10月31日，A股市场震荡回调，行业板块呈现普跌格局，在此背景下，前期走势强劲的TWS耳机板块也出现一定回调，之前四天收出三个涨停的漫步者下跌7.11%，立讯精密、鹏鼎控股等个股跌幅超5%。 分析指出，随着TWS耳机音质以及功能性持续改善，未来TWS耳机的渗透率有望继续提升，出货量将持续超出市场预期，从中期角度看，产业链上相关公司仍具投资价值。 行业增长迅速 从行业现状看，据Counterpoint数据显示，2016年全球TWS耳机的出货量仅有918万只，2018年达到4600万只，年平均复合增长率达124%。2019年上半年TWS耳机共计实现出货量4450万只，其中一季度和二季度出货量分别达1750万只和2700万只，环比增长40%和54%。 西南证券行业研究报告指出，预计2019年的全球TWS无线蓝牙耳机出货量将突破1亿只，市场规模将突破500亿元，成为可穿戴市场中最重要的产品之一。 目前，TWS耳机市场产品呈现多样化。自三星和苹果率先发布TWS真无线立体声蓝牙耳机后，索尼、三星、华为、小米等品牌也先后推出了一系列TWS蓝牙耳机。 TWS耳机在苹果AirPods刚发布时售价1288元，对于众多用户来说无力承受。但2018年10月开始，市面上多款TWS蓝牙5.0耳机已经降到了100元以下，与AirPods售价相差10倍，不少消费者开始尝鲜TWS蓝牙耳机，对整个市场放量带来了重大利好。 安信证券表示，TWS耳机市场目前正处成长期，仍在加速渗透过程。2019年二季度TWS耳机市场前五大厂商市场份额合计53.28%，行业集中度高，但一直处于下降趋势，相比于2018年四季度的76.39%下降了5.25%。苹果始终是TWS领域的龙头，2019年二季度市占率为53.3%，较2018年四季度下降6.5%。 关注两类厂商 有机构预计，到2020年，全球无线耳机市场预计将达到1.29亿只；到2021年，全球无线耳机市场规模预计将达到270亿美元。而我国的TWS耳机出货量连续多个季度同比增速超过100%。在此背景下，该如何挖掘产业链的投资机会？ 有机构人士表示，目前市场上对无线耳机的关注度高达68%，远远高于其他功能的关注度。同时，之前制约真无线耳机发展的续航、传输、音质、价格等“痛点”都出现了较大的边际改善。预计随着无线耳机音质以及功能性持续改善，未来无线耳机的渗透率有望继续提升。 安信证券表示，TWS耳机涉及的产业链主要分为无线耳机与充电盒两大模块，包括上游芯片、中游零组件及下游的模组代工。其中，代工组装占总成本的40%左右，根据产业链调研，Airpods代工600元左右，其他品牌平均200元左右，因而市场空间较大。按照2020年1.5亿台总出货量，苹果50%份额测算，代工组装市场总空间在600亿元，到2021年有望逼近千亿元。 产业链具体涉及的厂商方面，国盛证券表示，主要包括ODM厂商，无线耳机的元器件厂商，其中包括主控芯片、存储芯片、FPC、语音加速感应器、MEMS、过流保护IC、电池等，涉及的ODM以及声学器件供应商包括立讯精密、歌尔股份、共达电声、瀛通通讯，芯片厂商包括恒玄、瑞昱、络达等；存储厂商包括兆易创新(NorFlash)、Adesto；分立器件和被动元器件的设计和分销厂商韦尔股份；此外，欣旺达、鹏鼎控股也将受益于TWS耳机市场的兴起。 【2019-10-26】北上资金持续加仓立讯精密(002475)年内涨近两倍 A股今年牛股辈出，翻倍者不下百只，立讯精密（002475）位列其中，年初至今涨幅为196%。周五，立讯精密收涨4.75%，盘中再创历史新高，最新收盘价为37.96元/股，总市值1710亿元。 证券时报记者发现，在立讯精密一路上涨的过程中，北上资金成为交易的主力，一举一动都牵动着股价的涨跌神经，机构则在第三季度抱团增持。值得注意的是，立讯精密控股股东曾在今年年初减持套现逾10亿元。 北上资金持续加仓 北上资金是买卖立讯精密的主力之一。截至10月24日，陆股通持有立讯精密2.57亿股，持股市值为78.55亿元，占上市公司总市值的4.81%。三季报显示，香港中央结算有限公司（陆股通）为立讯精密的第二大股东。 陆股通从年初时即已大举买入立讯精密。在2018年报里，陆股通持有立讯精密9596.85万股，为第三大股东。而到了一季度末，陆股通持有立讯精密2.31亿股，位列第二大股东，持股比例达5.62%。在陆股通大举增持的3个月时间里，立讯精密股价从不到10元最高涨至19元，累计增幅达16%。 第二季度陆股通的持股比例有所下降，同期立讯精密也有所回调。半年报显示，陆股通持有立讯精密1.98亿股，相较一季度末减持约3300万股，其中大部分减持是在5月份。相应地，立讯精密5月份累计跌17.75%，这是立讯精密今年以来唯一一个收跌的月份。 进入6月份，立讯精密股价逐步企稳，北上资金对立讯精密的操作则偏向短线。7月份，北上资金再次看好立讯精密，尤其是在A股行情总体低迷时，陆股通资金更喜欢逆势买入。例如7月26日，北向资金全天净流出近14亿元，卖出居前的多为大盘蓝筹股，但当天却逆势加仓立讯精密0.95亿元。 立讯精密股价扶摇直上，北上资金仍继续加仓，第三季度以来合计增持约5900万股。国庆节后，陆股通连续4天加仓立讯精密。而10月8日以来，立讯精密累计涨幅已接近20%。 机构抱团挺进前十 从主力资金流向来看，机构也对立讯精密青睐有加。今年3月，机构大举通过大宗交易加仓立讯精密。仅3月4日及3月8日两天，机构专用席位均在盘后溢价逾5%接盘立讯精密，合计买入10.7亿元。据统计，今年以来，机构专用席位通过大宗交易合计买入立讯精密13.3亿元，卖出2.6亿元，累计净买入逾10亿元。 与北上资金同步，机构也在第三季度大举加仓立讯精密。截至9月底，机构持有立讯精密37.39亿股（其中，一般法人持有27亿股、基金持有8.1亿股），比6月底时的30.72亿股增逾6亿股。 三季报显示，易方达基金-农业银行-易方达中证金融资产管理计划、华夏基金-农业银行-华夏中证金融资产管理计划、中欧基金-农业银行-中欧中证金融资产管理计划、银华基金-农业银行-银华中证金融资产管理计划这4只资管计划对立讯精密的持股数量均约为2960万股，"抱团"在第三季度进入立讯精密的前十大股东阵列，位列第七至第十。 机构抱团增持之下，第三季度正是立讯精密大幅走强之时，7月、8月、9月份分别涨13.5%、13.33%、9.31%，累计涨逾40%。 大涨之下，立讯精密还吸引了融资客加仓。8月16日至9月6日，融资客连续三周融资买入额均突破1亿元。10月份以来，融资客也以融资净买入为主。截至10月24日，立讯精密融资余额为13.79亿元。 不过，与机构及融资客持续加仓立讯精密不同的是，第一大股东立讯有限公司则在年初时减持了立讯精密，累计减持约8200万股，错过了立讯精密之后的持续大涨。值得注意的是，立讯有限公司的减持时间为3月4日及3月8日，分别减持4607万股及3622万股。通过大宗交易数据不难发现，这些股票的接盘方均为机构。 业绩强势增长 支撑立讯精密大涨的，是该公司的业绩。 立讯精密的主营业务为连接线、连接器的研发、生产和销售，产品主要应用于3C(计算机、通讯、消费电子)和汽车、医疗等领域。从收入结构来看，立讯精密的大部分收入来自海外，2018年海外营业收入320亿元，占上市公司总营业收入的89.29%。 尽管如此，立讯精密一再表示受中美贸易战的影响有限，并称美方加征关税的成本将会转移至美国厂商，受影响的产品目前已大部分移转至越南子公司生产。 2018年，在A股电子行业上市公司业绩整体下滑的背景下，立讯精密业绩逆势上升，全年实现营业收入358.5亿元，归属于上市公司股东的净利润27.23亿元，分别较上年同期增长57.06%、61.05%。与之对比，Wind统计显示，（申万）电子行业A股上市公司去年净利润平均同比增长率创下近4年来新低。业绩公布后，资金大举加仓立讯精密。 今年以来，立讯精密业绩继续保持上升势头。10月21日晚间，立讯精密披露三季报，前三季度营收378.36亿元，同比增长70.96%；净利28.88亿元，同比增长74.26%；每股收益0.54元。 西南证券、华西证券等研报直指立讯精密三季度业绩超预期。三季报中，公司还预告2019年全年业绩同比增长45%~55%，对应利润39.4亿元~42.2亿元，2018年业绩为27.2亿元。业绩公布后，立讯精密连续4天收涨。 此外，立讯精密也加快了投融资步调。7月11日晚间，立讯精密发布公告称，拟发行不超过30亿元公司可转债，用于投资3项目及补血。同时，公司还发布公告拟斥资17亿元在越南投资。 【2019-10-25】TWS智能耳机业务助推业绩持续攀升 歌尔股份(002241)预计全年净利同比增35%-55% 10月23日晚间，歌尔股份披露三季报显示，公司前三季度实现营业收入241.34亿元，同比增长56.23%。 公司方面在接受《证券日报》采访时表示，这主要得益于公司2019年智能无线耳机和智能穿戴业务发展顺利。报告显示，前三季度，公司智能声学整机贡献收入高达94.6亿元，同比增长近139%。 此外，歌尔股份于近日公告称，拟回购公司股份，用于后期实施员工持股计划或者股权激励计划，本次回购金额不低于5亿元，不超过10亿元。公司方面表示，在5G时代引领新一轮市场机会背景下，公司将做好内部利益机制调整，以促进公司的长远发展。 |
