传统旺季，A股市场上，物流板块也是涨势强劲，10月15日，截至收盘，宏川智慧、恒基达鑫涨停，中创物流、密尔克卫涨超3%，其余个股均有不同程度的拉升。 安信证券认为，国家邮政局预计9月快递行业业务量56.9亿件，同比增长27%，10月快递行业增速同为27%，行业保持较高景气度。随着中通率先提价，快递企业迎来提价窗口期，短期关注行业提价催化，精选优质龙头，继续首推韵达股份（经营稳健，精细化管理突出），量增速回升、盈利有望逐季改善的顺丰控股、关注低估值圆通速递、申通快递。 东北证券表示，前三季度，累计完成快递业务量440亿件，同比增长26.7%；累计完成快递业务收入5285.5亿元，同比增长24.5%。快递行业继续维持高增长，单月业务量增速较去年同期增长3pct，业务收入增速较去年同期增长 4pct，有加速上行趋势。重点推荐 : 顺丰控股、圆通速递、申通快递、传化智联。 国金证券表示，龙头主导的价格战刚刚开始，持续时长或许会更持久。中国快递行业此前的价格战，不过是快递公司将规模优势下的成本降幅通过单价下跌的方式让渡给商家而已，快递公司的盈利能力并未受到实质性损伤。 国金证券还指出，顺丰控股、韵达股份业绩增速有望超预期，关注双十一旺季行情。受益于特惠件和商务件等传统业务增速回暖，叠加运力管控等因素，测算顺丰Q3单季度扣费净利增速预计80%左右。电商件市场龙头抢量趋势延续，得益于更加扁平集约化的网络结构和成本优势，测算韵达Q3单季度扣非净利增速20- 30%。圆通三季度业务量增速重回高增长区域，预计Q3单季度扣非净利增速为10%-20%左右。申通在转运中心直营化之后，产能利用率有望在三季度迎来提升，预计Q3单季度扣非净利增速5%-10%左右。近日，中通快递宣布自11月11日起调整快递价格，网络稳定性较好的公司或将跟随提价，强化旺季件量结构筛选。随拼多多百亿补贴等竞争策略推出，维持下半年快递件量增速不低于上半年判断，预计全年件量增速25%左右。个股首推韵达股份，关注边际改善明显、件量增速逆势上行的申通快递、圆通速递。 【2019-09-20】圆通速递(600233)业务量快速增长 市占率持续提升 圆通速递（600233）日前发布的8月快递业务主要经营数据显示，今年8月份，公司快递产品收入达20.85亿元，同比增长23.65%；业务完成量7.67亿件，同比增长48.85%。 48.85%的业务增速远高于行业29.28%的整体增速。国家邮政局近日公布的数据显示，今年8月份，全国快递服务企业业务量完成53亿件，同比增29.3%；业务收入616.8亿元，同比增26.2%。 同时，随着业务量的持续快速攀升，圆通速递的市占率也得到不断提升，龙头地位进一步稳固。数据显示，今年8月份，公司的市占率为14.47%，同比提升了1.91个百分点，稳居行业前三。 另外，随着行业的进一步分化和龙头企业市占率的不断提升，国内快递行业的集中度也不断提升。数据显示，8月份，快递行业前8家企业的市占率达81.70%，同比提升了0.3个百分点。 【2019-09-30】顺丰控股(002352)空中加油 重新上路 国内领先的快递物流综合服务商。顺丰速运于1993年在广东顺德成立，2002年从加盟制转变为直营，并在深圳设立集团总部，2009年自购全货运飞机并建立自有航空。近年顺丰从快递向综合物流转型，积极拓展快运、冷链、同城、国际、供应链业务。2019年上半年实现营业收入500.75亿元，同比增长17.68%，归母净利润31.01亿元，同比增长40.35%。 高品质服务、品牌溢价构建竞争壁垒。顺丰定位快递中高端市场，客户对价格的敏感性较弱，但对于时效、安全、服务等方面的要求较高。我们认为1）顺丰凭借直营模式有助于保障服务质量和时效，确保客户体验和感知。2）顺丰机队优势保证了1000公里以上的长距离运输时效性，鄂州机场投入使用后将有效降低货运单位成本，使得远距离快件优势更加明显。3）顺丰服务网点覆盖全国及海外，与中铁联合开发高铁极速达及电商班列等铁路运输产品，在中短距离上保持时效和成本优势。 经济件新产品成效凸显，成本管控显成效。1）时效件19Q2增速逐步攀升，经济件推出特惠专配等新产品，主要针对的是快速增长的电商件市场，产品推出后增速迅猛，带动经济产品收入规模及市场占有率加速提升。2）顺丰持续加大科技投入，2019上半年研发投入12.1亿元，同比增长56.31%，利用大数据和云计算技术，在运输、中转、包装、仓储等环节进行成本管控，尤其在运输环节通过打造车货匹配平台顺陆产品实现运输价格透明化，大数据优化路由设计，提升运输装载率，2019H1运力成本占收入比下降1.98个百分点，降本增效成果显现，毛利率持续提升。3）受新业务持续投入，使得18年业绩承压，随着新业务快速发展，规模效应下盈利逐渐改善。 长期看多元化布局打开发展空间。回顾UPS发展历程，其持续扩张业务领域，进而带动营收持续增长。顺丰控股从快递品牌商向综合物流提供商转型，积极拓展快递以外的重货、冷链、同城、供应链等业务，市场空间由6000亿扩展至6万亿，多元化布局打开发展空间，市值有三倍成长空间。2018年UPS国际包裹占比约20%，供应链及货运占比约20%，对比顺丰在国际件和供应链及货运占比仍然较低，未来有较高的提升空间。 投资策略：我们预测公司2019-2021年归母净利润为58.14亿元、68.72亿元、79.6亿元，同比增长27.6%、18.2%、15.8%。顺丰为综合物流龙头，给予一定估值溢价，我们给予公司2020年目标价46.8元，对应30倍PE，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：宏观经济波动风险；市场竞争加剧风险；燃油价格波动风险；人力成本大幅增长风险。 【2019-09-23】东北证券:申通快递(002468)买入评级 事件：公司公布2019年8月公司快递服务业务营业情况，8月公司完成快递业务收入18.66亿元，同比增长34.89%；完成业务量6.75亿票，同比增长55.57%；对应单票收入2.76元，同比减少13.48%。 业务量持续高增长，营收增速快于行业。受电商行业持续增长和公司服务质量提升等有利因素推动，近三个月公司业务量增速均维持在50%以上，8月业务量同比增速为55.57%。虽然单票价格同比下滑13.48%，在高增长业务量的对冲下，快递业务营业收入增速为34.89%，远高于行业26.24%的增速。截止8月，公司连续14个月业务量增速高于行业增长。 A股快递公司市占率提升，公司表现亮眼。虽然快递行业CR8较为稳定，保持在81.7%，但是从A股上市的四家快递公司来看，市占率稳步提升。目前四家A股上市快递公司市占率已由2018年8月的44.67%提升至50.47%，其中公司市占率由10.60%提升至12.73%，行业地位不断强化。 阿里巴巴入股申通，竞争能力有望强化。随着阿里与公司关系的强化，我们认为申通将能够直接获得信息技术、自动化等能力的提升，实现主业的成本降低；其次，阿里将发挥与申通的协同效应，优化公司业务与管理模式，实现经营的变革升级。公司未来有望在阿里的带动下改善盈利能力，继续保持业务量高增长，提升市场竞争力。 盈利预测：预计2019/2020/2021年EPS为1.21/1.43/1.77元，PE分别为19x、16x、13x，维持"买入"评级。 风险提示：电商增速大幅下滑，价格战加剧，成本大幅度上涨。 【2019-09-18】传化智联(002010)科技赋能物流 流量开始变现 投资建议：公司以线上平台+线下实体公路港和供应链物流的模式整合公路货运市场，构筑全新智能物流生态圈。前期因大型实体公路港投入较大，早期处于亏损阶段，市场普遍对公司比较悲观。但公司顺应市场，主动调整商业模式，强化了仓干配运输一体化，发挥自身无车承运人优势拓展业务，商业模式终于理顺。随着公路港不断运营成熟、资本开支放缓，公路港流量开始变现，业绩将开启高增长模式。我们预计19-21年分别实现EPS为0.35/0.58/0.67元，对应当前股价PE为23.6/14.2/12.2x。公司业绩增长提速，重资产投入构筑强大竞争壁垒，给予目标价12元，首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级。 传化化工为物流业务发展奠定坚实的基础。功能化学品作为“工业调味品”，研发应用难度大、生产规模小、客户采购金额占比低，能保持价格和毛利率的稳定。公司在化学品领域深耕多年，保持强大的竞争优势，化工板块为公司提供持续稳定现金流；同时化工制造业经验能被迁移到物流业，为B端物流业务的客户开拓奠定良好的基础。 传化公路港基本布局完成，即将步入盈利阶段。截至2019年上半年，公司累计运营公路港68个，在建及拟开工项目13个，储备签约项目160余个。虽然公路港前期投资较大，但未来资本开支逐渐放缓，新投运公路港培育期缩短。当前公路港盈利占比已经达50%以上，今明两年有望全面实现盈利。中长期来看，假设一类港、二类港项目全部落地，三类港新增30个，且全部稳健运营，未来公路港营业利润有望超30亿元（按中性假设测算）。 传化物流商业模式进化，构筑全新生态圈。传化网从专注于集约化和标准化的1.0版，过渡到数字化运营的2.0版，再到实现全面互联互通的3.0版，已经升级成了高效的供应链服务平台，为供应链各类主体提供公路港城市物流中心、金融、智能信息服务等全面服务。公司以线上平台+线下实体公路港和供应链物流的模式整合公路货运市场，构筑全新物流生态圈。实践证明，在物流行业中只有不断重资产投入才能构筑强大竞争壁垒，厚积薄发。 风险提示：政府补贴不及预期、宏观经济下滑、新业务发展不及预期 【2019-08-30】韵达股份(002120)上半年营收超155亿元 完成业务量43.34亿件 韵达股份公布的2019年半年报显示，韵达股份完成业务量43.34亿件，同比增长44.71%；公司快递市场份额已达15.62%，较去年同期提高2.06个百分点；实现营业收入155.54亿元，同比增长163.51%。 2019年上半年，韵达股份业务量指标和服务质量指标表现较为显眼。根据国家邮政局统计数据，2019年上半年，在公司业务量增速达44.71%的基础上，快递服务消费者月均有效申诉率为0.06（每百万件），同比下降96%，继续保持着卓越的服务品质；有效申诉处理满意率为99.58%，达到可比公司领先；快递企业公众满意度持续保持领先。 2019年上半年，韵达股份紧紧依靠“科技的力量”、“团队的努力”和“文化的激励”三大法宝，遂行“守正开放、多元协同”的新发展战略，做大做强“韵达”品牌，追求基于服务和品牌效应下“有质量的增长”。 报告期内，公司快递服务网络已覆盖全国31个省、自治区和直辖市。公司“向西向下向外”工程又有新突破，县级以上城市覆盖率达95%以上，公司“向外”已开通了近30个国家和地区的国际物流服务网络；公司利用信息化技术优势不断对自动化设备进行赋能、升级和改造，同时在既有的累积信息化能力基础上，又新开发数十套信息化支持系统，为公司未来发展提供充足的产能储备；公司专注散单业务发展和大客户工作推进工作，推进“产品分层”竞争策略，将优秀的时间管理转化为时效产品和特色产品，将优秀的服务品质转化为公司新的增量价值，满足不同客户差异化、个性化需求；公司还深入实施对加盟商的科技赋能、管理赋能、人才赋能、品牌赋能等，加强对加盟商产能等核心资源的建设与支持；通过系列举措，帮助加盟商提升客户服务水平和服务意识，增强服务竞争力。 |
