移动终端设备的爆发式增长为新型光学镜头产业带来了蓬勃的发展，智能手机光学镜头则是其中的主力。与三季度报告同时发布的，还有联创电子的产能提升计划，公司拟联合南昌经开区金开集团或其下属公司共同设立项目公司投资实施"年产2.6亿颗高端光学镜头产业化项目"，该项目总投资约12亿元，建设期14个月。联创电子方面介绍，项目达产后将提升项目公司产品技术水平和档次、丰富产品种类、扩大产业规模、提高光学镜头市场占有率，以满足手机、安防、汽车等行业对项目产品持续增长的需求。布局智能手机镜头多时的联创电子，目前手机镜头产能每年约6000万颗，公司2018年实施的"年产2亿颗高像素手机镜头产业化项目"预计2020年达产。今年8月启动可转债项目投向的" 年产6000万颗高端智能手机镜头产业化项目"，建设期预计为两年。上述项目达产达标后，预计联创电子高端镜头年产能可达到6亿颗。 联创电子在接待机构调研时表示,手机镜头已知的直接客户有中兴、闻泰、华勤、中诺等，间接供给的有三星、华为、Oppo等手机。联创电子此前还确认，公司研制出的屏下光学指纹镜头，已得到国际知名手机品牌客户的认可，今年8月份量产出货；三维结构光激光准直镜头也已进入手机知名厂商。 业内专家表示，随着手机轻薄化需求和拍照功能的提升，自动驾驶、安防监控、VR/AR运用的推广，对光学镜头的性能和数量提出了新的要求，玻塑混合镜头将成为光学发展新趋势，而玻塑混合的多透镜智能手机镜头方案有望在5 G变革下成为主流。公开信息显示，联创电子在手机镜头领域，利用微小模造玻璃镜片和塑料镜片工程制造能力，建立了玻塑混合手机镜头研发制造能力，获得一线手机品牌客户的认可。年初发布的联创电子2018年度报告中披露，公司已形成月产2KK中型模造玻璃镜片生产能力，模造玻璃镜片实现自给自足，为公司搞清广角镜头、手机玻塑混合镜头发展提供了保证。 据悉,面对新兴的高级驾驶辅助系统光学镜头领域，联创电子积极抢占技术制高点，深化与摩拜尔、英伟达等国际知名方案公司的战略合作，加大车内监控、前视ADAS 等车载镜头在汽车上的应用，向特斯拉等汽车厂商和法雷奥、安波福等汽车电子厂商推广和拓展。一直以来，联创电子在高清广角运动镜头领域拥有绝对优势，还是全球运动相机镜头行业领导者GoPro的最大供应商，在持续巩固公司运动相机镜头、全景相机镜头的全球领先地位的同时，公司还积极追踪VR/AR 应用前沿新技术、新工艺，不断推出VR/AR新品。 【2019-11-04】光迅科技(002281)2019年三季报点评:龙头优势持续保持 5G建设带来新机遇 公司经营业绩稳中求进，单季度业绩增幅显着：2019年前三季度，公司实现营业收入38.96亿元，同比增长6.46%；其中2019Q3，实现营业收入14.17亿元，同比增长15.74%；前三季度毛利率为19.84%，同比上升1.05%。5G建设加速，数通市场逐渐回暖，公司光模块产品需求增加，重点客户不断突破，公司业绩有望迎来新增长。 费控效果明显，研发投入不断加码：公司今年积极调整内部结构，实行费用管理已取得良好效果，期间费用率为11.92%，同比下降0.73%；Q1-Q3研发投入为3.11亿元，其中Q3研发费用为1.34亿元，占收入比为9.46%，同比增长0.89%，为业绩增长保驾护航。目前，公司积极研发50G和100G波特率的激光器芯片，强化公司核心竞争力。 5G建设加速，光模块放量在即：5G牌照发放，进入5G网络建设元年，与4G相比，5G网络架构中增加中传部分，这将打开光模块需求空间。公司实现前传/中传/回传环节5G光模块产品全覆盖，在前传环节已实现产品批量交付，在中回传环节产品已得到推广和验证。另外，数通市场中，公司400G多模产品取得突破，已具备小规模交付能力，可见公司已打开未来增长空间。 盈利预测与投资建议：预计2019年、2020年、2021年公司分别实现归母净利润3.59亿、5.85亿、9.54亿元，对应EPS分别为0.53元、0.86元、1.41元；对应当前股价PE分别为51倍、31倍、19倍；我们维持对公司的"增持"评级。 风险因素：5G建设不达预期、中美贸易摩擦风险、光芯片量产进度不达预期、政府支持力度不达预期。 【2019-09-06】深科技(000021)ICT及安可潜力被低估 业绩拐点在即 全球排名前列的电子产品研发及制造服务商。深科技1985年成立，控股股东和实际控制人为中国电子。公司成立至今积累了34年的生产制造经验，在全球范围拥有国内外9个研发制造基地，同时在10多个国家或地区设有分支机构。公司为全球客户提供电子产品研发及制造，同时兼具领先的智能手机制造厂商、中国先进的DRAM/flash封装测试企业、知名的智能电表及控制系统出口企业和知名的半导体存储模组制造企业于一身，已经连续多年位居MMI全球EMS（电子信息制造服务）行业排名前列。 业务丰富齐全涵盖多个领域，覆盖完整全产业链服务。公司的业务范围涵盖了计算机与存储、通讯及消费电子、半导体、商业与工业、医疗器械、计量系统、自动化、汽车电子、物联网等多个领域。此外，公司业务范围还覆盖了制造、供应链、物流、系统解决方案等全产业链服务。 建立多个产业基地，产能充分释放后带来增量业务。公司目前的产能情况为：1）智能手机：深圳彩田产业园年产智能手机5000万台；2）智能电表：累计出口高端智能电表4400万台；3）半导体存储模组制造：年产3000万片；4）DRAM/flash封装测试：月产能4500万颗。2017年以来，公司在各地拓展产业基地，其中，重庆基地预计2019年投产，投产5年后达产，达产后年收入33亿元；东莞基地首期项目建成后将形成年产18000万颗WBGA、3600万颗eMCP、1800万颗LGA（指纹芯片）封测业务。桂林基地19年8月投产，预计一期产能200万台/月，全部建成后预计形成产能400-500万台/月。 携手华为已久，有望受益于华为手机高增长。公司与华为的业务合作关系由来已久，目前目前主要集中在手机通讯业务领域的手机生产制造服务。近年来，随着华为手机在全球的市场份额不断攀升，出货量稳定增长，公司作为华为产业链的企业，有望充分受益于华为手机的高增长。 预计公司2019-2021年的营收分别为181.2亿元、212.5亿元、259.9亿元，归母净利润分别为6.8亿元、9.0亿元、11.7亿元，对应当前的PE值分别为26.6倍、20.1倍、15.5倍，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：竞争加剧的风险、下游客户增速不及预期、汇率发生波动、人力成本上升、境外经营的风险。 |
