作为全球声学器件领先企业，歌尔股份也在一定程度上成为TWS耳机（即“双耳真无线智能耳机”）爆发式发展的见证者和受益者。 歌尔股份三季报数据显示，前三季度，以TWS智能耳机为主的智能声学整机业务实现收入94.59亿元，占公司整体营收比重较半年报时的38.33%进一步提升至39.19%。由此推动公司前三季度净利润同比增长15.04%，达到9.85亿元，前三季度扣非净利润达10.87亿元，同比增长62.33% 公司方面判断，这一发展趋势至少在年内仍将持续，预计全年归属于上市公司股东的净利润为11.71亿元至13.45亿元，同比增长35%至55%。 公司相关负责人在接受《证券日报》记者采访时表示，TWS耳机行业目前正处于快速成长期，单品价格较高，行业利润率较高，技术升级空间大，且TWS耳机技术延伸性好，有望带动智能家居、汽车电子等周边产品发展，前景广阔。根据拓墣产业研究院的预测，2020年全球TWS市场规模将达到110亿元，2019年至2020年的增速分别为40%、47%。 为把握新的发展机遇，歌尔股份于9月10日公告了发行可转换公司债券方案，拟募资40亿元投资双耳真无线智能耳机项目、AR/VR及相关光学模组项目、青岛研发中心项目，进一步完善加码公司在声、光、电领域的产业布局，巩固市场领先地位，为客户提供耳机整体解决方案。 民生证券认为，公司积极扩产新产线，随着新产线良率逐渐爬坡，预计利润率有望持续提升。同时，安卓阵营TWS逐渐放量，歌尔股份作为安卓阵营TWS耳机代工绝对主力供应商，将持续受益行业增长浪潮。此外，随着5G商用到来，VR、AR行业有望迎来增长拐点，歌尔股份作为国内布局最早以及技术储备最多的终端生产商，从声学到光学以及整机生产，为客户做到全产业链的配套服务，有望率先受益行业爆发。 回购股份蓄力发展 值得注意的是，就在歌尔股份发布三季报前两天，公司公告了实控人姜滨减持和公司股份回购事宜，引发了市场热议。 10月21日晚间，公司披露公告称，实控人姜滨计划自公告之日起十五个交易日后的六个月内以集中竞价方式减持公司股份3245.1万股，不超过公司总股本的1%。对此，公司有关人士表示，实控人减持主要是用于偿还股权质押融资贷款及个人资金需求。 《证券日报》记者了解到，截至10月15日最新一次股份解除质押完成后，姜滨所持上市公司股份累计被质押股份占其所持公司股份的比例为45.13%，占公司总股本的比例为6.96%。而此次姜滨减持股份所得有助于其进一步减少质押规模，减少公司质押风险。 此外，公告指出，姜滨计划以大宗交易方式转让其持有的近6000万股（占公司总股本的比例1.84%）股权给公司一致行动人公司总裁姜龙。根据公司10月23日晚间公告的关于回购股份事项前十名股东持股信息，此番股权调整后，姜龙的持股比例将从此前的3.16%提高至5%。公司内部人士表示，通过内部股权调整，姜龙的总裁位置会进一步巩固，实现深度利益绑定。 至于公司公告的5亿元至10亿元的回购方案，公司方面表示，回购公司部分股份主要用作员工持股计划或股权激励计划，其目的就是在市场向好、行业回暖和新一轮市场机遇来临时，进一步完善公司长效激励机制，充分调动公司核心及骨干人员的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，促进公司的长远发展。 但值得注意的是，一边回购一边减持的操作，也使得歌尔股份在10月24日收到了深交所下发的关注函，深交所要求公司补充说明本次回购股份的必要性，是否影响公司正常的债务兑付及生产经营，以及回购计划是否存在配合股东减持及可交债换股的动机等问题。 【2019-11-06】佳禾智能(300793)深耕声学领域 TWS助推快速增长 深耕声学领域，获得国内外知名企业认可 公司凭借丰富的市场经验、领先的设计研发能力和制造能力，在电声行业无线化、智能化的趋势中已经取得突出优势，与众多国际国内知名客户保持着紧密的合作关系，已为Harman、Beats、Skullcandy、House of Marley、PEAG、V-Moda、Pioneer、JVC、Audeze、Panasonic、Creative 等国际知名客户和华为、万魔声学、联想、喜日电子、安克、科大讯飞等国内知名客户开发和制造一系列电声产品。2019H1 公司先后导入华为、Skullcandy 等优质客户，并实现大批量供货，华为与Skullcandy 已顺利成为公司客户。 扩产+提升自动化能力，盈利能力有望提升 公司募投项目2.66 亿元投向电声产品智能工厂建设，项目实施后，公司生产基地在原材料管控、零部件加工成型、产品组装、质量检测、库存管控等方面均能够实现较高程度的自动化、柔性化，从而形成一个全流程智能化的电声产品生产基地。该项目内部收益率为19.50%，预计税后投资回收期6.70 年（静态、含建设期）。则未来4.70 年年均收益为0.57 亿元，根据公司测算，项目整体收益为3.18 亿元。 视听娱乐是耳机、音箱等电声产品发挥作用的最重要场景 公司无线耳机产品快速增长，2019H1 同比增长144.89%，三季度公司营收迅速放量，系无线耳机市场迅速增长，公司产业链参与度高，ODM 比重持续增长，参与部件及方案环节，和全部整机集成环节，预计未来将持续受益无线耳机市场高景气度。Counterpoint Research 统计，2016 年无线耳机出货量仅918 万台，市场规模不足20 亿元。2017 年，TWS 耳机的销售额达到了20 亿美元，预计18 年总共可以达到53.76 亿美元，在2020 年可以达到110.42 亿美元。 投资建议：看好公司未来受益TWS 耳机渗透率持续提升，公司系安卓系耳机品牌主要供应商，2019H1 新进华为供应链，募投项目投产后，将持续提高公司自动化、柔性化、研发水平，提升供应能力，持续提高市场份额。预计19-21 年，公司实现归母净利润1.54/2.18/2.85 亿元，目标价65.5 元，给予"买入"评级。 风险提示：无线耳机市场景气度低于预期、公司订单不及预期、募投项目达产不及预期 【2019-08-12】瀛通通讯(002861)由耳机线材向"大声学"转型 上半年耳机收入增逾5倍 8月8日，瀛通通讯公布了2019年半年报。公司当期实现营业收入5.15亿元，同比增长29.89%，归属于上市公司股东的净利润2212.37万元，同比下降21.79%。如若剔除因股权激励摊销的738万元，当期净利润为2950.37万元，与去年同期的2828.83万元略有增长。 公司副总经理兼董事会秘书曾子路在接受《证券日报》记者采访时表示，公司目前正处于向“大声学、大传输”战略转型的爬坡阶段，产品线正由线材及半成品向耳机、无线耳机等转化。 耳机产品收入同比上升556% 高投入支持新产品研发 瀛通通讯是国内领先的专业从事声学产品、数据线及其他产品的研发、生产和销售的制造企业。源于对研发的持续投入，使得公司积累了行业内领先的生产技术和工艺水平。截至2018年12月31日，公司已经获得各项专利229项，主要包括可无线充电的耳机发明专利、可分享式音乐耳机发明专利等。 经过结构调整，耳机产品营收已占据公司总营收的半壁江山。2019年上半年耳机产品收入较去年同期上升556.47%。耳机产品毛利率为12.40%，提高了3.38个百分点。公司耳机产品占总营业收入的比重由去年同期的10.2%提高到51.63%，达到2.66亿元。数据线产品收入较去年同期上升11.60%。但公司新开拓部分耳机产品、数据线产品处在生产效率爬坡阶段，期间费用占比较高；声学零件毛利率水平高于近年来新开拓耳机产品、数据线产品毛利率水平。在新品研发方面，公司开发出了一系列极具竞争力的产品。 2019年上半年，瀛通通讯投入研发费用2160.09万元，占营业收入的4.20%。研发方向涵盖了耳机声腔、自适应降噪系统、语音识别与交互、在线实时翻译、心率计步、自适应助听、高分子膜片材料等声学产品相关的各个方面。 曾子路说，耳机产品的附加值应该高于零件和半成品，随着收入增加费用摊薄，耳机产品毛利率会逐渐提升。 业内人士分析指出，电声产品由于技术升级及消费者需求变化，产品更迭速度明显加快，行业迎来较大可挖掘的市场空间。曾子路表示，公司积极适应“耳机无线化、有线高端化”的发展趋势，在TWS、运动蓝牙耳机等无线蓝牙耳机、HiFi耳机方面，公司已经储备了人才、技术及客户，后期将会有不错的业绩。另外，随着5G市场的发展，加入各种功能的智能耳机会有大的增长。 完成近7000万元回购 用于股权激励绑定核心员工 近期瀛通通讯回购完成的公告也引起了市场的关注。公司的回购计划已于8月5日届满，回购计划如期完成。回购期内，公司以集中竞价交易方式累计回购公司股份369.12万股，占公司总股本的3.0084%，支付的总金额为6969.92万元（不含交易费用）。回购的实施彰显了管理层对公司未来发展的信心。 2018年以来，公司已经通过各项程序，确定股权激励计划首次授予的股票期权为108万份，股票期权来源是公司向激励对象定向发行的本公司人民币A股普通股股票；授予17人限制性股票为287万股，限制性股票来源为公司本次回购所得股份，本次回购剩余已回购未授予的82.12万股股份仍存放于公司回购专用证券账户，将用于股权激励或者员工持股计划。 由于实施了利润分配，股票期权行权价格由18.68元/股调整为18.48元/股，激励对象人数也由77人调整为72人，份数由113.50万份调整为108万份。股票期权和限制性股票的授予日期同为2019年1月14日。 曾子路表示，上市一年即推出股权激励计划，其目的是为吸引和留住核心管理、核心技术和业务人才，充分调动其积极性和创造性，提升核心团队凝聚力和企业核心竞争力。 【2019-08-12】共达电声(002655)2019年上半年盈利700万 推行大客户战略 8月12日，共达电声（002655）2019年上半年，公司实现营业收入4.57亿元，同比增长25.12%；净利润700.36万元，上年同期为-1212.89万元；扣非后净利润1062.18万元，上年同期为-1483.73万元。 报告期内，为了公司持续健康稳定发展，公司董事会、管理层及全体员工共同努力，秉承"高效、求是、创新、和谐"的企业精神，致力于成为世界一流的电声整体解决方案提供商，做客户最信赖伙伴，传世界最美妙声音，集中精力深耕细作大客户，继续推行大客户战略，公司报告期内对华为销售收入明显上升；调整产品结构，在稳固微型驻极体麦克风产销量基础上，大力发展硅微麦克风及微型扬声器受话器，提高二者产销量，研发中高端客户平台型新品；报告期内，公司进一步提高了自动化生产水平，微型扬声器受话器产品采用柔性自动化手段，提高产品生产能力同时提升了产品品质，赢得了客户信赖，对原有麦克风自动化生产设备进行了升级改造，进一步提高了生产效率。 资料显示，公司是专业的电声元器件及电声组件制造商和服务商、电声技术解决方案提供商，主营业务为微型电声元器件及电声组件的研发、生产和销售，主要产品包括微型麦克风、车载麦克风、微型扬声器/受话器及其阵列模组，广泛应用于移动通讯设备及其周边产品、笔记本电脑、平板电视、个人数码产品、汽车电子等消费类电子产品领域。 |
