工信部装备工业司副司长罗俊杰7日在第二届进口博览会“中国汽车产业发展论坛”上介绍，工信部会同20多个部门牵头编制《2021-2035年新能源汽车产业发展规划》正处在征求意见阶段。 据介绍，该规划的征求意见稿提出，到2025年，有条件自动驾驶智能网联汽车销量占比30%，高度自动驾驶智能网联汽车实现限定区域内的商业化应用；到2030年，有条件自动驾驶智能网联汽车销量占比70%，高度自动驾驶智能网联汽车在高速公路广泛应用，在部分城市道路规模化应用。安信证券认为，汽车终端正在加速智能化、网联化，在产业政策的扶持下，国内智能网联汽车产业发展有望提速。 相关上市公司： 中科创达：自2013年就开始大力投入新一代网联汽车业务； 伯特利：已完成从盘式制动器-电子驻车EPB-ABS/ESC-线控制动布局，抢占智能驾驶执行端高地。 【2019-10-23】中科创达(300496)AIOT底层和应用层开拓者 深耕底层技术，收获业务延展性 中科创达是移动智能终端操作系统提供商，产品技术涵盖应用程序框架、底层架构技术、中间件技术、软硬件结合技术、元器件认证及图形图像处理等。公司通过持续研发投入，不断拓宽主营业务覆盖领域，从智能手机向智能车载及以无人机、VR、机器人、IP Camera 为主的智能硬件渗透。我们认为公司底层技术积累构建深厚壁垒，受益于5G 技术逐渐成熟，智能终端、智能车载、物联网等赛道有望带来广阔增长空间。预计公司2019-2021 年EPS 分别为0.61、0.84、1.08 元，目标价50.63-51.85 元，首次覆盖给予“买入”评级。 公司业务的壁垒在于核心技术的延展性 中科创达核心技术壁垒的搭建是随着自身业务的发展逐步确立起来的。中科创达成立之初，深耕的领域就是针对智能手机做操作系统的适配和优化。目前，中科创达已经在移动智能终端、汽车电子、物联网等多个应用场景都进行了业务布局。在这几个细分领域中，公司通过操作系统底层技术进行切入，具备了向应用场景和其他产品延展的机会。从技术和产品延展来看，我们认为，中科创达的业务逻辑：以操作系统技术为基础，从手机端，逐步向车载端，向智联网（AIOT）端延伸。 核心技术的延展性带来赛道和产品的拓展性 中科创达的技术和产品以移动智能终端（手机和平板）为基础，逐步向其他智能终端延伸。目前延伸的领域包括：汽车电子、无人机、VR、智能相机等。同时我们也看到，公司的相关技术也逐步在一些2B 的垂直领域得到应用，比如工业、教育等领域。从业务发展过程，我们可以看出，公司不断拓展核心技术变现的领域，即拓宽赛道。同时在不同的赛道，将核心技术进行产品转化。 受益于5G 时代移动终端操作系统需求释放，首次覆盖给予“买入”评级 受益于5G 时代移动终端操作系统更新换代需求和智能网联汽车渗透率的提升，我们预计公司2019-2021 年分别实现营收19.61 亿元、26.77 亿元、37.13 亿元，实现净利润2.46 亿元、3.38 亿元、4.34 亿元，分别同比增长50%、38%、28%；EPS 分别为0.61、0.84、1.08 元，对应PE69、50、39 倍。可比公司2019 年市盈率为85 倍，考虑到公司5G 时代有望迎来加速发展，给予公司2019 年目标PE83-85 倍，对应目标价50.63-51.85 元，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：5G 智能手机出货量不及预期的风险，车联网发展进度不及预期的风险，市场竞争加剧的风险。 【2019-10-31】伯特利(603596)2019年三季报点评:业绩符合预期稳健增长 产品渗透率继续提高 三季度营收加速增长，新车型上产品渗透率提高。公司2019Q3收入端单季度增速8.8%，同期国内乘用车销量同比下滑6.6%，公司营收增速显着高于行业，环比一、二季度-5.8%、6.2%的波动情况，呈现向上加速的趋势。根据之前公告，公司上半年在研项目数达到120项，新能源及合资、高端自主项目或大部分采用EPB制动，在行业复苏的过程中公司产品迎来新车型配套机遇，或推动订单收入持续放量。 积极扩张下财务指标依然维持健康水平，业务结构向上优化。单3季度公司综合毛利率26.3，环比2季度提升4.6分点，表明公司EPB、轻量化等高毛利率产品配套比例进一步提升。综合费用率7.4%，环比略降0.4个百分点整体维持稳定。资产负债率14.8%较期初略升0.1个百分点。截止2019Q3销售商品收到现金/营业收入比达到110.3%，应收票据及应收账款累计占资产比例36.7%，两项指标均处于历史上较好的水平，显示公司在行业下行周期中积极拓展订单的同时保持了较强的风控能力。 技术驱动产品更新扩张，低基数高增速未来可期。公司作为一家具备整车制动系统开发能力的国家级高新技术企业，拥有从盘式制动器向电控以及线控制动产品正向研发并实现量产配套的能力，轻量化业务也处于产能建设和扩张的阶段，截止2019Q3公司在建工程4亿元，较期初增长1.4亿元。此外2018Q4公司受部分坏账计提和资产减值的扰动利润水平降低，今年同期扰动因素或大概率减弱，未来公司经营成果或迎来较大幅度扩大。 盈利预测与投资建议。预计2019-2021年归母净利润3.2亿元、3.4亿元、3.8亿元，对应EPS分别为0.77元、0.83元、0.93元，对应估值21倍、20倍、18倍，维持"增持"评级。 风险提示：乘用车市场复苏程度或不及预期；新客户拓展或不及预期。 |
