美国专利商标局近日公布的信息显示，苹果申请了“环绕屏电子设备”的专利。专利文件描述了一种带有全包裹显示屏的电子设备，具有柔性屏和透明外壳。该专利还展示了一种显示屏边框最小化的技术，正反两面的屏幕都具有很大弧度，使得传统智能手机中框接近消失。 目前华为已正式发布折叠屏智能手机MateX国行版，并开启预购，采用华为自创铰链设计用户，可将手机屏幕进行折叠处理，机身厚度仅有11mm，支持双模5G网络功能。另外，三星推出的Galaxy Fold折叠屏手机，明年也有望提升到500万-600万部。 太平洋证券认为，折叠屏手机将迎来量产元年，预计到2022年可达到5010万出货量。产业链需求将提升，OLED显示面板、铰链等零部件材料将获得增量空间。 相关上市公司方面，深天马A、TCL集团等主营面板业务。 【2019-11-04】深天马A(000050)2019年三季报点评:LTPS手机面板龙头 AMOLED面板未来可期 敏锐把握客户需求，铸就LTPS 手机面板龙头 公司主营中小尺寸面板，紧跟行业主流客户，已成为全球主流移动智能终端厂商的重要战略合作伙伴。根据IHS 的数据，2019 上半年，公司LTPS 智能手机面板出货量全球第一，占全球LTPS 智能手机面板出货量的25%，成就细分领域龙头地位。 折叠屏有望成为行业新方向，AMOLED 面板需求看涨 2019 年以来，三星、华为等厂商陆续发布折叠屏手机产品，预示行业创新方向，根据IHS 数据，折叠式AMOLED 手机显示屏出货量将从2018 年的20 万增长到2025 年的5050 万，CAGR 高达120.38%。公司布局AMOLED 面板，目前已经初见成效，根据群智咨询的数据，2019 一季度公司占全球智能手机AMOLED 面板出货数量的1.0%，打破了国外垄断的局面，未来可期。 车载TFT 显示市场领先，持续发力 根据IHS 数据，2018 年公司车载TFT 出货量全球第三、国内第一，占全球车载TFT 出货量的12.4%，比2017 年的9.9%提升了2.5 个百分点，成为增长最快的面板厂商。公司已建立比较优势和竞争壁垒，有望在车载显示市场保持快速成长。 投资建议 预计公司2019-2021 年归母净利润为11.13/14.98/18.56 亿元， 对应EPS 为0.54/0.73/0.91 元， 每股净资产为13.27/14.00/14.90 元。我们给予公司2019 年1.3 倍PB，目标价17.25 元，首次覆盖，给予"买入"评级。 风险提示 宏观经济波动，行业竞争加剧，技术革新速度不及预期。 【2019-11-04】TCL集团(000100)2019年三季报点评:逆风持续成长 柔性OLED手机面板即将量产 业绩简评 剔除2019 年Q1 重组业务的影响，TCL 集团今年前三季度备考营收约412亿，同比成长19.2%，备考归母净利润约25.8 亿，同比成长19.2%，第三季度营收约150 亿，归母净利润4.85 亿，业绩整体符合预期。 经营分析 三季度面板价格仍有小幅下跌，TCL 集团逆风成长：2019 年前三季度电视面板单价平均跌幅超过20%，TCL 集团毛利率也从2018 年的18.4%下跌至13%。对于各大面板厂来看，公司的毛利率仍然处于行业领先的位置，营业利润率也是大尺寸面板厂中唯一保持盈利的，净利润率明显高于韩厂龙头LGD 与台厂友达光电，比国内面板厂商龙头京东方盈利能力更强。公司的EBITDA/营收几乎为LGD 的2.5 倍，友达光电的5.1 倍，盈利能力远高于韩厂和台厂。 LTPS-LCD 手机面板出货大幅增长，长期成长趋势不变：今年前三季度华星光电的产品结构已经从只有大尺寸电视面板转变为电视和手机面板并重，其中大尺寸面板营收135.5 亿，占比约为55%，小尺寸面板营收升至110亿，占比也拉高至45%。今年前三季度小尺寸面板出货量约8800 万片，出货面积超过100 万平米，同比增长252%。位于武汉的小尺寸6 代LTPSLCD产线t3 产能已提升至50K/月，公司通过技术改善以进一步扩充产能， 武汉6 代柔性OLED 产线预计于今年四季度将投产，大尺寸Mini-LED 明年有望成为爆发元年：公司在新产品和新技术方面也有重量级储备，分别是Mini-LED on TFT 背光的大尺寸产品和柔性手机OLED 面板。TCL 华星已经发布了基于Mini-LED on TFT 的MLED 星曜产品，以满足中高端市场需求，预计未来三年Mini-LED 产品在电视领域渗透率有望达到5%，市场空间超过1000 万台。此外今年Q4 即将投产的武汉T4 产线将成为公司首条量产的6 代柔性OLED 产线，在中小尺寸领域的柔性AMOLED 面板公司重点布局屏下摄像、可折叠等柔性显示技术，产品已获多家品牌战略客户认可。 盈利调整与投资建议 我们分别下调公司2019-2020 年归母净利润幅度约4.7%，5.1%和7.8%，未来三年EPS 分别为0.26 元，0.29 元和0.43 元，对应的P/E 估值分别为13x,11x 和8x，维持公司“买入”评级。 风险提示 下游电视整机需求持续低迷， 公司的新产品Mini-LED 大尺寸和柔性OLED导入客户端进度可能低于预期。 |
