根据日前曝光的路线图，苹果计划于2022年推出一款增强现实（AR）头显，而2023年会发布一款AR眼镜。据报道，在这两款AR设备发布之前苹果将会在明年发布带有全新3D传感器系统的iPad Pro，能够对房屋、物体和人体进行3D建模。 近期苹果在3D传感器领域动作频频，已先后投资多家相关产业链企业，足见其对3D传感器的重视，据悉多款新机均全面应用3D传感器技术。除苹果外，Android阵营手机品牌厂亦将全力推出导入3D感测应用的旗舰机种。目前包括华为、OPPo、小米 三星等手机品牌大厂均开始加速抢入，多家相关3D传感器及零组件厂商已获得认证。随着龙头手机大厂的重磅布局及新款旗舰手机的陆续推出，3D传感器产业链有望爆发。 建议关注：水晶光电主要产品窄带滤光片是3D传感重要光学元器件。 联创电子是国内DOE、衍射屏及3D传感器镜头龙头公司。 光迅科技垂直腔面发射激光器（VCSEL）可广泛应用于3D传感器领域。 深科技联营公司昂纳科技（持股21.48%）成立合资公司开发用于智能手机应用的3D感应模块。 【2019-10-10】水晶光电(002273)光学赛道优质标的 成长空间足 3D Sensing步入提速期，打开成长空间 3D sensing 步入加速发展期，继苹果采用前置3D 结构光引领3D 时代，带动了整个3D 产业链的快速崛起，根据我们近期参加3D 视觉行业会议，绝大多数知名品牌旗舰机型系列的最高版本都将采用ToF方案来提升拍摄效果同时为AR 应用做铺垫，我们认为未来ToF 技术在手机摄像头中的应用将愈发广泛。 5G 带动AR，联手Lumus 打造全球领先方案 2019 年AR 风头渐起，公司深耕镀膜、冷加工技术，在AR 眼镜光学成像元件部分具备一定的技术优势。Lumus 是阵列波导方案的代表厂商，公司一直和Lumus 保持紧密合作，提供配套光学零部件产品，截至目前，水晶光电共计持有Lumus4.8%的股份。依据几种方案显示效果对比，预计光波导技术有望成为未来AR 产品的主流解决方案，可以同时获得大的视场角和小的体积。 投资建议 我们预测公司2019~2021 年的收入分别为30.25 亿元、38.0 亿元、46.2 亿元，同比增速分别为30.06%、25.52%、21.68%；归母净利润分别为5.35 亿元、6.75 亿元、7.73 亿元，同比增速分别为14.19%、26.25%、14.51%；对应EPS 分别为0.48 元、0.60元、0.69 元，对应PE 分别为29.48 倍、23.35 倍、20.39 倍。参考申万电子零部件制造指数过去2 年PE（TTM）平均值约为40倍，目前为47 倍；公司过去3 年PE（TTM）波动区间为16 倍~60 倍。鉴于公司在光学滤光片龙头地位以及在AR、3D 视觉等领域深度布局，我们给予公司2020 年30 倍PE，目标价18元，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示 智能手机出货量低于预期，导致公司滤光片产品营收增速趋缓；新产品突破低于预期，导致在客户份额占比下滑；VRAR 进展低于预期；LED 领域持续低迷，公司蓝宝石业务亏损； 【2019-10-29】联创电子(002036)持续扩充镜头产能 光学业务厚积薄发成新引擎 本月下旬，联创电子（002036）出现在网络空间一张广为传播的"华为首发合作伙伴"照片上，有投资者就此通过深交所"互动易"向公司求证：是否供应华为配件？联创电子方面回复，公司聚焦于光学镜头和触控显示产业，产品服务于国内外一流手机厂商，相关情况依据保密协议无法透露。 上述的回答可能无法满足部分投资者，但10月29日联创电子发布的2019年3季度报告,则是充满亮点。1～9月份公司实现营业收入42.68亿元,同比增长20.59%;归属于上市公司股东的净利润2.24亿元,同比增长22.42%;扣非净利润1.88亿元,同比增长26.53%;每股收益0.31元。公司第三季度单季实现扣非净利润9801.94万元，占到前三季度扣非净利润的五成以上，同比则增长45.31%，反映了公司主业增势迅猛。 值得一提的是，联创电子三季度末预付款项为1.46亿元，较年初增加39.05%,显示公司生产准备增加，订单饱满。特别是光学业务，2019年上半年收入达到4.66亿元，同比增长88.13%。 作为国内光学龙头之一，联创电子在光学镜头领域，具有国际一流的研发设计能力、精密光学模具设计制造能力、非球面玻璃镜片模具和模压成型制造能力、自动组装能力。近年来，公司完成了在车载、高清广角镜头模组、手机镜头及模的布局。 |
