据悉，宽带发展联盟将在工信部指导下，在2020年上半年发布第一阶段我国千兆城市网络基础设施能力建设情况，并宣布入围千兆城市名单。 根据世界银行报告，宽带普及率每提升10%可带动GDP增长1.38%，带宽每翻一倍可带动GDP增长0.3%。千兆宽带接入和5G都是基础，两者相互协作，支撑各行业创新业务繁荣。随着“宽带中国”战略的进一步推进，国内宽带用户已经超过七成实现百兆宽带入户，并继续向千兆宽带速率跃进。中国电信2019年10G EPON等采购量创历史新高，将带动接入网相关设备升级换代。 华创证券认为，光迅科技是国内光器件和电信光模块龙头企业。 华工科技重点布局25G、50G、100G、200G高速率光模块产品，为国内首家获得华为5G光模块订单的企业。 其他公司：中际旭创、新易盛。 【2019-11-04】光迅科技(002281)2019年三季报点评:龙头优势持续保持 5G建设带来新机遇 公司经营业绩稳中求进，单季度业绩增幅显着：2019年前三季度，公司实现营业收入38.96亿元，同比增长6.46%；其中2019Q3，实现营业收入14.17亿元，同比增长15.74%；前三季度毛利率为19.84%，同比上升1.05%。5G建设加速，数通市场逐渐回暖，公司光模块产品需求增加，重点客户不断突破，公司业绩有望迎来新增长。 费控效果明显，研发投入不断加码：公司今年积极调整内部结构，实行费用管理已取得良好效果，期间费用率为11.92%，同比下降0.73%；Q1-Q3研发投入为3.11亿元，其中Q3研发费用为1.34亿元，占收入比为9.46%，同比增长0.89%，为业绩增长保驾护航。目前，公司积极研发50G和100G波特率的激光器芯片，强化公司核心竞争力。 5G建设加速，光模块放量在即：5G牌照发放，进入5G网络建设元年，与4G相比，5G网络架构中增加中传部分，这将打开光模块需求空间。公司实现前传/中传/回传环节5G光模块产品全覆盖，在前传环节已实现产品批量交付，在中回传环节产品已得到推广和验证。另外，数通市场中，公司400G多模产品取得突破，已具备小规模交付能力，可见公司已打开未来增长空间。 盈利预测与投资建议：预计2019年、2020年、2021年公司分别实现归母净利润3.59亿、5.85亿、9.54亿元，对应EPS分别为0.53元、0.86元、1.41元；对应当前股价PE分别为51倍、31倍、19倍；我们维持对公司的"增持"评级。 风险因素：5G建设不达预期、中美贸易摩擦风险、光芯片量产进度不达预期、政府支持力度不达预期。 【2019-10-29】华工科技(000988)前三季度净利增八成 "华科系"校企改革提速 10月29日，华工科技（000988）发布的2019年三季报显示，1-9月实现营业收入38.78亿元，同比下降3.71%，净利润4.63亿元，同比增长80.43%，扣非净利润2.65亿元，同比增长28.22%；经营性现金净流量1.15亿元，同比增长186%。 公开资料显示，华工科技的核心业务涵盖激光先进制造装备、光通信器件、激光全息防伪和传感器等。 据披露，公司25G光模块产品已成功导入四大设备商，通过大份额、高质量的交付赢得了客户认可，第三季度有源光模块产品销售收入增长近30%，利润贡献大幅提升。在数据中心领域，通过技术攻关，华工科技100G双速率产品已经在海外批量发货。 此外，作为"华科系"上市公司，华工科技在本轮校企改革当中会有怎样的动作？ 华中科技大学官网显示，武汉华中科技大产业集团有限公司（下称"华科产业集团"）在2019年工作会议上，明确提出推进校企改革为今年的工作重点。 目前，华工科技、华中数控、天喻信息、锐科激光4家上市公司皆是华中科技大学投资成立的华科产业集团直接或间接控股、参股。 事实上，自2019年以来，华科产业集团就一直在减持旗下上市公司的股份。2019年3月，华科产业集团为筹集经营发展资金，计划减持华工科技股份不超过4000万股，即不超过华工科技总股本的3.98%。9月30日，减持计划期限届满，华科产业集团际减持2011万股。 另一家公司天喻信息2019年4月公布了控股股东武汉华工创业投资有限责任公司(以下简称华工创投)的减持计划，后者拟减持不超过2100万股，占公司总股本比例为4.88%。至10月9日计划期限届满，华工创投实际减持430万股。 华中数控则是华科系上市公司中首家已实现控制权变更的企业。近日，华中数控公告，公司控股股东由华科产业集团变更为阎志及其一致行动人卓尔智能制造（武汉）有限公司，实际控制人由华中科技大学变更为阎志。 【2019-09-26】中际旭创(300308)去库存影响消除确认业绩底部 400G和5G驱动未来高增长 历经十年，成就数通霸主 苏州旭创成立于2008年，最初以电信光模块起家，其后调整战略，聚焦数据中心市场，并抓住北美大型互联网厂商建设超大型数据中心带动光模块需求量爆发的机会迅速发展壮大，2014-2018年收入CAGR60.82%，净利润CAGR77.20%。根据LightCounting报告，苏州旭创在2017年全球光模块市场份额中位列第二，成为数通光模块领域的龙头企业。2017年苏州旭创资产注入上市公司中际装备，登陆资本市场，随后上市公司改名为中际旭创成为控股管理平台。 数通市场：100G去库存影响逐渐消除，400G夯实龙头地位 2012年开始，北美超大型数据中心历经40G和100G两代网络的更新换代，带动数通光模块需求持续火爆，旭创进入了高速发展期。2018年下半年开始，受主要客户去库存以及100G产品价格下滑影响，公司业绩出现下滑。当前时点，数通客户去库存结束，100G产品需求回暖，价格下滑幅度趋缓。同时，400G需求开始出现，传统竞争对手优势减弱，公司无论是产品种类、良率、量产能力均遥遥领先，有望在400G时代迈入新的台阶。 电信市场：5G带来新的增量，公司进展顺利 5G发牌后进入大规模网络建设期，5G时代光模块的速率以及光模块的需求量较4G时期都有明显的提高，进而带动整个市场规模的大幅增加。公司以电信市场起家，具备一定的技术储备，5G布局较早。目前与华为、中兴合作良好，前传份额保持领先地位，积极布局中回传，未来有望充分受益5G建设带来的光模块需求量增长。 投资建议与盈利预测 公司为数通光模块龙头企业，受主要客户去库存影响短期业绩存在波动，目前去库存结束，客户需求逐渐回暖。未来业绩驱动力来源于：100G产品的回暖、400G产品的逐渐上量以及5G建设带动电信光模块需求。预计2019-2021年公司收入分别为53.44亿、64.04亿、80.70亿，净利润为6.3亿、8.65亿、11.88亿，对应当前股价的PE为49、35、26，首次评级，给予“增持”，对应2020年PE45倍，目标价54.5元。 风险提示 100G市场竞争加剧、400G上量不及预期、5G前传市场竞争加剧 【2019-07-03】新易盛(300502)5G+数通 光模块行业驱动强劲 聚焦高速光模块 风波之后触底反弹 盈利预测与投资建议。预测新易盛2019-2021年对应的净利润分别为1.40 亿元、1.85 亿元、2.39 亿元。每股EPS 分别为0.59 元、0.77 元、1.00 元。考虑5G+数通景气度持续提升，公司高速光模块研发顺利，给予公司2019 年49 倍PE 估值，首次覆盖，给予“增持”评级，目标价为28.91 元。 5G+数通市场需求驱动力强劲。5G 建设促进光模块尤其是高端光模块需求大幅增加，全球及我国数通市场前景广阔，全球数据流量快速增长，大规模数据中心的建设加大对100G 光模块需求。公司是国内为数不多的100G 光模块规模化生产厂商，同时公司还研发出了200G/400G 光模块，有望在高速光模块竞争中抢占先机。 公司2018 年业绩触底，成本管控。公司2018H1 受中兴事件影响，业绩大幅下滑，2018H2 起逐渐恢复，2019 年公司业绩触底反弹可期。公司产业链丰富，具有TOSA\ROSA\BOSA 生产能力，优秀的成本管控能力符合5G 建设对光模块厂商的成本控制要求。公司完善的产业链有望在同业竞争中取得优势。 催化剂：5G 商用牌照发放；公司高速光模块研发及批量生产顺利；我国光芯片国产化替代进程加快。 风险提示：运营商5G 投资不及预期；贸易战带来行业不确定性风险；高速光模块研发及批量生产不及预期；行业竞争加剧侵蚀企业毛利。 |
