28日上午，我国自主研制的首架四座电动飞机RX4E飞机在沈阳财湖机场首飞成功。该飞机是由辽宁通用航空研究院全新研制的新能源通用航空产品，翼展13.5米，机长8.4米，起飞重量达1200公斤，续航时间1.5小时，航程300千米。 据了解，RX4E飞机结构大范围使用碳纤维复合材料，占整机结构总重的77%。相比传统金属结构飞机，碳纤维复合材料重量轻、强度高、耐腐蚀。中金公司陈珺诚指出，航空航天领域是国产碳纤维发展的突破口，高端装备以及商用飞机轻量化需求与日俱增，碳纤维用量提升空间较大，2028年我国航天航空碳纤维市场规模将超过5500吨。 我国部分碳纤维领域优质企业已盈利，且正处于快速成长期，相关上市公司有光威复材(300699)、中简科技(300777)等。 【2019-10-14】光威复材(300699)军民市场先发优势显著 碳纤维龙头畅享行业红利 报告摘要： 全产业链布局的国产碳纤维龙头，率先享受国内碳纤维产业的红利。公司是国内碳纤维行业品种最全、技术最先进、产业链最完整的企业，是国产碳纤维产业化的先驱。目前国内碳纤维产业日益成熟，2018 年国内国产碳纤维需求约9000 吨，首次超过日本成为最大来源地。公司已形成军品与民品协同发展的业务格局，率先享受国内碳纤维产业快速发展的红利，经营规模和效益均实现快速增长。 有望继续保持军用碳纤维核心供应商的地位，高盈利军品业务将持续增长。公司产品在国内军用市场占有率超过70%，T300 级碳纤维已稳定供货十余年，销售毛利率在80%左右，作为唯一供应商的T800级产品已小批量验证应用，有望使公司继续保持军用碳纤维核心供应商地位。国内军机10%-20%的复材用量相比国外水平仍有增加空间，未来军品业务有望受益于下游市场和应用场景的持续拓展。 T300 级产品正参与C919 适航认证，未来国产民机市场将远超军机。C919 的复材用量将由12%提高至25%左右，下一代宽体客机CR929复材用量将超过50%，目前两型客机在手订单分别为1015 架和200架，未来国产客机对碳纤维的需求远超军机。公司T300 级产品正参与C919 的PCD 适航认证，有望进入中国商飞的供应商体系，替代国外同类的进口产品，打开国产民机碳纤维复合材料市场。 风电碳梁产品快速放量，万吨级大丝束项目奠定未来持续成长的基础。碳梁产品自供货以来快速放量，2018 年占VESTAS 约20%采购份额，今年碳梁生产线将从30 条扩大至50 条，产能达到750 万米，市场份额有望随产能扩大继续提升。公司计划投资20 亿元设立万吨级大丝束碳纤维产业化项目，将有效缓解碳纤维资源瓶颈、提升产品盈利能力，奠定民品业务持续快速成长的基础。 盈利预测与投资建议： 预计2019-2021 年公司营收分别为17.67/21.53/27.43 亿元，归母净利润分别为5.01/6.34/8.08 亿元，EPS 分别为0.97/1.22/1.56 元，当前股价对应PE 分别为43/34/26倍，给予“买入”评级。 风险提示：军品订单及交付不及预期；碳梁业务市场竞争加剧。 【2019-06-19】中简科技(300777)国防新材料龙头 扩产打开成长空间 首次覆盖给予“中性”评级。公司为国防航空航天领域国产碳纤维龙头，技术实力优越经营稳健，产能扩建打开国防与民用产品成长空间。预计公司2019-2021年EPS为0.37，0.48，0.60元。目标价31.93元，首次覆盖给予“中性”评级。 出身名门，技术实力雄厚。公司原始技术基础与核心技术团队来自于山西煤化所，技术研发与产品产业化实践进展迅猛，目前公司ZT7系列碳纤维产品率先实现在国内航空航天高端领域稳定批量供货。同时具备较为完善高性能碳纤维产品线。 国防客户盈利能力强，民营市场拓展空间广阔。公司2018年99.90%销售为军品且下游客户非常集中，碳纤维毛利率高达79.81%。未来我国国防航空航天需求的增加以及其国产替代进程仍然有显着空间，同时公司国防领域积累的丰富技术与产业化基础未来有望拓展民用航天、风电、汽车轻量化、轨道交通、压力容器等不断壮大的市场。 产能瓶颈排除打开成长空间。公司面对快速增长的客户需求目前已经达产能瓶颈，2018年产能利用率高达136%。公司募投在现有技术的基础上，对已有50吨/年生产线进行升级改造扩建6倍产能，2019年6月将开始进行试生产与客户产品验证。由于生产工艺与既有产线一致，且目前产能利用率增长趋势明显，因此判断量产进度应较快完成。从此破除公司产能瓶颈，打开成长空间。 风险提示：下游需求不及预期，重大研制项目失败的风险。 |
