大族激光:机器人大平台
2014-08-27 类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：赵晓光,郑震湘 业绩情况:公司实现营业收入229,221 万元,同比增长10.99%;归属于 上市公司的净利润24,106 万元,同比增长30.51%;扣除非经常性损益后归属于上市公司的净利润23,347 万元,比上年同期增长33.72%。公司预计1-9 月净利润同比增长50%-80%,1-9 月净利润区间为47552.78 万元到57063.33 万元。 继续重申大族激光我们一直以来与市场交流的三大逻辑,公司成为未来机器人大平台:1)短期逻辑:苹果达标设备公司份额提升,三季度是备货高峰,全年苹果营收预期超18 亿。2)中期逻辑:蓝宝石切割设备支撑公司中期逻辑,蓝宝石是苹果的重大技术战略,今年已经出货200 台,业绩弹性增大、15 年公司研磨设备有望出货,带来更大业绩弹性;3)长期逻辑来看,“大”的方面,激光设备受益于工业自动化需求爆发,高功率切割在工业、汽车等领域将爆发,利润率继续上调。“小”的方面,随着消费电子轻薄化趋势加强,精密制造工艺复杂化,苹果产业链各个环节将引入激光自动化技术,公司激光设备在微加工领域有更广阔的纵深市场。根据我们草根调研,预计线性马达供应商金龙和aac 采购2 亿元设备。公司成为消费电子机器人先发者。 苹果订单预热,二季度营收环比增长超过80%,净利润环比增长6倍:二季度单季公司净利润为21053.86 万元,恢复订单正常轨道。从分业务增长情况来看,上半年大功率激光切割设备销售收入为47114.40 万元,占比达到20%,这符合我们之前提到的大族激光中期成长逻辑,公司A 客户出货的200 台切割设备尚未计入上半年业绩,将在三季度计入。 投资建议:看好公司保持自动化、客户关系、设备能力三大核心能力,作为消费类机器人大平台,继续保持高增长,预计14、15 年eps分别为0.71、1.07,目前对应 14 年26 倍市盈率,给予买入-A 评级。 风险提示:订单不达预期。 |
